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    港美研报干货:麦格理建议对港股科技板块保持审慎 中金称低估通胀后美联储或再次犯错

    2021-07-27 16:50:04 来源:东方财富研究中心 作者:佚名
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          ▎读研报·市场研判

      麦格理:对港股科技板块保持审慎 行业整体盈利尚缺乏明显的上行空间

      麦格理发表报告指,近日内地当局对科技企业出台不少指导及监管规范,提醒投资者不应只关注事件对估值的影响,更应评估相关因素如何影响盈利表现,及未来业绩表现能否达到市场预期水平,从而捕捉良好的投资机会。但麦格理亦认为,目前该行业整体盈利尚缺乏明显的上行空间,盈利预测仍然过高,除腾讯(00700.HK) 及阿里巴巴(09988.HK)估值吸引外,市场对科技股2022年盈利预测高出了27%。格理对科技板块保持审慎看法,看好阿里、同程艺龙(00780.HK)及用友网络,维持美团(03690.HK)、拼多多(PDD.O)中性评级;下调阿里健康(00241.HK)目标价至15.4港元,降平安好医生(01833.HK) 目标价至109港元。

      中金:低估通胀后 美联储或再次犯错

      中金表示,虽然美国经济已经重启,但劳动力市场复苏并不顺利。一个体现是失业率与空缺职位率双双上升,劳动力市场摩擦加剧。

      美联储在6月的FOMC会议中预测,失业率将从6月的5.9%降至今年底的4.5%,明年底进一步降至3.8%。中金认为美联储可能高估了失业率下降的速度。疫情带来的劳动市场摩擦前所未有,自然失业率可能较疫情之前提升,失业率可能不会像美联储预测的那样线性下行。如果说此前美联储低估通胀是第一次犯错,那么误判失业率可能是再次犯错。为“促就业”而维持货币宽松将加大通胀上行风险,加剧市场波动。

      ▎读研报·大行评级

      高盛:将特斯拉目标价从860美元上调至875美元 维持买入评级

      高盛将特斯拉目标价从860美元上调至875美元,维持买入评级。高盛表示,尽管本季度面临众多不利因素,特斯拉仍实现了强劲的整车毛利率表现。同时公司宣布了大幅提高产能的计划,有望逐步靠近公司的盈利潜力。

      瑞银:下调中国恒大目标价至3.5港元 评级“沽售”

      瑞银发研报指,中国恒大(3333.HK)总负债中有约77%于12个月内到期,股票及债券价格近日波动,令投资者关注其出售可处置资产后是否可偿还现有债务。该行表示,接下来将关注恒大是否会大规模出售资产,包括旧改项目及旗下恒大物业(6666.HK)的物业项目,以评估其产生现金的能力。瑞银并提醒投资者留意集团旗下拟上市业务房车宝、冰泉与童世界等,在上市前融资会否出现更换经办投行的情况,以及会否有“白武士”出现。

      瑞银指,考虑到物业均价及毛利率下降,瑞银将恒大2021至2023年每股盈利预测削减55%至62%,目标价由6港元下调至3.5港元,维持“沽售”评级,认为公司的流动性及盈利负面因素尚未完全反映。

      麦格理:下调海底捞(6862.HK)目标价至45港元 评级“中性”

      麦格理发报告指,海底捞(6862.HK)发盈喜,预期今年上半年收入按年增长104%至200亿元人民币,纯利则介乎8,000万至1亿元人民币,扭转去年同期的亏损9.65亿元人民币。

      麦格理表示,虽然海底捞收入符合预期,但纯利复苏进展远逊该行预期,因此对集团保持观望,认为其复苏持续落后于同业,且不确定何时会出现转折点。该行下调海底捞股份目标价,由57港元降至至45港元,评级维持“中性”,并调低集团今明两年盈利预测分别29.7%及21.1%。该股现报32.15港元,跌7.35%,最新市值1755亿港元。

      小摩:升比亚迪股份(1211.HK)评级至“增持” 目标价上调至250港元

      摩通估计比亚迪股份(1211.HK)上半年盈利约为10亿人民币,假如撇除口罩业务的一次性收益、按年增约9%,情况与长汽类似,相信市场将聚焦于公司核心业务,并料将于下半年有所加快,主要受惠新能源汽车销售增长等,而潜在获得电池订单等亦会令气氛有改善,将评级由“中性”升至“增持”,将目标价由原来165港元升至250港元,以反映对其业务的正面看法。

      汇丰研究:首予东方海外买入评级 目标价250港元 推荐加仓海运股

      汇丰研究发表报告,指航运板块在过去一年史无前例暴涨(升幅达104%至1,316%)后,即使运费连续数周上调,及市场因应盈喜接连上调盈测,近期板块股价仍跑输大市,自7月初高位累跌6%至25%。报告指出,未来十二个月航运业料更强,但随后风险升温。由于盐田港挤塞带来的涟漪效应,该行续相信现货运费(上海出口集装箱运价指数,SCFI)持续上升,或最少持续高企。该行称,仍喜好行业大部分股份,推荐海丰国际(01308.HK),以及中远海控(01919.HK)及东方海外国际(00316.HK)。该行首予东方海外买入评级,目标价250港元。

      高盛:维持华虹半导体(1347.HK)买入评级 目标价54.5港元

      高盛近日发表报告表示,于上周五(23日)召开的在中国半导体和5G系列研讨会上,该行与华虹半导体(1347.HK)管理层举行了电话会议,投资者的主要问题集中在公司在12寸晶圆厂产能扩张和盈利能力、MCU(微控制器)、IGBT(绝缘栅双极型晶体管)等关键产品的需求前景、以及8寸晶圆厂的晶圆价格趋势。

      高盛维持对华虹“买入”评级,12个月目标价54.5港元不变,该行预计华虹将在这一年迁移到28纳米制程,其毛利率将恢复至30%左右,该行预计公司于2025年之后增长将趋于稳定。该股现报46.45港元,涨9.29%,最新市值604亿港元。

      瑞银:维持中教控股(00839)“买入”评级 目标价24港元

      瑞银发布研究报告称,中教控股(00839)公布收购四川大学锦城学院51%,作价24.46亿元人民币,反映内涵价值45亿元人民币,作价会以现金及每股15.69港元发行代价股支付,认为作价合理及四川大学锦城学院拥有自然增长潜力,公司应可在2022-24财年间收入取得15%年复合增长,EBITDA则有18%年复合增长,维持“买入”评级及目标价24港元。

      报告中称,近期内地有关教育监管,特别是校外培训方面监管发展,认为中教控股的私人高等教育在内地教育领域仍算避风港,报告指,管理层引述陆续会有约7间新大学,有信心可在近期公布更多新学校。经过近期股价疲弱,公司股价已回落至2022财年预测市盈率16倍,股息率约3%。

      交银国际:维持中国平安(02318)“买入”评级 目标价降13%至98港元

      交银国际发布研究报告称,维持中国平安(02318)“买入”评级,目标价由113港元调低13%至98港元,下调新业务价值增长预测,预计今年全年跌5%。报告中称,预计由于产品结构变化及精算假设同比变动,公司今年上半年新业务价值率同比下降,新业务价值跌12%;而财险综合成本率预计下降,主要由于保证险承保亏损显着收窄,另预计上半年归属母公司营运利润及净利润分别同比增2.5%及跌4%。

      该行表示,目前寿险行业面临较大转型压力,负债疲弱的情况短期内难以好转,预计行业未来竞争焦点将转向中高端客户市场,而公司在中高端客户基础、代理人产能和收入、医疗养老产业布局上仍具领先优势,寿险改革成效值得期待。

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