原标题：耶伦一番话引发的市场巨震，只是接下来更大波动的前奏？    　　美国财政部长耶伦本周的一番言论吓坏了市场。

　　当地时间周二早些时候，耶伦表示：“为了确保我们的经济不会过热，利率可能需要上升。这可能会导致利率出现非常适度的上调。”话音刚落，市场一片哗然，纳指当天大跌1.9%——尽管耶伦在下午已经紧急澄清。

　　耶伦补充称，“这不是我的预测或者建议。”“我非常尊重美联储的独立性。”她还预计，通胀不会持续上升，但如果发生这种情况，美联储亦拥有应对的工具。

　　美股反应之所以这么大，是因为耶伦踩到了两个“雷”。

　　一是美联储的政策独立性。通常，联邦政府成员都不会对美国的利率前景发表评论，因为这是美联储的管辖范围。前白宫官员托尼·弗拉托(Tony Fratto)直言，“财政部长不应该谈论美联储的政策利率，而美联储理事也不应该谈论美元政策。”

　　仅美国前总统特朗普及其团队是个例外。拜登政府在这方面一直注意，避免像特朗普那样直接就美联储政策发表评论，上个月拜登称，出于对美联储独立性的尊重，他甚至没有与鲍威尔会面。

　　二是耶伦正好说中了市场最担忧的事情。本周，美国银行的一份报告显示，美国十年期盈亏平衡通胀达到了2013年缩减恐慌以来的最高水平，表明市场正在为通胀大幅超过美联储2%的目标定价。

　　投资者密切关注通胀，因为通胀上涨过多，可能会促使美联储更早开始缩减资产购买计划或加息，从而对其投资组合构成威胁。

　　曾预言过2008年金融危机的经济学家彼得·希夫(Peter Schiff)称，“耶伦先是承认利率最终需要上升，以应对大规模的刺激支出，后又反口称通胀不是个问题。这恰恰突显了美联储对抗通货膨胀能力的不足。”

　　目前，追踪23种原材料的彭博商品现货指数已升至近十年来的最高水平；摩根大通和IHS Markit的数据显示，这推动全球制造业产出价格指标至2009年以来高点，推动美国生产者价格触及2008年以来的最高水平。摩根大通的分析师还预计，第一季度美国的非食品和能源进口价格上涨了近4%，为3年来的最大涨幅。

　　不过也有观点认为，鉴于当前经济体的强劲表现，耶伦的言论其实并没有新的内容。市场的巨震，可能是因为本周五的非农报告出炉前夕，投资者原本就如坐针毡。

　　保诚金融首席市场策略师昆西·克罗斯比(Quincy Krosby)表示，鉴于经济学家预期美国4月非农就业人口将新增100万甚至更多，市场可能对财政部长耶伦的评论特别敏感。即便美联储在竭尽全力平复市场对于通胀激增的担忧，但他们也无法忽视劳动力市场的迅速复苏。

　　另据美国银行的数据，对冲基金近期一直在大举抛售股票，对冲基金滚动四周平均资金流动创2008年有纪录以来的最低水平，并较平均值低了三个标准差。抛售主要集中在通信服务和科技领域，正是疫情期间表现最强劲的板块。

　　对冲基金可能正因这份报告变得紧张。野村证券策略师查理·麦克埃利格特(Charlie McElligott)称，周五的非农数据料将十分惊人，可能会暗示美联储“缩减”的时机。

　　4月的非农会有多惊人？渣打银行全球G-10货币策略主管史蒂夫·英格兰德(Steve Englander)表示，如果超过200万，投资者会恐慌；超过150万，将导致“不确定性”。换句话说，到周五，交易员可能会再度经历耶伦周二引发的那种波动。