从今年年初开始，南下资金向港股加速流入，投资者热情拥抱优质公司，包括美团、腾讯等龙头公司成为市场宠儿，股价也不断创下新高。    图：美团港股通持股记录

　　在资金的热情抱团下，美团在今日开盘后到达400的大关。投资者为何选择抱团美团？它的魔力到底在哪里？

　　生活服务龙头

　　美团自2010年创立，如今正好迈过十个年头。十年时光，美团从团购业务起步，十年来不断发展服务场景、丰富服务类别。现已在到店就餐场景、到店其他服务场景、酒店预订、共享旅游等细分市场占据市场领先优势。

　　借助互联网，美团推动了本地生活服务的线上化。美团在生活服务以“中间商”的角色出现，通过构建在线服务平台，消费者与商家之间得以连接，消费者通过平台找到所需，商家通过平台推广自己的服务。

　　从美团的营收结构来看，其主要营收来源于佣金，也再次印证了其“中间商”的角色。其2020H1佣金营收占比64.40%，在线营销17.33%，其他服务及销售占18.27%。

　　如果以外卖、到店、酒店及旅游、新业务等这样分类，则来源于餐饮外卖的营收占比达到57.95%，到店、酒店及旅游占比18.41%，新业务等占比23.64%。因此，外卖是美团的核心支柱。

　　业绩维持优秀表现

　　从最新2020Q3来看，美团营收保持高增速，经营利润与经调利润皆转正。营收354亿元，同比+28.8%，经调净利润21亿元，同比增长6%，经营利润率由5.3%升至19.0%。年度活跃商户数增长至650万，同比增长10%，增速达到近一年新高；年度交易用户数达4.8亿创新高，同比增长9.3%。    图：美团营收情况(亿元)与增速来源

　　分业务来看，外卖GTV为1522亿元，同比+36%，由单量和客单价共同推升。Q3日均订单量达到3492万单，同比增长30.1%，实现历史高点。

　　2020年上半年，受疫情影响服务业受损严重，但美团外卖受影响较小。在疫情影响最严重的Q1，美团外卖 MAU 仅下滑 3.4%，二季度迅速恢复，上半年平台用户数量实现环比 1.5%的增长，

　　到店业务涵盖到店餐饮、到店综合、酒店预订及旅游服务四个子业务单元，现阶段到店餐饮业务(大众点评)发展已相对成熟。从Q3来看，交易量、交易金额、收入及经营利润均实现正向增长，营销开支减少带来净利率提升。Q3收入65亿元，同比+4.8%；经营利润28亿元，同比+20%，营业利润率为43%，同比增加5.3pct。

　　新业务中，闪购和社区团购增速较快，总营收82亿元，同比+43%，佣金、广告、其他收入分别增长28%、89%、47%，主要受闪购和社区团购业务所驱动。

　　目前，社区团购依然是公司发展重点，也是最具想象力的部分。美团优选的投入规模要远大于其他业务，目前依然以城市拓展和优化为主。未来待市场空间打开，有望成为巨大的盈利增长点。

　　总结

　　总体来看，公司主营的外卖业务在疫情下依然有上佳表现，到店业务稳定盈利，新业务充满想象力。

　　在港股继续抱团的进程下，具备确定性而又有想象力的美团，也正因此成为抱团的首选。