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    为何高盛和市场唱反调 看好美股?

    2021-01-13 08:29:03 来源:金十数据 作者:佚名
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      就在几天前,高盛首席经济学家哈祖斯(Jan Hatzius)将2021年美国GDP预期从3.9%上调到了6.4%,比市场普遍预测高出2.5%。

      高盛的逻辑是,拜登政府最快将于下月出台7500亿美元的刺激计划,随后将在未来几个月出台更多刺激措施。尽管受到新冠病毒的负面影响,但美国政府的刺激计划将使美国2021第一季度GDP保持在5%的水平上,并继续提振后续季度的增长。
          而另一方面,哈祖斯对欧洲的经济预期则比较悲观,他认为,由于变异病毒感染人数激增,欧洲经济将陷入困境,因而将英国和欧元区2021年Q1的GDP预期降至负值。
          不过高盛认为,随着北半球气温升高,第一季度之后欧洲的经济将会回升,然后在今年内恢复。并且,高盛对疫苗的接种保持乐观态度,认为到第二季度末,大多数发达经济体中有50%的人口将至少注射一次疫苗。受疫情影响较大的经济部门活动将会恢复正常。

      那么美股对此会做何反应呢?

      哈祖斯表示,近期10年期美国国债收益率大幅回升至2020年3月以来的最高水平,收益率走高的趋势很可能会延续。如果是这样,美股市场短期可能会出现一些“消化不良”。

      不过虽然市场普遍认为,现在互联网公司估值水平创纪录新高,投资者兴奋情绪飙升,高盛仍认为应增持美股。
          高盛的分析师认为不必担心美股估值过高,因为各国都在实施低利率政策,且美国企业盈利成长快于其他任何国家,美股的高估值相当合理。

      而且高盛的战术资产配置主管Brett Nelson表示,科技股的估值还没有达到像1990年代后期互联网泡沫时期那样与基本面出现根本背离的情况,而且关键是,一些最受欢迎的大型科技股,如苹果和Facebook等公司的自由现金流都为正值。

      因此高盛的结论是,标普500指数今年的回报率约为8%,收益增幅约为26%。

      此外,高盛表示,尽管欧洲或新兴市场股票的估值可能低于标普500指数,但不建议增持,因为这些股票的盈利潜力较低。

      虽然近几周由于美债收益率上升,科技股走软,且在上周民主党在佐治亚州获胜后,华尔街对于通货再膨胀交易讨论得沸沸扬扬,认为其有复苏趋势,但是高盛倾向于持反对意见,认为两党在国会的势力比较均衡,不会允许过高的加税,也就是说科技股和大盘股不会遭到碾压。

      另外,由于全球经济复苏、低利率和刺激措施的影响,高盛预计2021年美国国债收益率为负值,意味着股票可以带来可观收益。Nelson补充说:

      “这是自金融危机爆发以来,我们第一次预测美国国债会出现负回报。”

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