过去人们认为，如果避险资产上涨，那么高风险资产就会下跌，反之亦然；然而如今，二者齐头并进的情况下，投资者恐怕要重新考虑一下他们的交易策略了。

　　美国股市的爆炸性反弹本不稀奇，但是发生在作为防通胀和避险资产的黄金同样力度的涨势背景下，就显得非同凡响了。欧元区和英国股市近几周也都进入了牛市，同样非同凡响的是，投资者对拥有顶级评级的政府债券的巨大需求同时也推动已是负值的德国国债收益率进一步走低，并使英国国债收益率首次跌破了零。

　　根据彭博社的一项指数，作为全球首选储备货币的美元已从历史高位下跌，但与之相比，美国国债收益率几乎没有变动。

　　所有这一切，在我们面临重大价格风险之际，让我们陷身到了一个异常复杂的境地。席卷全球的新冠疫情所带来的巨大生命和经济损失，以及各国央行规模庞大的债券购买计划，让如坠五里雾中的市场观察人士发现，他们的那些价值模型如今已变得百无一用。诸如通胀等各种关键指标已经变成了扑朔迷离的东西。

　　在蒙特利尔银行外汇策略师Stephen Gallo看来，市场总体交易模式意味着，投资者把避险资产当成了一种对冲风险人气回归、尤其是全球股市上涨风险的工具。“黄金和优质政府债券的旺盛需求可能是精明投资者寻求对冲股市上涨风险使然，这种情况有时候看上去就像是投资者在攀爬一堵忧虑之墙。”

　　    　　

　　最常被引用的资产例子就是美元。六个月期风险逆转指标显示，鉴于导致美元升值的风险仍未得到解决，美元的长期前景似乎未受影响，交易商看好美元，只有兑两个主要货币例外。

　　荷兰合作银行货币策略主管Jane Foley在客户报告中表示：“大规模失业的威胁、深度衰退和地缘政治紧张局势的威胁将使人们感到紧张，从而支撑了避险美元兑一篮子货币，”他并称，股市多头忽略了毁灭性的负面消息。

　　根据彭博社汇编的数据，Foley是最准确的G10和主要货币预测者。

　　尽管如此，美元在5月份还是下跌了，一些人利用技术分析表明，这是一种趋势，而不是暂时现象。而它最大的敌人——欧元，在欧盟委员会提出一项复苏金计划后，已经连续六个交易日上涨。

　　在采取财政措施的同时，市场预计欧洲央行将加大其大规模债券购买计划的力度，这可能会再次推动欧元走强。