今晚，全球金融市场的投资者即将迎接2020年首个欧洲央行议息夜——北京时间周四20:45，欧洲央行将公布利率决议；随后的21:30，欧洲央行行长拉加德将(Christine Lagarde)召开新闻发布会。

　　目前，外界普遍预期此次会议仍将维持现有政策不变。不过，由于欧洲央行之前表示，计划于1月份开始展开近20年来的首次全面战略评估，因而此次决议依然可以称得上是看点十足，尤其是欧洲央行有关评估的具体内容范围和时间表等信息，料将成为外界关注的新焦点。

　　欧洲央行去年12月决定维持欧元区关键利率及相关前瞻性指引不变，继续实施去年9月推出的一揽子宽松货币政策。欧洲央行去年9月份将利率水平降至-0.5%的历史低点。为帮助进一步刺激欧洲经济增长，欧洲央行去年还重启了购债计划，每月购债的金额为200亿欧元。自2015年以来，欧洲央行已经花费了约2.6万亿欧元购买政府和企业债券。

　　上周公布的欧洲央行12月份会议纪要显示，欧洲央行的官员认为，尽管国际贸易局势出现改善，欧洲经济增长动能仍然不足，主要风险仍然来自于欧元区外部。欧洲央行预计欧元区今年经济增速为1.1%，服务业和建筑业活动正在帮助支撑增长，汽车和工业设备生产等制造业仍处于衰退状态。欧洲央行预计，2021年和2022年欧元区经济增速同为1.4%。

　　以下是罗列的此次欧洲央行决议的五大看点：

　　①是否可以获悉战略评估的具体细节？

　　欧洲央行可能在周四正式启动2003年以来的首次政策评估，料将讨论到结构、时间表和目标，以及可能持续一整年的进程。

　　欧洲央行行长拉加德称，主要焦点将是决定，在全球经济变化之际，通胀率维持接近但略低于2%的目标是否仍然有效。美国联邦储备委员会(FED)等其他将通胀目标设在2%左右的央行也在就这一问题进行讨论。

　　“整体通胀目标将是中心点，围绕它会有各种各样的问题，包括如何定义目标，”荷兰银行金融市场研究主管Nick Kounis说。“可能有一些信号暗示他们将研究作为目标的通胀指标，并讨论是否应对手中的政策工具加以探讨。”    　　确实，决策者热衷于推动辩论。欧洲央行新任执委施纳贝尔(Isabel Schnabel)上周说，欧洲央行应该考虑一个更加清晰的通胀目标。

　　有观点指出，欧洲央行重新审视和定义政策目标，可能给欧洲央行货币政策带来深远影响，但相关评估预计将持续至少一年，短期内将对其政策产生何种影响还难以预见。

　　②欧洲央行会对经济前景说什么？

　　欧洲央行预计将被催问，他们是否认为经济低谷已经过去，对近期政策的影响又是怎样。

　　涵盖制造业和服务业的关键企业活动数据显示，欧元区民间部门企业活动增长在12月达到四个月高点，花旗经济惊喜指数处在将近两年高位附近。据调查中近80%的经济分析师认为企业活动已经触底反弹。    　　分析师认为欧洲央行要改变思惟仍为时过早。若欧洲央行过于仓促改变口径，万一被之后公布的数据打脸，可能会造成反效果。欧洲央行12月会议记录指出，虽然数据正在企稳，但表现仍然疲软。

　　“我们就是得见到这些调查转化成硬数据，这显然需要时间，”富瑞欧洲金融分析师Marchel Alexandrovich称。“实际一点而言，即使只是释出未来政策可能改变的讯息，欧洲央行至少都会先按兵不动六个月。”

　　③拉加德对通胀前景的真实想法究竟怎样？

　　欧元区12月通胀率跳升，让人们觉得前景正在好转，欧洲央行继9月推出大规模刺激措施后，有余裕能够耐心观望。

　　而随着核心通胀率连续两个月录得强劲数值后，欧洲央行行长拉加德可能会被问到，欧洲央行是否认为通胀率有更大上行潜力。    　　反映市场长期通胀预估的一项关键指标，已由纪录低档回升，目前接近六个月高点。不过欧洲央行12月的预估仍暗示，就算三年期限结束，通胀也将低于其目标。分析师并指出，要说通胀已经反转向上，仍为时过早。

　　“作为一名分析师，最感到挫折的就是还没听到拉加德本人的坚定看法，”百达财富管理策略师Frederik Ducrozet表示。“我们想要知道，她在与同僚讨论过后，她对于通胀前景的真实想法。”

　　④瑞典刚刚放弃了负利率欧洲央行可能跟进吗？

　　瑞典央行于去年12月终止了实施五年之久的负利率政策，将指标利率调升至0%，称维持负利率的时间过久恐衍生多重风险。这是首家扬弃负利率实验的央行，引发外界揣测欧洲央行可能跟进。

　　外界因此更加认为欧洲央行要进一步放宽政策的门槛会较高，同时货币市场价格也显示市场预期2021年利率将走高。

　　货币市场预期欧洲央行升息时程将提前，图中各色线为各个时期对于欧元无担保之加权平均隔夜利率(EONIA)的预期：    　　部分决策官员越来越担心负利率对银行、保险业者、养老基金等机构构成有害的副作用。不过欧洲央行仍认为负利率对经济而言利大于弊。然而回覆调查此一问题的分析师中，有超过四分之三认为欧洲央行今年仍将维持负利率。

　　在此同时，银行贷款调查显示负利率带来一些正面影响，同时近期债券收益率上扬令保险业者受益，法国外贸银行(Natixis)研究解决方案主管Cyril Regnat指出，“欧洲央行采取行动、摆脱负利率的诱因更加薄弱”。

　　⑤中东紧张情势对欧洲央行政策会有何影响？

　　拉加德和之前几任行长一样，可能会强调地缘紧张情势并不在欧洲央行控制范围之内。但若紧张情势升高，从而损及经济、或者是引发油价不断上涨，市场仍将会热切地想要知道央行会在政策上做出何种反应。

　　欧洲央行先前估计，油价上涨10%，在刚开始的年度里减损经济成长的幅度为0.1个百分点。分析师指出，至少地缘政治紧张可能促使欧洲央行维持宽松货币政策立场。