上周五(12月6日)OPEC成员国与几个非成员国盟友达成协议，从明年1月起每日再减少50万桶石油供应。此外，沙特还宣布将在OPEC+成员国达成一致的减产基础上额外自愿减产40万桶/日，这将是该国2014年以来最低产量水平。消息一出，国际油价飙升，刷新三个月高点至59.85美元。

　　OPEC减产对于石油市场来说是一个积极的进展，因为它将有助于保持供应保持在需求水平或低于需求水平。由于国际贸易争端，石油市场的增长速度一直在放缓。但美国石油产量的快速增长，致库存中积累了过多的石油，减产有助于消耗掉这些多余的石油，进一步提振原油价格。

　　OPEC正式宣布减产计划后，油价可能还会继续上涨。供应减少应该会导致全球石油库存水平下降，而这通常会推高油价。当然，这是假设需求继续按预期增长，而来自欧佩克联盟之外的供应增长不会快于预期。

　　在这两种情况下，我们都有理由保持乐观。据报道，国际贸易争端有望得到解决，这将是全球经济和石油需求的积极信号。与此同时，由于石油市场的动荡，美国大多数石油公司计划明年减少钻探新油井的支出。由于这些因素，油价可能在未来几个月升至每桶60美元。

　　高油价利好石油公司

　　如果油价真的回升至每桶60美元，将有利于整个行业，因为石油公司将产生更多的现金流。最大的受益者将是那些成本最低的公司，因为他们可以产生更多的现金。

　　美国例如，以美国为重点的石油生产商Devon Energy明年的平均油价只需达到48美元，就可以支撑其支出计划。在这个价位上，它可以支付股息，为资本支出计划提供资金，钻探足够的新油井，将石油产量提高7%至9%。因此，如果油价高于这一水平，就会产生越来越多的过剩现金供应。如果原油均价在60美元左右，Devon Energy可能会产生6.75亿美元的过剩现金。从这个角度来看，如果用这笔钱回购股票，按当前价格计算，8.8%的流通股将被赎回。

　　Diamondback Energy公司同样可以在明年油价升至每桶60美元时产生大量自由现金流。按照该公司目前的商业计划，它将以每桶45美元的价格产生足够的现金来支付股息，并为新油井提供资金，使其石油产量每年增长10%至15%。与此同时，以每桶55美元的价格，该公司明年可产生6.75亿美元的息前自由现金。这笔钱足够通过回购计划，以当前股价赎回5%的流通股。

　　如果明年原油价格超过每桶50美元，其它几家钻井公司也将建立起来，以产生大量的自由现金。马拉松石油公司(纽约证券交易所代码：MRO)和康菲石油公司(纽约证券交易所代码：COP)在2020年的预算中都使用了这一油价水平。两家公司都可以在这个价位上支付当前股息并为资本项目提供资金。因此，如果油价在60美元以上，他们将通过股票回购计划向股东返还大量现金。康菲石油已经表示，明年将支出30亿美元用于回购，必要时将动用现金余额。与此同时，马拉松最近加强了回购授权，现在有14.5亿美元可供使用。

　　让石油市场放心

　　今年以来，原油价格一直在震荡，原因是供需水平相互矛盾。然而，欧佩克正试图通过进一步限制产量来缓解供应方面的担忧。这将有助于支撑未来几个月的原油价格，这将有利于低成本的美国石油生产商。这可能有助于提振它们的股价，尤其是考虑到多数银行计划用这些资金回购大量已发行股票。

　　BBVA Research发布了其美国石油价格展望，强调了2020年石油产量将进一步增长的预期，尽管增速放缓。

　　未来一年的油价预期是，在供应充足的市场中，需求增长疲弱，而中东紧张局势和保护主义是不确定性的主要来源。长期均衡存在额外的不确定性，尤其是资本支出、保护主义、交通基础设施、替代能源、气候变化、效率和技术。

　　西班牙对外银行(BBVA)美国首席经济学家表示，预计布伦特(brent)原油2019年的收盘价将在每桶60美元至65美元之间，长期均衡价格将在每桶60美元左右。炼油活动放缓和利润率较低也给原油需求带来了下行压力，而库存正趋于接近5年平均水平。