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    为何债券收益率上升传统上被视为有害于股市?

    广告:168金服票据投资新模式 2018-01-13 01:00:03 来源:腾讯证券 作者:
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      腾讯证券讯 北京时间1月13日凌晨消息,据CNBC报道,本周债券市场遭遇沉重卖盘,给全球股市都带来了紧张情绪,促使人们猜测已经持续了将近30年的债市牛市可能正在走向终结。

      许多投资者都在关注这两种不同的资产类别之间的相互影响,有很多人都认为债券收益率的上升(债券价格与收益率之间呈相反走势)从长期来看可能有害于股市。

      周期的终结?

      “传统上来说,(高收益率)不利于股市,原因是这表明经济周期正在变得成熟,因此一场衰退可能近在眼前。”投资管理公司Tatton Investment Management的首席执行官洛塔尔·曼德尔(Lothar Mentel)在他向CNBC发出的一封电子邮件中写道。

      长期债券收益率——比如说10年期美国国债的收益率——可帮助设定美国一系列抵押贷款及其他贷款的价格。如果长期债券收益率大幅上升,则表明市场预计通货膨胀将会抬头。这可能会是经济状况健康的标志,但有些分析师则发出警告称,关于这一点是有限制的。一旦通货膨胀大幅上升,则有可能促使各大央行下调利率,从而引发有关下一次衰退将于何时到来的问题。

      在这个基础上,投资者很可能会对其投资作出改变,将资金转移出股票市场。

      “如果收益率上升,那就表明经济正在变得过热,因此周期就变得更加接近于终结了。”Mint Partners的策略师及资本市场主管比尔·布莱恩(Bill Blain)在他向CNBC发出的一封电子邮件中写道。

      企业借债成本提高

      另一件令人担心的事情则是,随着债券收益率的上升,大型企业在未来几年时间里的借债成本将会提高。另外,它们还需花费更多现金用于偿还现有债务。这可能会对大型企业的盈利表现造成影响,并有可能影响到它们可向股东返还多少现金的能力,甚至有可能使其完全没有能力返还现金。

      对于股票投资者来说,收益率上升可能是个信号,表明他们未来能够获得的投资回报将会少于最初的预期。Mint Partners的布莱恩补充道,还有一种风险是“经济将会收缩”。

      没理由感到担心?

      但是,正如任何经济概念一样,也有人对收益率的上升作出了另一种不同的解读。

      TS Lombard的首席美国经济学家史蒂夫·布里茨(Steve Blitz)在周三向CNBC表示:“如果伴随着经济加速增长、收入加速上升和就业市场加强,那么收益率的上升不一定会切断抵押贷款和经济增长。”

      在他看来,只要经济还在继续增长,那么公司就将有钱来向其职员发放薪酬和开展投资活动。因此,股市不一定应该对债券收益率的走向太过担心。(星云)

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