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美联储“噤声期”前 该信数据还是讲话?

来源:环球外汇网    作者:佚名   2017-04-21 19:21:54
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  随着美联储即将进入5月货币政策会议前的“噤声期”,如今有一道非常关键的抉择似乎再度摆在了市场参与者们的面前——那就是面对近期持续表现低迷的美国经济数据,以及依然鹰派基调不改的美联储官员,投资者们究竟应该相信谁?

  彭博社指出,美联储的银行家们似乎定会今年再加息两次;尽管第一季度诸多经济数据疲弱,但他们对2%左右的经济增速预期依然抱有信心。这跟他们以前的表现完全不同。以前,当他们面对意料之外的不利情形时,他们会放弃预期中的加息。而现在,他们推迟加息的门槛更高了,即便近期美国数据表现不佳,他们仍选择“打肿脸充胖子”!

  达拉斯联储主席、今年在联邦公开市场委员会有投票权的卡普兰(Robert Kaplan)周四在彭博电视接受Michael McKee采访时就表示,“我仍然认为今年三次加息的预期中值——我们已经加了一次,这依然是个很好的基准情形。”他指出,“如果经济发展慢一点点,那么我们可以少加一点;如果经济更强,我们可以多加一点。”

  无独有偶,波士顿联储主席Eric Rosengren本周三也表示:“继续提高短期联邦基金利率是合适的。尽管我觉得最近的数据比我的预期疲软一些,但现在经济足够强劲,能够承受加息。”

  美联储在本周三发布的最新褐皮书报道显示,随着美国就业市场的需求持续增长和薪资改善,全美经济以温和的态势稳步增长。不过该报告也指出虽然全美经济在逐渐稳步发展,但尚未完全恢复的消费者信心致使零售消费和商业投资没能成为当前经济增长的主动力。

  彭博社指出,近期美联储官员的言论表明,美国经济需要长时间表现疲软,才能让美联储官员放弃更快加息的倾向。他们认为,在失业率已经降至4.5%、通胀率达到2%目标附近的情况下,低利率维持太久也会有风险。此外,他们当前经济预测的上行风险超过下行风险。

  目前,美联储即将在下周正式步入5月利率决议前长达一周多的噤声期。然而,上述噤声期前官员的鹰派表述,无疑多多少少仍令人颇感意外。事实上,随着近期多项美国重要经济指标表现不佳,市场对于美联储加息的预期已有着明显的回落。

  根据联邦基金利率期货价格计算,投资者们当前仅认为美联储今年还会加息一次。自从美国总统唐纳德·特朗普在4月12日接受采访表示喜欢低利率之后,市场预测的美联储加息概率也迅速下降。
      最新的美国数据无疑尤为令人感到忧心。4月14日的劳工部报告显示,一个受到密切关注的美国通货膨胀指标出人意料七年来首次下滑。而地缘政治紧张局势加剧,也无助于提振信心。在此前美国“硬数据”持续下跌后,当前美国“软数据”也出现了明显高位拐头回落的迹象!
      回顾历史,那些担忧美联储可能放缓加息步伐的投资者显然具有着怀疑的理由。美联储官员在2014年12月的会议上预计2015年将有4次加息,结果只加息一次;然后在第二年重演相同的一幕,预计2016年加息4次,但只加了一次。

  目前按照日程安排,在美联储下周正式步入噤声期前,接下来将仅剩下美国明尼阿波利斯联储主席、2017年FOMC票委卡什卡里(Neel Kashkari)将发表最后的几场关键演说。而一旦疲弱的美国数据表现继续延续,市场在5月的利率决议前很可能将彻底陷入迷茫。

  从这层角度看,尽管美联储5月的会议上仅有极小的概率将会选择加息,但这次会议上的声明措辞,很可能将成为市场研判6月乃至下半年加息进程的关键线索。而这次非季度性货币政策会议的重要性,无疑也将因此大大提升!
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