2026年9月21日晚间，星帅尔(002860.SZ)披露停牌公告：拟以发行股份及支付现金方式，收购东莞市梵宇自动化科技有限公司与东莞市湘鹰新材料科技有限公司100%股权，标的公司整体估值暂定8.4亿元。

令人好奇的是，一家以制冷压缩机零部件与光伏组件为主业的企业，为何斥巨资收购两家PCB刀具领域的小公司？

8.4亿元，瞄准AI时代“造刀人”

对星帅尔而言，跨界并购并非首次。上市以来，公司先后收购新都安、浙特电机、富乐新能源，围绕“家电+新能源”主线逐步拓展业务布局。本次收购PCB刀具资产，算得上是又一次的跨界布局。

根据标的公司注册信息，梵宇科技成立于2014年，注册资本1000万元，系广东省专精特新企业，主营PCB刀具设备，产品涵盖钻针加工中心、锣刀一次成型加工中心、钻针自动抽检仪等，此后逐步发展为PCB刀具智能制造整体解决方案提供商；湘鹰新材料成立于2017年，主营PCB刀具半成品耗材的研发、生产与销售。

两家公司实际控制人均为陈勇，注册地址同在东莞市道滘镇南丫南阁东三路1号，一处102室、一处103室，一墙之隔。一家供应“造刀的机器”，一家供应“造刀的材料”，合而观之，正覆盖PCB刀具制造的核心环节。

从战略协同角度看，星帅尔热保护器中的双金属片、触点加工，属于微米级金属制造；PCB刀具制造，同样是硬质合金上的精密切削。两者共享相近的工艺基因——对公差控制、产品良率与自动化产线的长期积累。

星帅尔所具备的，是制造业企业三十年的工艺管理与并购整合经验；本次收购所迁移的正是这种能力，而非业务的简单叠加。

更深一层的考量，藏于PCB刀具行业的竞争格局之中。按销量计，鼎泰高科的PCB钻针约占全球29.2%的市场份额，与金洲精工合计占据近半数份额。

星帅尔并未选择直接进入刀具成品市场与头部企业正面竞争，而是布局更上游的设备与材料环节：鼎泰高科的竞争壁垒之一，恰在于核心设备九成以上自研——“造刀的刀”，其稀缺程度不亚于刀本身。

梵宇科技提供的，正是这种设备能力；湘鹰新材料供应的，则是刀具制造的原材料。在PCB刀具产业链中，星帅尔所瞄准的，正是AI时代“造刀人”的定位——不直接下场造刀，而是向刀具厂商供应设备与材料，站位更靠近需求确定的一端。

AI拉动刀具需求，国产替代窗口打开

本次交易的另一个看点，集中于业绩承诺的安排。承诺期为2026年至2028年，标的公司扣非净利润分别不低于5500万元、7500万元、8000万元，三年累计不低于2.1亿元，高增长背后是对行业景气延续性的判断。

PCB(印制电路板)素有“电子产品之母”之称，而AI算力需求的扩张，正在重塑这条产业链的加工标准。AI服务器主板层数由12至16层提升至24至40层，钻孔孔径由0.3毫米级别收缩至0.10至0.15毫米，基材由FR-4向M8、M9级超低损耗板材升级(M9采用石英布)，加工难度显著提升。

由此产生的直接后果是：同一支钻针在传统板材上可钻孔约3000个，在M9板材上仅剩100至200个。

据国金证券测算，普通服务器单台耗针约17至27支，AI服务器(GB200 NVL72)约750至15000支，约为普通服务器的13.5至195倍。刀具由此从“耐用品”转变为“高频耗材”，单板价值量显著抬升。

据浙商证券引用Prismark与弗若斯特沙利文数据，全球PCB钻针市场规模2025年约60亿元；仅AI服务器细分场景，钻针需求量有望由2026年的8.0亿支增至2030年的39.2亿支，对应市场空间由19.3亿元扩张至148.8亿元。高端市场长期由日系厂商主导，国产替代正进入窗口期。

对两家标的公司而言，所处赛道的需求确定性较高，其传导链条清晰可见：AI算力投资扩张带动PCB产能建设，PCB产能建设带动刀具设备与材料的采购。

星帅尔布局于产业链上游，所获取的，正是这一链条中兼具工具属性与材料属性的关键环节。

交易的另一面，风险同样不容回避。PCB设备属于资本开支驱动型行业，若下游算力投资节奏放缓，订单需求将随之承压；8.4亿元的估值与2.1亿元的业绩承诺，仍需以实际经营成果验证。