3月27日，A股创新药概念上涨，舒泰神(300204.SZ)、热景生物(688068.SH)、科拓生物(300858.SZ)、万邦德(002082.SZ)、信立泰(002294.SZ)、联环药业(600513.SH)、昭衍新药(503127.SH)等多只成分股涨停。

消息面上，恒瑞医药2025年报创新药收入163亿元同比增26%，且占比近六成，并给出2026年增速超30%指引，盈利拐点确认。同时，诺诚健华、云顶新耀、晶泰控股等多家创新药企2025年集体扭亏，行业正式迈入盈利兑现阶段。

多家创新药企业实现盈利

作为国内创新药行业的“风向标”，恒瑞医药的2025年报无疑成为板块拉升的催化剂。

年报数据显示，公司2025年实现营业收入316.29亿元，同比增长13.02%，其中创新药业务表现亮眼，实现销售收入163.42亿元，同比增长26.09%，占药品销售收入的比重提升至58.34%，距离六成仅一步之遥，彻底摆脱了对仿制药业务的依赖，实现了从“仿创结合”向“创新主导”的根本性转型。

值得注意的是，恒瑞医药创新药收入的高增长并非依赖单一产品，而是呈现“多点开花”的格局，抗肿瘤产品全年收入132.40亿元，同比增长18.52%，非肿瘤产品收入31.02亿元，同比激增73.36%，管线商业化成果持续释放。

更具行业意义的是，恒瑞医药明确给出2026年创新药收入增速超30%的业绩指引，这一乐观预期背后，是公司强大的管线储备与商业化能力的支撑。截至2025年底，恒瑞医药已有7款新药年内获批，在研管线覆盖肿瘤、自身免疫、代谢疾病等多个核心治疗领域，其中多款产品处于Ⅲ期临床关键阶段，有望在未来1-2年内实现商业化落地。同时，公司创新药对外许可业务成效显著，2025年实现对外许可收入33.92亿元，与MSD、GSK等多家跨国企业达成许可合作，不仅带来了稳定的现金流，更验证了国产创新药的全球竞争力。

恒瑞医药的盈利拐点确认，并非个例，而是整个创新药行业复苏的缩影。今日同步披露业绩的诺诚健华、云顶新耀、晶泰控股等多家创新药企，均交出了亮眼的“扭亏答卷”，集体宣告行业盈利时代的到来。其中，诺诚健华2025年实现归母净利润1.2亿元，较上年同期的亏损3.8亿元实现大幅扭亏；云顶新耀凭借一款核心ADC药物的商业化放量，实现归母净利润0.8亿元，结束了连续多年的亏损态势；晶泰控股则依托AI制药技术的突破与CDMO业务的拓展，2025年中报已实现净利润7560.90万元，全年盈利态势稳固，成为AI创新药领域首个实现盈利的企业之一。

头部企业市场份额有望提升

从行业数据来看，创新药板块的复苏并非偶然，而是政策、资本、技术三大因素共振的必然结果。

回顾中国创新药行业的发展历程，过去十年经历了“野蛮生长—泡沫挤压—理性回归”三个阶段，2018—2022年期间，受集采降价、研发失败、资本退潮等多重因素影响，大量创新药企陷入亏损困境，甚至出现退市风险，板块估值持续低迷。但从2023年开始，行业迎来边际改善，政策端持续释放红利，药品集采机制优化、新药审批加速，显著缩短了研发成果转化周期，医保谈判常态化叠加商业保险目录扩容，为创新药提供了多元支付路径，缓解了企业“以价换量”的压力。

资本层面，2025年创新药板块融资环境持续回暖，海外授权(BD)大额交易频现，截至2026年3月21日，2026年中国创新药出海BD总包已经达571亿美元，首付33亿美元，数量达53件，总包相当于2025年全年的41%，已超过2024年全年水平，首付金额达33亿美元，相当于2025年全年的46%。这种高景气的BD出海态势，不仅为创新药企带来了充足的现金流，更证明了国产创新药的技术实力已获得全球市场的认可。

未来，具备核心技术、丰富管线储备和强大商业化能力的头部企业，将持续抢占市场份额，实现业绩与估值的双重提升；而那些缺乏核心竞争力、管线布局杂乱、商业化能力薄弱的中小药企，将逐渐被市场淘汰，行业将从“百花齐放”转向“去伪存真”的良性发展格局。

其中，信达生物2025年实现扭亏为盈，营收同比增长38.42%，核心产品信迪利单抗通过适应症拓展持续放量，同时布局玛仕度肽等潜力产品，商业化能力持续提升，市值稳步攀升。

百济神州则在血液肿瘤、实体肿瘤领域拥有核心技术优势，2025年研发管线持续突破，预计年内将在ADC、多特异性抗体等领域迎来多项数据读出，其产品在全球市场的布局的商业化推进，推动A股、港股、美股三地股价长期保持增长态势，成为兼具技术实力与商业化潜力的头部标的。

荣昌生物2025年预计实现净利润约7.16亿元，从上年同期亏损14.68亿元实现华丽转身，核心驱动力来自泰它西普、维迪西妥单抗的国内销量快速增长，以及泰它西普海外独家授权带来的大额技术授权收入。