?智通财经APP获悉?，国联民生证券发布研报称，行业需求延续高景气，价格竞争强度整体可控，且板块估值处于相对低位，建议关注前期超跌较多、基本盘稳固的行业龙头标的。个股方面，推荐持续强化中高端时效件领先优势、国际业务具备广阔成长空间的直营制快递顺丰控股，份额有望重返上行、盈利韧性较强的中通快递，网络稳定性与成本优势并存的圆通速递，产能扩张期业务量保持高增、降本增效能力提升的申通快递，建议关注业务量增速修复、产能利用率提升有望释放业绩弹性的韵达股份。

事件：3月，全国快递业务量完成166.6亿件，同比增长20.3%;快递业务收入完成1246.0亿元，同比增长10.4%。

国联民生证券主要观点如下：

业务量：受益于消费补贴政策件量维持高增

3月社零总额为4.09万亿元，同比增长5.9%;1-3月，累计社零总额为12.47万亿元，同比增长4.6%，其中实物商品网上零售额2.99万亿元，同比增长5.7%，累计网购渗透率为24.02%，同比增长0.7pct。3月全国规模以上快递业务量完成166.60亿件，同比增长20.30%，3月虽为快递传统淡季，“以旧换新”促消费政策带动件量增速维持高位。3月，顺丰/圆通/韵达/申通分别完成业务量12.95/26.65/22.53/20.85亿票，同比增速分别为25.36%/22.48%/17.34%/20.05%。

单票价格：价格降幅环比收窄但仍有承压

3月行业平均单票价格为7.48元，同比降幅为8.20%，较1-2月降幅收窄1.0pct，剔除国家邮政局统计口径变动影响后2024年3月降幅为6.29%，降幅相比2024年同期有所扩大。1-3月份，行业平均单票价格为7.66元，同比降幅为8.83%。3月，顺丰/圆通/韵达/申通单票价格分别为13.82/2.18/1.96/2.01元，环比分别变动-3.69%/-6.03%/+0.51%/-1.47%，同比分别变动-11.75%/-7.42%/-5.77%/-4.29%。

行业格局：圆通份额环比显著提升

3月，品牌集中度指数CR8为86.9，环比2月下降0.2，较2024年同期提升1.8。3月，顺丰/圆通/韵达/申通市占率为7.77%/16.00%/13.52%/12.52%，环比分别变动+1.03/+2.41/+0.20/+0.01pct，同比分别变动+0.31/+0.28/-0.34/-0.03pct。

风险提示：宏观经济复苏不及预期;快递行业价格竞争超预期。

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