随着全国多地重大工程项目进入“加速跑”阶段，工程机械行业也迎来传统开工及销售旺季。

数据显示，2025年1至3月，销售挖掘机61372台，同比增长22.8%；其中国内销量36562台，同比增长38.3%，出口24810台，同比增长5.49%。

挖掘机销量的增长直接导致国内挖掘机生产企业满负荷生产。

业内人士分析，挖掘机的使用寿命约为8年左右，按照这个周期测算，2023年挖掘机的更新替换量为6.61万台，2024年恢复至8.06万台，2025年提升至12.89万台。工程机械行业2025年有望迎来新一轮集中替换周期。

国投证券指出，中美关税贸易战升级，出口压力下基建投资或存加码预期，2025年全年财政政策偏积极，资金端支持力度加大，化债政策仍持续推进，需求端和资金端共同支撑基建基本面边际改善。该行指出，路桥、水利、轨交、市政等板块为拉动投资的重点细分板块。

华泰证券也表示，内需基建投资有望发力并带驱动板块行情，相对看好水泥、工程管道、地方国企和一带一路等细分板块。

东吴证券指出，加上这次新的关税，工程机械国内对美出口关税达到79%，直接出口成本承受难度大，但几家工程机械对美敞口小，总体风险可控。该行指出，若被制裁国采取反制措施，利好中国工程机械品牌：若第三世界/新兴市场采取反制措施，将给中国工程机械品牌带来更大的机会。

工程机械相关港股企业：

中联重科(01157)、中国龙工(03339)、第一拖拉机股份(00038)、三一国际(00631)、郑煤机(00564)、中国重汽(03808)、潍柴动力(02338)、森松国际(02155)等。

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