智通财经APP获悉，国泰君安发布研报称，AI眼镜行业正经历“用户认知重构-供应链成本下探-场景刚需化”三重拐点，市场爆发将取决于头部厂商对“可穿戴属性与硬核技术整合”的协同能力，2025-2026年将是胜负分界的关键窗口。当前竞争焦点聚焦中游品牌与制造层，胜负手短期在快速本土适配，长期在对技术、生态与用户心智的争夺。行业增长关键阈值在于“价格破冰”与“场景刚需化”的共振。

国泰君安主要观点如下：

行业进化路径：Meta的“产品范式革新”推动AI眼镜迈入爆发期

Meta Ray-Ban的全球成功(累计销量突破160万台)验证了AI眼镜成功的两大核心逻辑：“眼镜优先”的产品哲学和消费级定价。

1)将佩戴体验置于技术堆砌之上，确立轻量化AI交互+场景聚焦新范式；2)价格与场景双重破局：相对低定价切入消费级市场，围绕“第一视角拍摄+实时翻译”高频场景构建刚需性，直接拉动供应链成本降低，推动行业进入“生产-销售-技术迭代”正向循环。AI眼镜这一产品形态切实解决了用户端需求；且能拉动产业链发展，有足够多上下游玩家进入，确立了新赛道的形成。AI应用使智能眼镜升级为“可感知、能决策”的交互终端，为其规模化落地注入加速度。

产业链胜负手：当前竞争焦点聚焦中游品牌与制造层，胜负手短期在快速本土适配，长期在对技术、生态与用户心智的争夺

国泰君安认为，短期胜负手关键在于，谁能更快将AI眼镜的“工具属性”转化为“身份表达符号”，并实现从供应链到销售链路的全生态本土适配。长期来看，预计智能眼镜全价值链整合能力的优劣，将左右竞争格局。2025-2026年将是厂商“卡位战”关键期，华为(技术整合+生态优势)、小米(价格杀手+渠道穿透)、雷鸟创新(光学技术纵深)或率先突围，但最终存活者需证明AI眼镜不是手机附庸，而是独立的“下一代交互入口”级产品。

增长关键阈值在于“价格破冰”与“场景刚需化”的共振

国内市场规模本质是技术与需求的“动态博弈”——若厂商能跨过“价格破冰”(1500元以下)与“场景刚需化”(翻译、办公提效)两道门槛，AI眼镜有望复刻TWS耳机的增长曲线，在2030年前冲击千万级年销量。

反之，则可能长期受限于小众极客市场。综合考量海外产品移植效应、价格敏感性、技术突破进程及渠道渗透效率等因素，预计2025年为市场启动期，2026-2029年为市场爆发增长期，2030年为市场成熟稳定期，对应年销量为50-80万台、100-500万台、500-1000万台。CES2025参展厂商陆续发售产品，小米加速入局，2025年市场启动期AI眼镜销量有望大增。

推荐标的：

持股11.5%雷鸟创新的TCL 电子(01070)(25PE:10.3x)；预计2025年Q2发布AI眼镜的康冠科技(001308.SZ)(14.8x)；已于XREAL达成战略合作的海信视像(600060.SH)(11.2x)。

风险提示：

AI技术落地不确定性风险。

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