近日，上海市高新技术企业认定指导小组发布“关于2024年上海市第一批取消高新技术企业资格的公告”，思源电气(002028)因“研发费用占比不达标；高新收入占比不达标”被取消了高新技术企业资格，取消初始年份为2021年。

　　失去了高新技术企业资格，意味着思源电气失去了税收优惠，因为高新技术企业是按15%计征企业所得税的。

　　5月7日，思源电气以下跌0.09%报收68.31元。

　　此前年报中已经透露端倪

　　因为高新技术企业的诸多优惠政策，国家对高新技术企业的认证评审非常严格。

　　按照《高新技术企业认定管理办法》(2016)规定，“最近一年销售收入在2亿元以上的企业，研究开发费用总额占同期销售收入总额比例不低于3%；近一年高新技术产品(服务)收入占企业同期总收入的比例不低于60%。”

　　根据思源电气2018-2023年年报显示，其每年的营业收入分别约为48.07亿元、63.80亿元、73.73亿元、86.95亿元、105.37亿元、124.60亿元，同期的研发投入金额分别约为3.45亿元、3.87亿元、4.25亿元、5.56亿元、6.73亿元、9.17亿元，研发费用占比分别为7.35%、6.07%、5.77%、6.40%、6.39%、7.36%。

　　思源电气被取消高新技术企业资格的原因之一就是“研发费用占比不达标”，但是从思源电气过去6年的研发费用占比来看，比值并没有低于3%要求，这是为何呢？

　　分析人士表示，研发费用反映的是研发项目近3年的费用性支出，如果某项研发项目在评审时被剔除，则该研发项目的费用也被同时核减，评审时是以核减后的研发费用占销售收入的比例重新计算的，如果重新计算后不达标，则该企业在当年申报高新技术企业将被一票否决。

　　和讯财经注意到，思源电气似乎在一年前就已“先知先觉”，过往的年报中已经透露了一丝端倪。

　　思源电气2018-2021年年报中有这样一段话，“公司及子公司上海思源电力电容器有限公司、上海思源光电有限公司、思源清能电气电子有限公司被上海市科学技术委员会、上海市财政局、国家税务总局上海市税务局认定为高新技术企业(有效期为2020年度至2022年度)，本年可减按15%计征企业所得税。”

　　但是等到2023年4月15日，思源电气披露2022年年报的时候，上述那段话已经变成了“ 子公司上海思源电力电容器有限公司、上海思源光电有限公司、思源清能电气电子有限公司被上海市科学技术委员会、上海市财政局、国家税务总局上海市税务局认定为高新技术企业(有效期为2020年度至2022年度)，本年可减按15%计征企业所得税”，原有的“公司及”这三个字已经没有了，这也就意味着思源电气至少在披露2022年年报的时候就已经知道公司不再是高新技术企业了。

　　同样，在2024年4月20日，思源电气披露的2023年年报中，上述那段话变成“子公司上海思源电力电容器有限公司、上海思源光电有限公司、上海思弘瑞电力控制技术有限公司被上海市科学技术委员会、上海市财政局、国家税务总局上海市税务局认定为高新技术企业(有效期为2023年度至2025年度)，本年可减按15%计征企业所得税”，这意味着思源电气2023年依旧不是高新技术企业，而该公司旗下的三家子公司的高新技术企业资格复审通过。

　　公司市值五年翻了逾五倍

　　资料显示，思源电气的主营业务为输配电设备的研发、生产、销售及服务。公司是目前输配电设备行业中少数几家具备电力系统一次设备(传统机械类电力设备)、二次设备(控制类电力设备)、电力电子设备等产品的研发、制造和解决方案能力的厂家之一，实际控制人是董增平、陈邦栋。

　　2004年8月5日，思源电气在深交所挂牌上市，今年是其上市第20个年头。

　　Wind数据显示，2004-2023年，思源电气的营业收入从2亿元增长至124.60亿元，复合年增长率(CAGR)约为24.26%；归母净利润从0.49亿元增长至15.59亿元，CAGR约为19.95%。

　　从整体经营数据来看，思源电气的营收一直处于持续增长状态。信达证券认为，思源电气注重技术创新，具有前瞻布局的视野，并将新业务逐步落地，这也支撑了公司十几年的不断成长。

　　尽管失去了高新技术企业资格，似乎对思源电气的影响并不大，何况其子公司还有不少具备高新技术企业资格。

　　思源电气2023年年报显示，其子公司上海思源电力电容器有限公司、上海思源光电有限公司、上海思弘瑞电力控制技术有限公司、江苏省如高高压电器有限公司、江苏思源赫兹互感器有限公司、江苏聚源电气有限公司、江苏思源中压开关有限公司、上海思源弘瑞自动化有限公司、上海稊米汽车科技有限公司、上海思源高压开关有限公司、常州思源东芝变压器有限公司、烯晶碳能电子科技无锡有限公司均为高新技术企业。

　　二级市场来看，思源电气更是堪称“大牛股”。

　　2019年5月7日，思源电气的股价为10.73元，公司市值约为82亿元。五年之后，即2024年5月7日，思源电气的股价为68.31元，公司市值约为529亿元，较五年前市值增长了545%左右。

　　东吴证券预计，思源电气2024-2026年归母净利润分别为20.7亿元、25.9亿元、30.5亿元，分别同比增长32%、25%、18%。

　　西南证券预计，思源电气2024-2026年营收分别为153.7亿元、189.1亿元、222.3亿元，未来三年归母净利润增速分别为32.7%、25.3%、18.6%，“公司横向拓展多领域、纵向抓住海外输配电市场发展机遇，中长期业绩有望充分兑现，维持‘买入’评级。”

　　但是，思源电气是否会被追缴已享受的税收优惠，目前尚不清楚。