3月28日，运动科技公司Keep(03650)公布了截至2023年12月31日的全年业绩报告。报告显示，2023年Keep总营收为21.38亿元人民币(下同)，平均月活跃用户和平均月度订阅会员分别为2976万名和319万。 

值得注意的是，Keep 亏损同比收窄55.7%。根据报告， Keep 2023年经调整后净亏损(非国际财务报告准则计量，下同)为2.95亿元，对比2022年的6.67亿元，经调整净亏损率从30.2%收窄至13.8%。毛利方面，Keep2023年毛利由2022年的9亿元上涨至9.62亿元，实现了45%的毛利率，较去年同期提升4.3个百分点。 

Keep董事会主席兼CEO王宁表示，“2023年，我们专注于优化产品和服务，提升运营效率，毛利率显著提升，净亏损大幅收窄，保持了坚韧向好的高质量发展态势。未来，我们将积极研发和应用前沿技术和智能功能，探索AI技术在海外市场的应用机会，以AI带动创新，以更高效的方式为用户带来更加新颖和升级的运动体验，吸引新的用户群，发掘新的商业化机会。” 

毛利连续3年增长，亏损持续收窄，保持高质量发展态势 

Keep营收来源主要分为三大板块：自有品牌运动产品(消费品)、线上会员及付费内容(线上业务)与广告及其他。其中，线上会员及付费内容营收9.96亿元，占比由2022年的40.4%提升至46.58%，自有品牌运动产品营收9.46亿元，占比44.24%，广告及其他收入1.96亿元，占比9.18%，同比增长9%。 

线上会员及付费内容收入与毛利的增加，带来了整体毛利增加与毛利率提升。财报显示，Keep毛利由2022年的9亿元增长6.8%至2023年的9.62亿元。毛利率由2022年的40.7%增加4.3个百分点至2023年的45.0%。截至2023年，Keep毛利已连续三年增长，从2020年的4.99亿元增长至2021年的6.77亿元，后进一步增长至2022年的9亿元，并在2023年涨至9.62亿元。 

毛利的增长、毛利率显著提升、运营效率持续优化，使得Keep 2023年经调整净亏损额从6.67亿元大幅收窄至2.95亿元。2023年下半年，经调整净亏损率进一步收窄至6.3%，相较去年同期为29.1%。 

截至2023年12月31日，公司持有的现金及现金等价物为人民币16亿元。 

线上会员及付费内容成第一营收来源，软硬件持续打通 

值得注意的是，Keep的营收结构发生改变，线上会员及付费内容成为了Keep第一大营收来源，获得了9.96亿营收，同比增长11.4%。同时，由于收入增加及内容成本优化，线上会员及付费内容的毛利由2022年的4.85亿元增长至2023年的6.26亿元。 

2023年，Keep在订阅会员业务持续发力，为会员提供了包括有氧运动、跳绳、瑜伽、冥想、力量训练等课程。截至2023年12月31日，Keep的会员独家录播课程总数为4225节，与2022年同期的1873节相比增长225%。知名健身达人课程已被纳入Keep会员权益，例如Keep下半年与知名健身达人欧阳春晓合作，推出了独家优质录播课程《独家全能！欧阳春晓迷人肩颈背系列》及《独家沙漏腰！欧阳春晓沙漏腰升级四部曲系列》，满足会员多样的喜好。 

会员权益带来了Keep会员渗透率与粘性提高，2023年，Keep会员渗透率达到10.7%，而2022年同期为10%，同时会员锻炼次数亦较2022年增长超过200%。 

线上业务中的“虚拟体育赛事”(即奖牌业务)也在2023年获得快速增长，每名虚拟体育赛事付费用户平均收入在2023年再创新高，与2022年相比增长超过30%。 

自有品牌运动产品(消费品)作为第二大营收来源，2023年共收入9.46亿元，营收占比为44.24%。与上半年的4.66亿相比，下半年消费品营收4.8亿元，实现稳健增长。 

2023年，Keep持续不断推出全新智能硬件，推出新型自发电智能单车C1 Mini+、B4 Lite手环、首台A1划船机和K4跑步机等产品，这些产品以出色的设计和功能满足了不同用户的需求，广受好评。比如，Bike C1 Mini+延续了Bike Mini经济、轻便的设计，仅重29千克，占地面积不到0.52平方米。B4Lite手环专为年轻一代打造，配备了操场跑模式等深受大学生喜爱的功能，并能与App实时同步健身监测功能。配套内容是各类智能健身设备的重要组成部分，截至2023年底，Keep的主题实感骑行路线已扩展至80条。 

方正证券研报显示，目前Keep正积极进行费用控制，打磨自身的盈利模式，随着未来的收入增长，在一定阶段调整后有望实现盈利，判断Keep的盈利弹性会在经济复苏期释放，并预测公司将在2025年实现盈利。