8月底以来，光刻胶板块表现活跃，截至9月6日，光刻胶板块指数累计涨幅达到20.49%。主要从事光引发剂研发生产和销售的扬帆新材更是受到资本市场的格外关注，近两个交易日，扬帆新材累涨27.99%。

据了解，扬帆新材的部分光引发剂产品可应用于光刻胶等热门领域，在经济持续复苏，下半年半导体周期有望见底的情况下，光刻胶的重要原材料光引发剂需求或将大增，在细分领域拥有技术研发等优势的扬帆新材有望优先受益。

光引发剂产品优势突出

光刻胶行业拥有较高的技术壁垒，被誉为半导体材料领域“皇冠上的明珠”，这使得光刻胶行业一直保持着较强的盈利能力。

目前，光刻胶被广泛应用于光电信息产业的微细图形线路加工制造，是非常重要的半导体材料。受益于数字技术发展、消费电子的兴起，叠加政策的扶持和推动，下游领域的市场规模稳步增长，带动光刻胶市场需求增长。

在整个光刻胶产业链上，光引发剂作为重要的上游原材料，在光刻胶的生产制造中扮演着至关重要的角色。

据了解，光刻胶主要由光引发剂、光刻胶树脂、活性稀释剂、溶胶和其他助剂组成。其中，光引发剂(又称光固化材料)是光刻胶材料中的光敏成分，能发生化学反应。具体来说，光引发剂能够在紫外光区或可见光区吸收一定波长的能量，产生自由基、阳离子等，从而引发单体聚合交联固化的化合物。

光引发剂是光刻胶的关键成分，对光刻胶的感光度、分辨率起着决定性作用。

扬帆新材生产的907、369、TPO、184、ITX、BMS等光引发剂产品，主要用于UV涂料、UV油墨、PCB抗蚀剂等方面的紫外光固化，部分光引发剂产品下游可应用于光刻胶等领域。

自成立以来，扬帆新材专注于光引发剂和巯基化合物及其衍生物的研发、生产及销售。公司以巯基化合物作为公司平台物，立足巯基行业的同时向下游延伸拓展出一系列满足不同需求的光引发剂产品。

值得一提的是，公司的光引发剂907、ITX、BMS、369、379、637A 等产品从基础原料的生产到成品的销售，全流程自主管控，以全产业链优势保证了较低的成本和较高的产品质量。

凭借上下游协同的全产业链优势，扬帆新材可以有效控制成本费用和市场波动对成本的影响，保证产品的稳定供应和较好的盈利能力。目前，公司已逐步发展成为全球光引发剂和巯基化合物的主要生产供应商之一，公司的产品优势突出，核心竞争力强劲。

应用领域不断拓展，市场空间持续扩容

据了解，光引发剂属于辐射固化行业。随着技术的进步和政策的支持，辐射固化行业下游的应用场景不断扩大。

2016年以来，辐射固化行业总体产值保持稳定增长。2021年，“碳达峰、碳中和”首次被列入政府工作报告，“双碳”战略正式拉开大幕。传统的溶剂型固化技术受到限制的同时，低VOCs排放的辐射固化行业迎来重要的发展机遇。

虽然近两年辐射固化行业全球需求有所下降，产品竞争日益激烈，但辐射固化行业的应用领域正在加速拓展，尤其是半导体、通信和显示等领域中辐射固化技术起着越来越关键的作用，辐射固化行业逐步呈现系统化、规划化的发展，未来仍有较好的发展前景。

目前，下游辐射固化产品(如 UV 涂料、UV 油墨、UV 胶粘剂、光刻胶等)已广泛应用于PCB电路板、微电子加工、造纸、显示、家电、木器加工、汽车部件、印刷、3D打印、体育运动产业、光纤通讯、生物医学等行业，下游应用的不断拓展带动光引发剂市场的不断扩张。

根据TechNavio的报告显示，2022年全球光引发剂的市场规模达到8.88亿美元，同比增长5.34%。随着历史采购价的下滑，预计2023年光引发剂市场规模将达到8.81亿美元。

同时需要关注的是，作为光刻胶的重要下游领域，半导体行业有望在今年下半年触底。招商证券分析指出，当前全球半导体销售额下降幅度已经放缓，行业周期拐点或逐步出现。按照以往规律，半导体行业最早有望在今年下半年确认触底，并逐步开启新一轮上升周期。

如果半导体行业在今年下半年见底，或将带动光刻胶产品的需求增长，进而刺激光引发剂的需求增长。重要下游领域的市场增长，将为光引发剂市场带来重要的增量空间。

第二季度业绩改善明显，未来发展潜力巨大

览富财经网注意到，扬帆新材2023年第二季度的营收和净利润均出现明显增长。公司在第二季度实现营收2.24亿元，相比去年同期增长25.14%，环比第一季度增长41.77%；实现归母净利润1118.63万元，相比去年同期大幅增长542.89%，成功在第二季度实现扭亏为盈。

可以看出，扬帆新材的业绩逐季好转，企业的盈利能力显著增强，经营状况持续改善。

2023年上半年，扬帆新材始终以保障市场占有为战略导向，有效稳定了市场份额，维护了客户关系。同时，公司非常重视生产设备投入与更新改造，上虞生产基地改造提升工程、内蒙古生产基地项目稳步推进，为公司构建起功能全面、管理科学、后勤完善的综合生产平台，对内自用可以实现规模化生产，并有效降低生产成本，提高产品竞争力；对外可以引入成熟技术、生产团队，以资源互补的形式降低双方投资成本，快速实现项目落地生产。

通过上述平台合作的优势，不仅有效提升了生产基地的生产能力，还快速丰富了产品品类，进一步完善产业链，持续放大全产业链优势，同时也为企业带来更广泛的技术和经验积累，显著提升了企业的创新能力和市场竞争力。

在研发方面，扬帆新材和子公司江西扬帆都是高新技术企业，公司在2021年被认定为浙江省企业研究院，2022年建立浙江省博士后科研工作站，2023年初被认定为2022年度浙江省专精特新中小企业。

除此之外，公司自2021年以来相继引进硫磷化学、光固化等领域的多位国家级海外高端人才，相关研究项目入选了浙江省重大研发计划、“领雁计划”等研发攻关项目。同时，公司一直保持与浙江大学、同济大学等校企合作，持续引进关键技术人才，不断提高研发团队的综合实力，为企业的持续发展积蓄力量。

未来，扬帆新材将继续发挥产业链优势和工艺技术优势，持续推进新型光引发剂的创新、研发和生产，满足各个领域的多样化产品需求，巩固公司在光引发剂行业的领先地位。借助半导体行业即将开始的上升周期，持续扩大公司产品的市场份额，将光引发剂相关业务打造出业绩的新增长点。