格隆汇7月18日丨东吴证券(601555)17日研报指出，双良节能(600481)(600481.SH)受硅片跌价损失影响，Q2业绩承压。预计剔除跌价损失后单瓦盈利约5-6分，随着后续硅片价格企稳、N型占比提升，单瓦盈利有望逐步改善。
公司硅片产能持续爬坡，目前40GW已建设完毕并满产运行，将在2025年前完成90GW产能布局，预计2023年全年硅片出货30-35GW，单瓦净利有望达5分，贡献较大业绩增量。组件方面，目前一期5GW已建设完成，将在2025年前完成20GW产能布局，预计2023全年组件出货3.5GW左右。
考虑到硅片价格波动等因素，预计公司2023-2025年归母净利润为22.2(原值25，下调11%)/30.8(原值32，下调4%)/37.9(原值39，下调3%)亿元，当前股价对应动态PE分别为10/7/6倍，维持“增持”评级。
