受益于新能源汽车、新能源光伏风能发电、通信、轨道交通、数字技术等行业的发展，电路保护元器件市场需求呈快速增长趋势。2021年中熔电气熔断器业务产销两旺，实现营收利润双增长。

　　中熔电气2021年实现营业收入3.85亿元，同比增长70.14%；实现归母净利润8047.67万元，同比增长45.3%；实现扣非净利润6770.31万元，同比增长44.78%；基本每股收益1.36元。此外，拟向全体股东每10股派发现金红利6.00元(含税)。

　　从中熔电气和讯SGI指数评分分析，公司获得74分。图中分析得出,在如图八个季度公司得分相对平均，业绩稳定增长。    　　导入华为、比亚迪产业链

　　随着亚洲成为熔断器行业的主要销售市场，伊顿、美尔森、Littelfuse等国际领先的电路保护器件生产商均在中国、 印度等国家设立生产基地，将生产重心转移到亚洲。外资厂商的进入将先进的技术和管理方式带入中国，迅速提高了我国熔 断器行业的整体水平，带动行业快速发展。

　　熔断器是一种电路保护器件，当电流超过预定值时，过电流的不当能量可能会造成系统或器件的热损伤、绝缘破坏、起火、爆炸、甚至人身伤亡，熔断器通过切断故障电流起到保护作用。

　　中熔电气主营业务为熔断器及相关配件的研发、生产和销售，主要产品为电力熔断器、电子类熔断器、激励熔断器，其中主导产品为电力熔断器。

　　在新能源汽车市场，中熔电气熔断器产品主要通过宁德时代(300750)、国轩高科(002074)、普莱德、比亚迪供应链等主流动力电池、电控系统及其配套厂商进入新能源汽车供应链，主要终端用户有特斯拉、戴姆勒、比亚迪汽车、上汽乘用车等国内外主流新能源整车厂商，同时公司与上汽大众已展开前期合作。

　　在新能源风光发电及储能市场，中熔电气主要客户有阳光电源(300274)、华为、上能电气、禾望电气(603063)、维谛、宁德时代等；通信市场主要客户有华为、维谛、中恒电气(002364)等；轨道交通市场主要客户有中国中车(601766)、GETransportation(Wabtec)等。

　　股价跌去49%，无控股股东

　　中熔电气是西安第63家上市公司，2021年7月15日，中熔电气正式登陆深交所创业板，发行价格为26.78元/股。本次拟公开发行不超过1657万股，拟募资3.62亿元，用于智能电气产业基地建设项目，研发中心建设项目，以及补充流动资金。

　　从股票走势图中可以清晰看出，在去年11月中旬股价出现阶段性高峰后随之而来的是股价屡创新低。

　　值得注意的是五一节前的两个交易日中熔电气股价表现优秀，4月28日中熔电气涨停收盘，收盘价95.51元/股。该股于10点7分涨停，未打开涨停，截止收盘封单资金为1883.46万元，占其流通市值1.19%。    　　图：中熔电气股价走势图

　　资金流向数据方面，4月28日主力资金净流入3577.08万元，游资资金净流入2208.29万元，散户资金净流出2329.2万元。

　　4月29日，收盘股价是97.29元/股涨1.86%.从去年11月中旬至今，这五个半月股价跌去49%。

　　从股权结构来看，中熔电气股权分散，无持股50%以上的股东；且未有单一股东通过实际支配公司股份表决权能够决定公司董事会半数以上成员选任，未有单一股东依其可实际支配的公司股份表决权足以对公司股东大会的决议产生重大影响。因此，中熔电气无控股股东。中熔电气的实际控制人为方广文(持股比：13.5%)、石晓光(持股比：7%)刘冰(持股比：5.58%)、汪桂飞(持股比：4.79%)。

　　无控股股东必然造成中熔电气治理结构不清晰，规范运作难度大，决策效率低等问题，任一股东都无法单独控制上市公司，容易引起控制权争夺战及公司内部动荡。    　　一季度股价跌跌不休，与股价背道而驰的是，一季度中熔电气业绩分外亮眼。营业收入1.46亿元，同比增长105.01%；归属于上市公司股东的净利润3324万元，同比增长85.44%。

　　成也新能源车，公司营收净利润双增长

　　在政策和资本的加持下，中熔电气在国内新能源汽车用熔断器的市场份额和行业排名不断攀升，根据中国电动车百人会2019年研究报告，中熔电气在国内新能源汽车用熔断器市场份额排名第一，占比为55%。与此同时，其营业收入和净利润也在逐年增加。

　　借力新能源车，从图中可看出中熔电气2019年到2021年营业收入和净利润都是飞速上涨，尤其是2021年增长更是迅猛。    　　图：2021年中熔电气年报

　　2021年中熔电气净利润8047万元远远高于扣非净利润6770万元，得益于公司去年非经常性收益的提升。计入当期损益的政府补助2019年到2021年分别为242万元 、929万元、1137 万元；同期投资收益185万元、704 万元、926 万元。政府补贴和投资收益的节节攀升给公司净利润带来更大空间。

　　败也新能源车，公司毛利率下滑    　　图：2021年中熔电气年报

　　目前中熔电气主要收入来源是电力熔断器，98%以上都是来自于单一产品。目前，公司在熔断器行业全球市场份额中约占 1.3%，市场占有率排名基本可迈入全球前十位，在熔断器行业工业领域全球市场份额中约占 4%、国内市场份额中约占 10%-13%，国内新能源汽车用熔断器市场份额排名第一。

　　中熔电气在2019年到2020年毛利率和净利率呈现上升的的态势，2021年稍有滑落但是瑕不掩瑜，公司毛利率和净利率处于高水平状态。    　　2021年毛利率下滑是因为新能源汽车补贴的退坡影响，下游整车对上游供应链企业施加的降本压力所致。净利率的下滑主要是中熔电气去年各项费用控制不良。销售费用、管理费用同比增长过快，跑赢营收同比增长。    　　图：2021年中熔电气年报

　　从短期来看增加费用支出有利于中熔电气短期内市场布局，争夺市场份额，增加投入来刺激营收增长，但是这不是长久之计，各项费用长时间的飞速增长极大压缩公司的利润空间最后造成增收不增利的情况。

　　ROE因为是轻资产运营，更是优秀。从图中反映2021年中熔电气在进一步开拓市场的过程中盈利方面潜力足。

　　新能源汽车、光风电储能等行业的加速扩张，中熔电气的长期发展值得期待。