刚刚发布的中兴通讯财报亮眼，核心财务指标均创中兴通讯历史最高水平。但今年以来，中兴通讯股价却创新低，一度逼近跌停。为了提振市场信心，中兴通讯回购A股股份，以确保公司经营可持续、健康发展。作为全球通信基础设施制造商头部企业，公司提出的双曲线发展策略，用两条腿走路是否可以走得更远，跑得更快？

　　2021年营收利润均创新高

　　3月8日，中兴通讯公布了2021的财务报告。公司实现营业收入1145.2亿元，同比增长12.9%；归属于上市公司的净利润68.1亿元，同比增长59.9%；扣除后的净利润33.1亿元，同比增长219.2%；营业现金流量157.2亿元，同比增长53.7%。核心财务指标，均创中兴通讯历史最高水平。

　　从产品分类来看，运营商网络、政企业务和消费业务三大主营业务线均实现了不同程度的增长。营业收入分别为757.12亿元、130.79亿元和257.31亿元，同比分别增长2.29%、16.03%和59.22%，分别占营业收入的66.11%、11.42%和22.47%。

　　从地理位置来看，国内和国际市场也实现了同比增长。其中，国内市场实现营业收入780.7亿元，同比增长14.7%，占总营业收入的68.2%；国际市场实现营业收入364.5亿元，同比增长9.1%，占总营业收入的31.8%。

　　但是，在年报中，中兴通讯2021季度第四的净利润为9.6亿元，较上月下降约45.9%；与此同时，2021年度的资产减值损失约为15.2亿元。经计算，第四季度资产减值损失约为12.3亿元。该公司曾通过2021次业绩预测披露“在全球芯片供应紧张的情况下，公司提前做好关键材料的备料工作，考虑到备料和生产周期较长，公司本着谨慎原则计提存货跌价准备”。

　　家庭终端营收增长明显

　　在运营商网络方面，中兴通讯在5G基站集采中的份额稳步上升。由于其深度参与国内5G及数字化大规模建设，5G无线、服务器销售等业务增长使得业务毛利率同比增长至42.45%。此外，中兴还采取了成本结构优化措施，如提高微芯片自供比例。

　　在政企业务方面，公司专注于核心产品和主要客户。公司继续加强云平台相关基础软硬件产品的研发和推广，推出服务器和存储、核心交换机、GoldenDB数据库等新产品，服务器和存储营业收入同比翻番。国内政企业务营业收入同比增长超40%，国内市场需求提升也为公司注入业绩良好预期。　

　　在消费业务方面，在产品、渠道等方面继续发力。公司首发Axon 30与Axon 30 Ultra旗舰机型，家庭信息终端出货量同比增长超50%，累计发货达5.8亿台，5G移动互联产品销售已突破30个国家和地区，CPE(Customer Premise Equipment，即客户前置设备)市场占有率位居全球第一。家庭终端营业收入同比增长超过80%，例如家庭PON终端、机顶盒等，应该是华为退出了机顶盒市场后拿到了不少份额。手机产品营业收入同比增长约40%。

　　中兴通讯这几年国内市场在整体营收中比重较大。在国际市场，由于全球疫情及政治因素，对海外电信网络投资、5G和网络建设等带来一些挑战，但疫情同时也拉动了通信需求。

　　在研发投入方面，中兴通讯持续加强对核心技术、泛5G数字化等关键领域投入，去年研发投入达188.0亿元，占营业收入比例16.4%。

　　有分析人士认为，未来随着通信设备市场格局的逐步明朗，以及公司技术和供应链的不断完善，中兴通讯的毛利率有望继续提高。但考虑到公司第四季度计提资产减值约12亿元，预计短期内将对公司业绩产生一定负面影响。

　　回购股份提振市场信心

　　但与亮眼的业绩相比，中兴通讯今年以来的股价却差强人意。从1月21日开始，中兴通讯股价开始持续下跌，3月7日一度逼近跌停，最高跌幅达到13.66%，出现了业绩创新高股价却创新低的尴尬局面。

　　事实上，中兴通讯目前的股价偏离了业绩基本面表现，是正常现象。主要原因是，现在无论是中国资本市场，还是欧美资本市场，中兴通讯所在的科技类股票都处于大跌的状态中。在这种恐慌的影响下，科技股往往受到的影响最大。其次，中兴通讯在通信基础设施市场上有着强大的影响力，但在个人消费者业务层面表现并不好。第三，中兴通讯自身业绩受国际政治和国际市场形势影响较大。因此，如何给资本市场一个稳定的市场预期是最需要解决的问题。

　　3月8日晚间，中兴通讯宣布，第八届董事会第四十五次会议通过了《关于提请股东大会审议公司二零二二年度回购A股股份授权方案的议案》，并同意将议案提交公司2022年第一次临时股东大会审议。根据议案，公司拟提请临时股东大会授权公司董事会依法决策并实施公司回购A股股份。公告显示，中兴通讯本次回购股份数量不超过临时股东大会审议通过本议案之日公司已发行A股股本2%的授权额度，回购股份将用于下列任一情形：员工持股计划或者股权激励；转换公司发行的可转换为股票的公司债券。据统计，中兴通讯年内股价下跌幅度为24.33%。

　　事实上，中兴通讯宣布回购计划，希望在预期下行、股价较低的情况下，通过回购股票来提振市场信心，稳定股价。

　　第二曲线成为增长新引擎

　　3月8日，英国著名的品牌管理和品牌评估独立顾问brand finance发布了《电信150 2020年年报》，这是全球通信基础设施行业最权威的年报之一。华为、中兴、恒通光电和中天科技等四家中国制造商入围全球十大最具价值电信基础设施品牌名单。中兴在全球排名第五，在国内仅次于华为。

　　2021年，中兴通讯不断巩固5G建设战略供应商地位，运营商市场格局稳步提升，海外市场稳健经营，政企业务快速增长。对于中兴通讯来说，CT(通信技术)业务是其第一曲线，是主导性业务。中兴通讯在第一曲线稳中求进的同时，对于未来战略发展方向，中兴通讯表示，将在芯片、算法和网络架构等核心技术方面持续投入，保持关键领域技术领先和价值市场份额提升，稳中求进。同时加强IT、数字能源、智慧家庭等业务拓展。

　　2022年，中兴通讯将加快建设第二条增长曲线。第二曲线则包括IT(服务器及存储等IT基础设施及5G行业、汽车电子等数字化转型业务)、数字能源(电源、数据中心、新能源等)、终端(手机、移动互联、智慧家庭等)等成长、新兴业务。第一阶段的目标是在2到3年内进入全球500强。在业绩方面，公司预计“十四五”期间CT业务将保持10%以上的年增长率，单一市场份额将超过40%；第二曲线业务的复合年增长率超过40%，未来五年收入占比将从10%左右提高到30%以上。

　　未来，工业和信息化部计划争取在2022年底前建成200多万个5G基站；“十四五”期间，每万人的5G基站数量计划达到26个。中兴通讯也将受益于国内5G基础设施的加速建设。在东数字西计算项目中，中兴通讯将继续重点为各行业提供ICT基础能力，帮助建设国家综合计算网络的国家枢纽节点，积极推进数字化、智能化和绿色节能转型升级。