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　　出品：上市公司研究院                                             

　　作者：新消费主张/cici

　　11月26日，拼多多发布2021年第三季度财报。财报显示，拼多多第三季度营收215.06亿元，同比增加51%，低于市场预期264.74亿元；归母净利润为16.4亿元，同比扭亏。

　　然而，这份财报却没有赢得市场认可，发布第三季报当天开盘，拼多多美股股价大跌，收跌15.86%。利润扭亏了，为何市场不买账了呢？进入2021年后，拼多多的营收增速、用户增速放缓，第三季度的营业收入环比下降6.68%；月活跃用户数仅环比增长0.47%。属于电商黑马拼多多的高速增长时代或已成为过去式。

　　然而，脱离高速增长的拼多多，似乎并没有规范起来，拼多多入驻商家仍存在兜售假货、山寨、盗版音频、会员拼团的行为，这无疑是品牌方利益的侵犯，对版权漠视。拼多多入驻商家游走在道德边缘的消费降级之路，究竟是踩在谁的肩膀上？

　　助力套路不好“使” 高速增长或已成为过去式

　　“在吗？可以帮我砍一下吗？”

　　迫于亲朋好友的一次次请求，无奈之下，我终于下载了拼多多，成为了拼多多僵尸用户一枚，身边的朋友，不少也是通过为“七大姑八大姨”助力，注册了拼多多。

　　除了砍一刀、红包主力等拼多多传统拉客活动外，拼多多今年3月又推出了“现金大转盘”活动，只需分享链接、收获好友助力，便有可能获得500元现金大奖。

　　正是这样一个活动，引起了很多用户得不满，使得拼多多再黑猫投诉的投诉量直线飙升。用户反馈，拼多多现金大转盘活动套路多，如差0.1元时，最小单位又变成钻石；助力成功后现金奖励不到账；故意设置活动障碍，误导消费者等。

　　纵使如此，还是有人会持续不断地参与着拼多多的砍价、现金大转盘活动，相互助力地时候，拼多多也收获了大量注册用户。

　　或许是被拼多多“套路久了”，也或许是边边角角的新用户都被拼多多搜刮过了，2021年开始，拼多多月活跃用户数环比增长率大幅下滑。其中，1季度、3季度月活跃用户数量环比增长率均不足1%。其中，第三季度的月活跃用户数仅环比增长0.47%。

　　用户增长遇到瓶颈的同时，公司的营业收入增速也放缓了，进入2021年后，拼多多第一季度、第三季度营收规模均呈现环比下降态势。

　　属于拼多多的高速增长时代或已成为过去式。受业绩增速不及预期影响，拼多多再财报发布后首个交易日，股价闪崩盘中最大跌幅一度接近20%，截止收盘，最终跌幅高达15.86%，再度刷新2021年以来的最低点，单日市值蒸发超161.6亿美元(约合人民币1034亿元)。

　　然而，至今电商黑马拼多多依旧未改“低端”的定位，用户很难在拼多多上看到高端品牌官方旗舰店的入驻。更让我们震惊的是，高仿、山寨、以及劣迹艺人下架的音乐，仍在拼多多上出售。

　　游走在道德边缘的消费降级

　　你想要爱奇艺、芒果TV、哔哩哔哩、腾讯视频等长视频平台的永久会员吗？1块钱你买不到吃亏买不到上当。你想要各大考证直通班的盗版视频资料吗？10块钱之内想要什么都能给你。又或者，你想要莆田鞋、高仿爱马仕、LV、Gucci吗？几百块包装您的虚荣心。

　　打开拼多多的直播间，更是毁三观，从顶奢珠宝手表，到高仿大牌皮包服饰鞋履，从几百到几千，各种版本可谓是应有尽有，主播大声卖喊着，“出入专柜无压力”。

　　无论在某一专门类别的商品或是商品种类范围上，拼多多上商户售假的情况都十分严重，拼多多的准入门槛和平时的监管或是不到位地。

　　一方面，从商家准入门槛来看。相比京东、淘宝，拼多多的准入门槛较低。目前，拼多多是支持0元入驻店铺的，可以先发布商品，后缴存保证金。开店选择的话，可选择个人入驻和企业入驻，其中个人驻的门槛非常低，注册人仅需上传身份证原件正反面、个人手持身份证近照等即可。

　　也正是个人商务准入门槛较低的原因，大量个人商家涌入拼多多，使得拼多多地活跃商家数大幅提升。

　　一般来说，入驻门槛的高低，与平台销售产品质量有很大的关系，一向以产品质量取胜的京东的入驻门槛是最高的，企业入驻前需要准备一系列资质资料、公司信息、营业执照等，递交材料后仍需要进行资质初审、招商复审多重审核。

　　另一方面，从日常监管来说，拼多多恐怕也是“睁一只眼，闭一只眼”。作为一个拼多多普通用户地我，随意打开软件都能发现的问题，官方应该也能发现吧。打开天眼查我们发现，拼多多产品销售者责任纠纷基本上从未断过，高达数百条；再打开黑猫投诉，检索“拼多多假货”词条，更是数不胜数。

　　假冒产品是如何通过审核并销售的？这恐怕只有拼多多和当事商家最清楚了。

　　靠低价策略、砍价策略为拼多多杀出一条路，但是入驻商家兜售假货而获得的流量，究竟是踩在谁的肩膀上？

　　开启农业新故事

　　三季报发布后，连续三个季度收入增长停滞，当市场普遍不看好拼多多未来增长之时，拼多多开始为投资者预期充值，实施战略转型。未来，拼多多将减营销重研发，坚持农业长期战略，利润全部投入“百亿农研专项”。

　　深耕农业领域的拼多多，看到了什么增长点？

　　首先，从政策方面看，近年来，国家及地方各级政府从政策层面大力支持农村电商的发展。在实现从脱贫攻坚更好更快地向乡村振兴过渡的过程中，农村电商起到了至关重要的作用。有关部门和地方更是频频部署，加码布局农村电商。

　　农业农村部发布《关于拓展农业多种功能 促进乡村产业高质量发展的指导意见》提出，到2025年，农村电商业态类型不断丰富；农产品网络零售额达到1万亿元。

　　值得关注的是，2020年，全国农产品网络零售额4158.9亿元，同比增长26.2%。2025年农产品网络零售额1万亿元的零售额，足以打开助农电商的想象空间。

　　另外，从需求角度来看，2020年疫情暴发后，城乡居民对于生鲜到家的需求激素增长。各大电商平台积极布局，即可为供需处于两端的城镇居民和农业生产者搭建起桥梁，又可以在助农布局上不掉队，打开业绩增长空间。

　　拼多多的助农，重研发轻营销战略能否助力拼多多业绩增长，仍有待进一步观察。