投资研报

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　　2021年上半年，第一创业证券营业收入为14.61亿元，同比上升2.89%，归属于上市公司股东的净利润为3.51亿元，同比下降16.68%

　　《投资时报》研究员章帆

　　今年上半年，证券公司业绩增长较快，然而，第一创业证券股份有限公司(下称第一创业证券，002797.SZ)的净利润却逆风而行。在行业净利润增加的情况下， 第一创业证券归属于上市公司股东的净利润下降16.68%。

　　据第一创业证券2021年半年报显示，上半年该公司营业总收入为14.61亿元，同比增长2.89%；经营活动产生的现金流量净额为8.98亿元，同比下降40.13%；现金及现金等价物净增加额为4.14亿元，同比下降77.04%。

　　雪上加霜的是，根据证监会官网公布的2021年证券公司分类结果显示，2021年第一创业证券获得了BB 的评级，相比于去年的A类评级下降两级。

　　此外，2021年，第一创业证券的两大重要股东宣布减持计划。《投资时报》研究员就归母净利润下降、股东减持等情况向第一创业证券发送了沟通函，但截至发稿尚未收到回复。

　　归母净利润下降

　　据2021年半年报显示，今年上半年第一创业证券营业总收入为14.61亿元，同比增长2.89%，而归属于上市公司股东的净利润为3.51亿元，同比下降16.68%。

　　上半年，该公司经营活动产生的现金流量净额为8.98亿元，同比下降40.13%，主要是受本期交易性金融资产、拆入资金、代理买卖证券、回购业务资金等变动的综合影响。

　　就营业收入构成来看，上半年第一创业证券的证券经纪及信用业务为3.61亿元，同比增长50.68%，主要是证券经纪业务手续费及佣金净收入、融资融券业务净收入上升所致；资产管理业务营业收入为4.77亿元，同比增长24.75%，证券经纪及信用业务、资产管理业务收入占该公司营业收入的比重分别为24.70%和32.63%，合计占营业总收入的半壁江山。

　　去年同期占第一创业证券营业收入第二名的自营投资及交易业务，今年上半年收入为1.81亿元，同比下降36.28%，占营业收入的比重也由20.00%滑落至12.39%，下降的主要原因是自营证券业务公允价值变动收益下降。

　　令人关注的是，据Wind数据统计，今年上半年，债券市场发行量同比增长11.67%。然而，第一创业证券2021年上半年固定收益产品销售数量较上年同期下降9.79%；固定收益产品销售金额为1344.65亿元，较上年同期下降14.97%。第一创业证券在半年报中表示，近年来市场竞争日益激烈，各品种债券承销商的不断扩充，对公司承销销售业务的市场占有率带来了冲击。该公司上半年固定收益业务收入为1.57亿元，同比下降36.1%。

　　此外，上半年该公司投资银行业务收入也出现下降，同比降幅为30.75%。第一创业证券主要通过全资子公司第一创业证券承销保荐有限责任公司(下称一创投行)从事投资银行业务，今年上半年一创投行净利润为-2447.21万元。

　　第一创业证券上半年营业总收入构成

　　数据来源：公司财报

　　频遭监管处罚

　　《投资时报》研究员发现，2021年上半年，第一创业证券的承销保荐业务不仅出现净利润亏损，更出现了被监管机构处罚的情况。

　　5月21日，中国证监会向第一创业证券全资子公司一创投行及付林、梁咏梅出具《关于对第一创业证券承销保荐有限责任公司及付林、梁咏梅采取出具警示函监管措施的决定》([2021]38号)，事由为：中国证监会发现一创投行及付林、梁咏梅在保荐祖名豆制品股份有限公司(下称发行人)首次公开发行股票并上市过程中，在提交的保荐工作报告等材料中，未及时报告、披露发行人及其董事长蔡祖明涉嫌行贿的行为及该事项对发行人的影响，从而违反了相关法律法规要求。

　　对此，第一创业证券称，一创投行已对监管措施提及事项组织调查，今后将加强项目核查，不断提升内部控制水平。

　　祸不单行。6月25日，深圳证监局向第一创业证券出具《关于对第一创业证券股份有限公司采取责令改正并责令增加内部合规检查次数行政监管措施的决定》([2021]60号)，指出该公司在私募资产管理业务中风险管控方面的问题，个别资管计划为商业银行规避监管要求提供通道服务等，因此对该公司采取相应的行政监管措施。

　　第一创业证券表示，公司已按照监管要求积极整改，在资管业务的管理中强化风险管控，并按要求开展内部合规检查。

　　股东接连减持

　　第一创业证券还面临着股权分散的情况。截至二季度末，仅有北京首都创业集团有限公司(持股比例为12.72%)和华熙昕宇投资有限公司(下称华熙昕宇，持股比例为7.74%)为持股5%以上的普通股股东。而如今，华熙昕宇正准备减持。

　　8月30日，第一创业证券发布公告称，接到公司第二大股东股东华熙昕宇出具的《股份减持计划告知函》，持有第一创业证券约32517.1万股(占总股本7.74%)的华熙昕宇计划自公告披露之日起6个月内通过集中竞价、大宗交易方式减持第一创业证券不超过11556.6万股(占总股本比例不超过2.75%)。减持股份来自第一创业证券首次公开发行股份前华熙昕宇已持有的股份以及华熙昕宇参与第一创业证券2016年度利润分配资本公积转增股本获得的股份。

　　《投资时报》研究员注意到，如果华熙昕宇按计划顶格减持，减持结束后，华熙昕宇将持股约20960.5万股(占总股本的4.99%)，这意味着，华熙昕宇将退出第一创业证券持股5%以上普通股股东的行列。

　　此前，已有另一重要股东进行了减持。第一创业证券于1月12日发布减持预披露公告，持有第一创业证券约 17743.6万股(占总股本比例 4.22%)的股东浙江航民实业集团有限公司(下称航民集团)计划自公告披露之日起3 个交易日之后至2021年5月10日以集中竞价、大宗交易方式减持第一创业证券股份不超过5385万股，占总股本比例不超过1.28%。

　　5月11日，第一创业证券发布关于股东减持计划期满的公告，航民集团此次合计减持第一创业证券400万股，占总股本的0.09%。减持后航民集团持有第一创业证券约17343.6万股，占总股本比例为4.13%。第一创业证券半年报显示，截至二季度末，航民集团为该公司第五大普通股股东。