8月25号晚，顺鑫农业(000860,股吧)公布了2021年半年报，上半年顺鑫农业实现营业收入91.91亿元，同比下滑3.46%，实现归属于上市公司股东的净利润4.76亿元，同比下滑13.27%。

　　2021年一季报中，顺鑫农业实现营业收入54.85亿元，同比下滑0.70%，实现净利润3.73亿元，同比增长5.73%%。以此计算，顺鑫农业在第二季度实现营业收入37.06亿元，净利润1.03亿元。

　　中报的营收下滑幅度较第一季度进一步扩大，而净利润也由一季度的小幅正增长转为同比下滑，可见二季度的经营表现有较大的拖累。

　　猪肉价格下降，屠宰业务受影响

　　顺鑫农业的猪肉产业拥有集种猪繁育、生猪养殖、屠宰加工、肉制品深加工、冷链物流配送为一体的完整产业链，是北京地区最大的安全猪肉生产基地，在北京地区产猪肉销量处于领先地位。

　　2020年年报中，屠宰行业整体实现销售收入46.37亿元，同比增长30.26%，对顺鑫农业的业绩起到了重要的支撑作用。

　　而在2021年的中报中，屠宰行业仅实现19.25亿元，同比下滑21.72%，拖累了整体的业绩表现。

　　2020年下半年，生猪存栏和出栏持续恢复，生猪产能得到逐步释放，猪肉价格开始出现下跌。2021年8月9日，国家统计局发布了2021年7月份全国CPI，食品中猪肉价格同比下降43.5％，降幅比6月扩大7个百分点。

　　猪肉价格的下降对顺鑫农业的猪肉生产业务造成一定冲击。为强化肉食产业链布局，顺鑫农业在7月份设立了北京顺鑫鹏程畜牧科技有限公司，以增强对上游生猪的供应保障能力，同时降低猪周期波动影响，进一步拓展整合种猪育种和生猪养殖业务。

　　白酒业务营收稳定 毛利率进一步下滑

　　在白酒业务方面，顺鑫农业拥有“牛栏山”和“宁诚”两大品牌，2021年上半年，顺鑫农业白酒行业实现营收65.36亿元，同比增长1.09%，处于稳定状态。

　　当下，白酒行业分化进一步加剧，呈现出两头聚集，中间分散的“哑铃式”结构，高端白酒在消费升级的驱动下进一步产品升级，低端白酒作为消费者刚需，各地品牌林立，市场竞争更为激烈。顺鑫农业的产品定位为“民酒”，就不得不在下沉市场进行挤压式扩容。

　　作为“民酒”的顺鑫农业一心想要致力于全国化，这一过程中势必需要面对各地乡土品牌的冲击。

　　在2021年的一季度中，顺鑫农业加大了市场经销商的扶持力度以进一步开拓新市场，但信用政策的放松带来的是应收账款同比增长101.24%，这对公司的经营现金流带来了压力。

　　在扩大全国市场份额的同时，顺鑫农业毛利率也将有所牺牲。在2020年年报中，顺鑫农业白酒产业的整体毛利率为39.22%，同比下降8.86%。从各档白酒产品的毛利率来看，高档酒、中档酒、低档酒的毛利率分别为69.39%、39.92%、35.08%，相较去年同比下降0.35%、3.85%、10.53%。

　　在2021年的中报中，顺鑫农业白酒业务的整体毛利率为35.62%，虽然仅较2020年同期下滑0.14%，但对比2020年年报的整体毛利率，则下滑了3.6%，呈现进一步下滑的趋势。