国信证券发布研究报告称，维持万国数据-SW(09698)“买入”评级，持续看好公司作为国内第三方IDC龙头的市场地位，海外扩张注入长期发展动能。

　　报告中称，7月15日，万国数据宣布公司的数据中心平台首次拓展至东南亚市场，将在马来西亚柔佛州建设超大规模数据中心。预计建成后，净机房面积约22,500平方米，总IT容量达54兆瓦，一期工程(约18兆瓦IT容量)预计于2024年上半年完工。

　　国信证券称，公司此前规划将进一步在新加坡、马来西亚、印度尼西亚三地建立数据中心，主要用于服务国内企业的海外数字化扩张。本次公布首个落地的海外项目为马来西亚数据中心，项目净机房面积约22,500平方米，按照2.5㎡/机柜折算，约9000个机柜)，总功率18兆瓦，对应平均单机柜功率6KW，预计主要客群仍以国内云计算及大型互联网厂商为主，预期收益率有望与国内数据中心项目收益率基本一致。

　　报告提到，国内云计算出海加速，东南亚成为首选地区。在全球一体化趋势下，越来越多的国内企业寻求出海发展，东南亚成为众多云计算厂商的首选布局之地。我国云计算在发展进程上整体领先于东南亚厂商，能够有效的帮助当地数字化发展，同时带来自身业务增量空间。除了阿里云以外，目前在海外有布局的国内云计算厂商还包括腾讯(位于新加坡、泰国、印度等三地)、UCloud(位于新加坡、泰国、印度、印尼和越南等五地)。

　　该行表示，公司在手资源储备丰富，在核心区域呈集群式分布，方便客户灵活扩容，具备独特优势。客户总数超过700个，客户群体丰富，绿色数据中心能力建设全国领先，该行持续看好公司资源整合能力和领先的运维+建设+管理能力。维持此前盈利预测，预计2021-23年营业收入79/102/130亿元，Adjusted EBITDA37.4/49.1/63.6亿元，同比增速39.6%/31.3%/29.6%，对应EV/EBITDA=23.9/18.2/14.1X，维持“买入”评级。