智通财经APP了解到，中国旭阳(01907)近日发布公告，该公司旗下全资附属公司旭阳投资与天津新天钢及Stephanie Development订立合资协议，共同注资成立德天焦化，并在印尼苏拉威西青山工业园区内，合作投资建设470万吨╱年焦化项目。旭阳投资以出资额0.6亿美元，持有合资公司24%的股权份额。

　　该项目投资总额约8.3亿美元，其中30%的投资资金(2.48亿美元)由三位股东按股权比例共同出资，35%的投资资金(2.91亿美元)在建设期及投产后运营初期申请银行中长期贷款，剩下35%的投资资金争取大包方工程项目建设费用垫资。截止2020年12月，中国旭阳账上现金(货币现金及限制性现金)24.8亿元。

　　印尼青山工业园区是一带一路的重点示范合作项目，在2013年10月，中国及印尼两国签署协议，决定建设青山工业园区，两国元首见证签约，国家层面给予高度重视及支持。2015年5月，印尼总统亲临青山工业园区，宣布第一个项目投产，2018年10月，印尼政府批准青山工业园区为保税区。

　　印尼是世界上镍矿资源最丰富的的国家之一，而苏拉威岛拥有印尼50%的镍矿储量，资源禀赋吸引了众多投资者过来投资，目前已进驻及计划进驻数十家大型的金属冶炼企业，产业链配套齐全，且海陆空运输系统发达，而焦炭作为重要燃料，预期未来需求巨大。中国旭阳嗅到了商机，作为全球最大的独立焦炭生产及供应商，无疑是最大受益者。

　　此次投资是中国旭阳首次海外投资，联同知名的钢铁企业于印尼成立新的生产园区，达到互惠共赢的效果，同时本次交易也持续巩固其独立焦炭生产及供应商的龙头地位。

　　智通财经APP了解到，根据国泰君安研报，截至2020年底，该公司焦炭总产能为854万吨，总权益产能为674.9万吨，在建及规划的焦炭合计产能920万吨，总权益产能454.8万吨，若未来项目顺利投放，2020-2024年产能复合增长率将超过20%。此次海外投资未来将带来470万吨的产能，权益产能112.8万吨。

　　2020年下半年开始，焦炭行业进入高景气周期，5月初至12月底，焦炭产品顺周期涨价，期货升幅达80.6%，2021年第一季度回调了21%，但相比于2020年同期仍大幅增长，第二季度期价继续增长，近期面临政策压力有所回调，但整体仍远高于去年同期。在产能不断扩充下，量价齐升驱动中国旭阳业绩高增长。

　　实际上，除了自有焦炭外，该公司还向外输出运营管理经验，2011年底以来，该公司在河北、山西、河南、山东、内蒙古、江西等地区布局产业园区及若干运营管理项目，目前托管3个焦炭项目，包括内蒙古中盛及宏宇能源等产能合计近230万吨。该公司凭借龙头优势，每年都会有新增项目，此次进军海外市场未来或将模式复制。

　　此外，该公司化工板块今年盈利有望回到2018年高位，其化工产品与油价高度相关，2021年石油价格持续上涨，带动产品价格加速上涨。该公司于2020年投产的30万吨/年苯乙烯项目，2021年2月中旬开始，苯乙烯价格加速上涨，第一季度和第二季度均有不错的涨幅，预计对业绩增长产生贡献。

　　值得一提的是，在2021年，国内各大地区在“碳中和”目标指引下，氢能源发展得到政策支持，而中国旭阳抢先布局氢能业务及产业链，开启快速增长通道。该公司焦化产业链具有制氢的天然成本优势，每立方氢气的成本仅为0.7元，远低于其他制氢方式。该公司焦炭材料充足，海外市场布局可联动制氢业务海外覆盖。

　　综上看来，中国旭阳此次海外投资，一方面看中印尼市场的商机，借助一带一路及政府性项目，开拓海外市场，另一方面巩固焦炭行业全球龙头地位，该公司主要产能在国内，布局海外将产能覆盖更多新兴市场国家，有效降低成本。今年以来，该公司获得各大行看好，近期获得大股东增持，根据披露易，6月29日，大股东杨雪岗增持125万股，目前持有70.21%的股权。

　　中国旭阳账上现金充足，可满足未来在印尼项目上的出资需求，该公司多项业务和焦炭联动性较高，其焦炭及化工产品都在涨价，在量价齐升下2021年业绩有望保持高增长。