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　　快递单价下滑！行业格局面临重塑 顺丰控股“跌跌不休”何时打住？

　　继一季度业绩预亏超9亿的消息在业界引起巨震后，顺丰控股最新出炉的3月快递单票收入数据也不容乐观，同比减少12.12%。行业企业韵达、圆通、申通等这一数据也显示出现不同程度下滑。

　　快递行业价格战正酣，行业格局面临重塑，龙头企业顺丰控股的“跌跌不休”何时打住成投资者关注的焦点。分析指出，2021年包括顺丰在内的各大快递公司都面临一场大考，激烈的市场竞争下，唯有降本增效、提升服务水平才能胜出。长期来看，随着行业集中度不断提升，逐步建立护城河的龙头企业有望受益。

　　3月快递行业单票价格下降

　　顺丰控股(002352.SZ)4月20日公告显示，2021年3月公司速运物流单票收入15.74元，同比减少12.12%。不仅仅是顺丰，其他快递企业的3月单票收入也同比下滑。韵达股份(002120.SZ)同日公告显示，公司3月快递服务单票收入2.19元，同比下降13.44%。圆通速递(600233.SH)公告显示，公司3月快递产品单票收入2.25元，下降11.03%。申通快递(002468.SZ)公告显示，3月快递服务单票收入2.25元，同比下降27.65%。

　　一位业内人士介绍：“各大公司单票收入的差距，主要源于货品结构以及价格政策”。

　　“派件的收入越来越低，我们是去年1月开始做这个快递驿站的，当时派件收入有1.2元/件左右，近期基本在8毛/件浮动。”4月20日，在深圳一小区门口的快递驿站，老板陈璐(化名)表示。她所经营的快递驿站属于加盟模式，随着快递公司单票价格的步步压低，派件利润空间也随之缩小。

　　事实上，快递行业单票收入下滑现象早已出现。据国家邮政局数据，2021年1月至2月行业平均单价同比降低20.2%。从更长的时间来看，快递行业单票价格多年来持续下降，平均单价已经从2007年的28.50元，快速下滑至2020年的10.55元。2020年快递行业单票价格同比下滑超过10%，下滑幅度创下2015年以来新高。

　　行业壁垒低，低价竞争难免

　　目前，快递行业形成阿里系三通一达、京东物流、顺丰以及极兔速递组成的“四方博弈”格局。

　　过去一直占据高单价市场的顺丰，于2019年杀入电商件市场，利用电商特惠价与通达系争夺下沉市场。这也是顺丰控股速运物流单票收入下滑的主要原因，据顺丰控股内部人士介绍，“公司快递单价下降，主要受到产品结构变化的影响。公司正在建立丰网品牌，丰网正式起网之后，单价低的、特惠的产品会下沉到丰网，有效和顺丰主品牌进行区分”。

　　另一方面，同是2019年，极兔速递从东南亚曲线进入国内市场，在2020年借助于低价补贴的策略，快递日单量冲破2000万单大关。新入局者的加入，令行业竞争白热化。

　　“想要抢夺市场，只有从价格、时效和服务下手，而价格又是其中最灵活的变量，因此快递行业的发展过程中总是不断伴随着大大小小的价格战。极兔速递以价换量的操作手法快速占领市场，这也间接说明快递行业的护城河并不深。”一位业内人士表示。

　　今年3月，价格战炮火最猛烈的义乌收件的最低价格甚至被打到1元以下。疯狂的价格战甚至引起监管注意，前不久的4月9日极兔速递、百世快递等就因低价倾销被罚。

　　对于未来快递单票价格走势，上述业内人士分析，“通过低价策略来换取订单，当优惠力度减退的时候，客户又会流回高性价比的公司，价格战显然难以持续。从3月数据来看，单票价格降幅显示正在缩窄”。

　　一位接近韵达股份人士也表示：“从同比数据来看，公司单票收入的确还在下滑，但从环比数据来看，自2020年下半年开始，公司月度单票价格已经趋于稳定，公司后续将继续维持稳定的价格水平和服务。至于行业整体趋势，2020年已经是低位运行了，2021年价格将企稳”。

　　顺丰“短暂阵痛”后何时回归？

　　顺丰控股日前公布的一季度业绩预告，净利润亏损9亿至11亿元，去年同期则为盈利9.07亿元。作为国内快递业的优等生，这份“不及格”成绩单让人大跌眼镜。

　　二级市场上，顺丰控股股价也一路下滑，自今年2月18日124.70元/股，跌至4月21日的63.67元/股，下滑48.94%。与此同时，公司也遭遇明星基金经理减持，董承非管理的兴全趋势从2020年第三季度就开始减持顺丰控股，已经退出其前十大重仓股。

　　顺丰财务总监用“短暂的阵痛”形容公司一季度业绩表现。然而，“短暂的阵痛”后顺丰何时能重归增长，股价的“跌跌不休”能否打住？这是投资者最为关注的问题。

　　根据顺丰控股董事长王卫说法，二季度肯定不会再亏，但全年利润还不能回到去年同期水平。因为未来要继续战斗，未来三年还有很多目标要实现，到时候公司的股价不应以物流公司的估值体系来看。短期利润承压若能换来长期竞争力，有机会将顺丰打造成为市场上不可或缺选择，公司愿意战略性调低未来1-2年利润率预期。

　　深圳一位私募投资经理指出：“影响二级市场股价走势的有多重因素，从公司基本面这一角度来看，由于行业格局变化和公司发展策略，公司业绩短期内恐难以回到2020年高峰时的水平。例如，引起顺丰亏损的其中一个因素，电子发票的推广，以往工商业重要的文件资料、发票合同等绝大多数都是选择顺丰寄送，然而由于电子发票的出现，公司业务已经受到影响，随着电子发票全国普及，这项业务或面临进一步下滑。另外，公司自去年第四季度开始加大开支投入，自动化产能升级预计下半年就能释放规模效益，然而国际快递物流等投入回报则需要相当长的时间。未来，行业集中度将不断提升，建立起护城河龙头企业有望长期受益”。

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