《电鳗快报》文 / 杨力

　　普洛药业(000739.SZ)年报净利润增长近五成，连续三年业绩大幅增长。然而，美中不足的是，该公司的研发费用和毛利率在2020年都出现了下降。

　　连续三年业绩大增

　　3月11日晚间，普洛药业(000739,股吧)发布了2020年年度报告，报告期内，该公司实现营业收入78.8亿元，同比增长9.28%;归属于上市公司股东的扣非前和扣非后净利润分别为82亿元和6.9亿元，同比分别增长了47.58%和30.48%。

　　报告期内，该公司的经营活动产生的现金流量净额为10.5亿元，同比减少了22.1%;截至2020年末归属于上市公司股东的净资产43.9亿元，同比增长了16.53%。    年报显示，普洛药业所属医药制造行业，主营业务涵盖原料药中间体、合同研发生产服务(CDMO)、制剂业务和进出口贸易业务等。2020年，该公司99.64%的收入来自医药主营业务;如果按产品划分，该公司有75.27%的收入来自中间体及原料药，13.39%的收入来自合同研发生产服务，9.65%的收入来自制剂，1.33%的收入来自其他产品。

　　2015年至2019年，该公司的扣非后净利润分别为1.82亿元、2.06亿元、2.09亿元、3.42亿元和5.03亿元，同期增速分别为-13.04%、13.43%、1.52%、63.45%和54.91%。该公司从2018年开始业绩增长加速，最近三年实现了业绩大幅增长。

　　业内人士认为，普洛药业以原料药及中间体起家，逐步向下游拓展，2017 年正式成立原料药、CDMO、制剂三大事业部。当前该公司处在产能与业务的横向、纵向快速成长期，叠加在原料药领域的成本、管控综合优势，正迎来新一轮的高增长期。

　　目前，该公司API业务与CDMO业务中兽药项目占比较高，是这一格局相对优秀、商业模式与人用药有所差异领域的标杆型企业。目前普洛药业销往海外产品超四成，位列工信部2019年原料药进出口第二位，未来3-5年有望成为原料药、CDMO、制剂三足鼎立的综合性企业。

　　研发费用和毛利率“双降”

　　《电鳗快报》注意到，近年来，普洛药业的研发投入力度也比较大，2015年至2019年，该公司的研发投入分别为1.9亿元、2亿元、2.4亿元和2.9亿元和3.4亿元，四年研发费用的复合增长率为15.7%。

　　年报披露，2020年，普洛药业全年引进研发技术人员89人，其中博士、硕士35人，研发队伍不断扩大，研发能力持续增强。

　　然而，该公司的研发投入在2020年出现了“减速”，该公司在报告期内累计研发投入达3.55亿元，占公司营业收入的4.51%，相比2019年增幅仅为4.55%。

　　研发投入增长减速，普洛药业2020年的研发费用出现了缩水，从2019年的3.6亿元下降至2020年的3.5亿元，约减少了2.73%。

　　除了研发费用减少外，该公司的其他费用也出现了不同程度的下降。2020年，该公司的销售费用为5.7亿元，同比下降了31.33%;管理费用为3.8亿元，同比下降了16.19%;财务费用为6653万元，同比增长了417.38%。

　　2020年，普洛药业的毛利率也出现了下降。2015年至2019年，普洛药业主营业务医药的毛利率分别为27.39%、27.83%、30.84%、31.93%和32.43%。虽然该公司的毛利率不算太“惊艳”，但在稳定上升。

　　但是，2020年该公司的主营业务医药的毛利率为27.91%，比上年同期减少了4.52个百分点;其中，中间体及原料药的毛利率减少了1.16个百分点，合同研发生产服务的毛利率增加了4.33个百分点，制剂的毛利率减少了16.89个百分点。

　　从今年年初至3月11日收盘，普洛药业的股价上涨了9.95%，同期所属行业板块下降了4.66%。

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