原标题：秋田微涨67%：超募2亿 产品降价毛利率反升员工数降

　　今日，深圳秋田微电子股份有限公司(简称“秋田微”，300939.SZ)在深交所创业板上市，开盘价报67.55元。截至今日收盘，秋田微报62.24元，涨幅67.40%，成交额6.01亿元，总市值49.79亿元，换手率46.54%。

　　2016年至2020年1-6月，秋田微实现营业收入分别为5.45亿元、6.70亿元、7.91亿元、8.01亿元、3.74亿元；实现归属于母公司所有者的净利润分别为2216.59万元、3432.17万元、7222.03万元、8654.68万元、3483.79万元；公司经营活动产生的现金流量净额分别为1903.96万元、4209.30万元、7581.57万元、1.50亿元、3358.16万元。

　　秋田微毛利率增长异于同行。报告期内，同行业可比公司毛利率均值基本稳定在20%-22%之间，期间波动较小。秋田微毛利率高于同行平均水平，三年增长7.45个百分点。

　　新浪财经在报道中指出，秋田微毛利率波动趋势异于同行，报告期内秋田微的毛利率逐年攀升，与同行较平稳的波动趋势相异。股市动态分析也在报道中称，秋田微毛利率“异常”大增。可对比公司亚世光电期间的毛利率有降有升，在16%-19%之间波动；经纬辉开同期毛利率为19%-25%之间，且毛利率在下降；超声电子同期毛利率在16%-19%之间，期间有降有升，无明显规律；合力泰虽然毛利率也连年增长，但4年间增长幅度未超过3%。与同行上市公司的相同业务比较，秋田微的毛利率增长趋势显得并不合理。

　　2016年至2020年1-6月，秋田微综合毛利率分别为19.84%、22.52%、24.18%、27.29%和24.09%。 报告期内，同行业可比公司毛利率均值分别为22.03%、19.76%、21.72%、20.86%、18.56%。 公司毛利率高于经纬辉开、超声电子、合力泰，低于亚世光电。

　　深交所在对公司的审核问询函中要求公司结合同行业可比公司消费类客户占比与公司的差异，量化分析并披露对毛利率差异的影响，结合可比公司经纬辉开、合力泰可比产品收入规模、前五大客户集中度、下游客户等，分析并披露发行人液晶显示产品及模组毛利率高于经纬辉开、电容式触摸屏毛利率高于合力泰的原因。

　　秋田微三大产品价格一度连降两年。秋田微2018年、2019年三大产品平均销售价格下滑。 2016年至2020年1-6月，秋田微单色液晶显示器平均销售价格分别为3.44元/片、3.32元/片、3.18元/片、2.97元/片、3.00元/片，三连降后在2020年上半年有所回升。

　　秋田微在对中国经济网的采访回复中表示：“报告期内，由于公司单色产品产线整合，公司单色产品生产效率有所提升，另外单色产品原材料价格有所下降，因此单色产品单位成本持续下降。随着生产成本降低，销售价格也有所下降。”

　　公司方面还表示：“单色液晶显示器产品由于高可靠性、低功耗、低成本、易于定制化等优势，在复杂及严苛环境、续航要求高、显示内容简单等应用场景下具备显著优势，不存在未来被彩色显示器等其他产品替代和淘汰的风险，我们认为该产品未来发展前景较为良好。”

　　报告期内，单色液晶显示模组平均销售价格分别为16.12元/片、16.81元/片、16.31元/片、14.96元/片、14.72元/片。报告期内，彩色液晶显示模组平均销售价格分别为64.19元/片、83.35元/片、78.90元/片、67.56元/片、69.48元/片。

　　2020年1-9月，公司实现营收6.00亿元，同比增长4.79%；归母净利润6155.77万元，同比下降2.30%；扣非净利润4651.69万元，同比下降15.36%。

　　2020年，公司营业收入预计为8.04亿元至8.23亿元，较上年同期增长0.37%至2.72%；归属于母公司股东的净利润预计为7807.72万元至8257.85万元，较上年同期减少4.59%至9.79%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润预计为6206.28万元至6656.41万元，较上年同期减少10.52%至16.57%。

　　2017年末至2020年上半年，公司货币资金分别为3434.54万元、7218.53万元、1.33亿元、1.81亿元；应付职工薪酬分别为1881.33万元、2412.43万元、2283.85万元、1672.05万元。

　　2017年至2020年1-6月，公司销售商品、提供劳务收到的现金分别为5.68亿元、6.46亿元、7.10亿元、3.31亿元；支付给职工以及为职工支付的现金分别为1.82亿元、1.84亿元、1.98亿元、9498万元。

　　秋田微2019年员工减270人，生产员工一年比一年少。2019年末，秋田微员工人数较上一年末减少270人，生产人员数量持续减少。2016年至2019年，秋田微员工人数分别为2299人、2149人、2162人、1892人。

　　截至2020年6月30日，员工人数回升至2133人。然而，生产人员数量却继续较上一年减少。2017年至2020年1-6月，秋田微生产员工人数分别为1916人、1762人、1746人、1639人。

　　据招股书，2017年10月份开始，单色液晶显示器进行产线整合，深圳单色液晶显示器生产转移至赣州生产，部分深圳员工离职，11月和12月共320人离职，造成2017年年末人数与月均人数差异较大。

　　此外，公司一般每年春节前都有部分员工提前离职返乡，2020年春节在1月份，较以前年度有所提前，因此在2019年11月、12月出现了较多生产员工离职，11月142人离职，12月152人离职，造成2019年年末人数与月均人数差异较大。

　　秋田微主要从事液晶显示及触控产品的研发、设计、生产和销售，主要产品包括单色液晶显示器、单色液晶显示模组、彩色液晶显示模组及电容式触摸屏等。公司产品应用于工业控制及自动化、物联网与智慧生活、医疗健康、汽车电子等众多领域。

　　截至招股说明书签署日，汉志投资直接持有秋田微60.12%股权，为公司的控股股东，黄志毅持有汉志投资68.06%的股权，公司实际控制人为黄志毅。

　　秋田微于2020年9月28日通过创业板上市委员会2020年第30次审议会议，上市委会议对其提出如下问询主要问题：

　　发行人主要原材料采购价格在报告期内发生较大变化。请发行人代表结合产业链相关情况分析该状况的合理性和可持续性。请保荐人代表发表明确意见。

　　秋田微在深交所创业板发行数量为2000万股，发行价格为37.18元/股，保荐机构为国信证券股份有限公司，保荐代表人为付爱春、朱锦峰。秋田微募集资金总额为7.44亿元(74360.00万元)，扣除发行费用后，募集资金净额为6.94亿元(69383.11万元)。

　　秋田微最终募集资金净额较原计划多1.97亿元。招股说明书显示，公司拟募集资金4.97亿元，分别用于触控显示模组赣州生产基地项目、新型显示器件建设项目、电子纸模组产品生产线项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

　　公司本次上市发行费用为4976.89万元，其中保荐机构国信证券获得承销保荐费3301.89万元。

　　秋田微关联交易众多，第四大股东控制企业是公司大客户。秋田微存在较多的关联交易，报告期内，公司与华彩视佳、深圳超跃科技、聚飞光电、深瑞微电子、江苏和成发生过关联采购；与Orient Display (N.A)、Orient Display (USA)、Polytronix Inc、福建宝创、宝力特、时代华影、深瑞微电子发生过关联销售。此外还存在多笔关联担保和资金拆借等。

　　2016年至2020年1-6月，秋田微关联采购金额分别为2482.66万元、1587.58万元、315.40万元、126.90万元、34.12万元；关联销售及提供劳务金额分别为2971.33万元、3628.24万元、6041.25万元、5249.83万元、1495.26万元。

　　值得注意的是，秋田微与第四大股东控制的企业形成的关联销售，在2016年至2018年三年间，公司对其的销售额年年增长，而且在2018年关联企业成为公司的第一大客户。

　　2016年至2020年1-6月，公司向关联方Orient Display的销售金额分别为1692.58万元、2448.68万元、5074.07万元、4214.45万元、1180.54万元。

　　Orient Display在2018年一跃成为秋田微第一大客户。2019年，公司向Orient Display销售额下降，但 Orient Display 仍是公司第三大客户。

　　据招股书，Orient Display(包含Orient Display(North America)Ltd和Orient Display(USA)Corporation)为公司股东HUI ZHANG控制的企业。

　　截至招股书签署日，HUI ZHANG持有秋田微269.40万股股份，持股比例为4.49%，是公司第4大股东。

　　招股书显示，公司向Orient Display销售在2018年增长的原因主要系Orient Display终端客户Dexcom。，Inc(以下简称“Dexcom”)终端产品下游市场需求增长所致。2019年度，公司向Orient Display销售额下降，一方面由于Dexcom持续性血糖检测仪产品新增其他供应商，Orient Display供应份额降低，对公司采购额相应降低；另一方面公司供应产品的其他部分终端向Orient Display采购额有所降低，Orient Display相应降低了对公司的采购额。

　　秋田微对中国经济网记者表示：“Orient Display及Polytronix Inc向公司采购的产品主要销售给终端客户，其为根据终端客户的订单情况向公司下达采购订单。2017-2019年度Orient Display向公司采购产品占其同类产品的采购比例分别为33%、51%和44%，向公司的采购金额远低于其销售规模。报告期各期末，Orient Display向公司采购的产品基本实现了终端销售。截止2019年末，Orient Display向公司采购产品终端销售实现的比例为98.35%，以上可表明关联交易确是处于交易方实际需求。”

　　“公司与Orient Display的销售严格按照公司内部销售程序执行，由于不同产品之间价格不具可比性，但公司对同类型产品收取的毛利率具有一致性，报告期内，公司向Orient Display的销售毛利率均处于合理区间内，交易价格公允，不存在利益输送的情况。”秋田微方面表示。