周一机构一致看好的七大金股(1.25)
2021-01-25 08:32:25
来源:中金在线综合
作者:佚名
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宁波银行(002142)配股预案点评:配股补充弹药 缓解资本压力
类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:邱冠华/梁凤洁 日期:2021-01-25
投资要点
事件概览
2021 年1 月22 日,宁波银行发布配股预案,拟按每10 股配售不超过1 股的比例向全体A 股股东配售,对应配售不超过6 亿股,拟募集不超过120 亿元,测算对应的配股价约20 元,对应20Q3 PB 约1.2x,21E PB 约1.0x。
事件点评
1、配股补充弹药。按20Q3 末数据静态测算,配股将提升资本充足率1.12pc 至10.49%,有效补充资本弹药。系统重要性银行监管要求将落地,如宁波银行被纳入系统重要性银行中,资本监管标准将提升。配股如顺利实施也将有效缓解新规造成的资本压力,支撑未来规模增长。同时,相较其他资本补充工具来说,配股也是可行性比较高的方案。
2、配股价较合理。测算配股价为20 元,对应1 月22 日收盘价折价47%。最终配股价将遵循公司董事会与保荐机构(主承销商)协商确定的原则,采用市价折扣法确定配股价格。2020 年以来实施配股的上市公司,配股价平均折价比例约为47%,宁波银行配股价的折价比例与2020 年以来的上市公司平均水平相当,较为合理。过去十年,配股价折价比例40%-50%的上市公司,自发布配股预案到实施落地一年后,股价平均上涨17%。
3、城农商行标杆。宁波银行基本面优异,盈利能力和资产质量均行业领先。配股预案后,短期行情不排除情绪面上有扰动,但是宁波银行基本面强、此次配股价低,中长期看好。
盈利预测及估值
配股补充弹药,短期行情不排除情绪面上有扰动,但是宁波银行基本面强、此次配股价低,中长期看好。预计2020-2022 年宁波银行归母净利润同比增速分别为+5.22%/+15.04%/+15.47%,对应EPS 2.42/2.69/2.87 元股。现价对应2020-2022 年15.60/14.04/13.18 倍PE,2.20/1.89/1.66 倍PB。目标价45.35 元(暂未考虑配股),对应20 年2.27 倍PB,买入评级。
风险提示:宏观经济失速,疫情二次反复,美国制裁风险。
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