5月29日，“保险电商第一股”慧择(HUIZ.US)公布上市后的首份季报，揭开了疫情之下在线保险经营的神秘面纱。财报显示，2020年Q1，慧择实现保费总额(GWP)5.98亿元(人民币，单位下同)，同比增长40.6%；经调整后净利润约为2220万元，较上一季度增长2.66倍。

　　尽管在疫情期间，险企由于无法开展线下获客营销活动，行业经营压力陡增，总体保费的增长及利润均有明显下降，面临疫情大考，互联网保险平台慧择仍然交出了一份不错的答卷。

　　一、疫情大考之下，Q1财报有哪些看点？

　　1)长期健康险保费同比增长超50%，长期险连续两个季度占比超过90%

　　从产品组合来看，一季度，长期险保费占总保费93.8%，实现连续两个季度占比超过90%，而长期健康险保费更同比增长52.6%至5.05亿元。慧择一直以来侧重于长期险销售的经营战略，长期险的持续高增长，保证了稳定可持续的收入，也再度验证了其主攻长期险战略的有效性。

　　尽管第一季度促成的首年保费同比下降了19.1％。但第一季度的长期医疗健康险的首年保费比上一季度增长了18％。

　　2)总营收同比微降1.1%，经调整后净利润较上一季度增长2.66倍

　　从盈利表现来看，营收基本持平，盈利能力环比提升显著。

　　一季度，总营收2.49亿，同比微降1.1%；同期Non-GAAP净利润为2200万元，同比下降58.1%，但环比大增2.66倍，实现连续八个季度盈利。

　　在疫情影响下，行业有所分化，连头部险企的保费收入和净利润均出现同比下滑，而且保险并非刚需产品。所以，相比而言，慧择这一财季的表现已十分稳定。

　　3)营业成本同比及环比双降，销售费用环比下降14.3%

　　一季度，营业成本为1.48亿元，出现同比及环比双降，降幅分别为4%、7.3%，财报指出，主要由于新冠疫情影响，2月及3月的获客活动放缓，导致支付给顾问的费用减少以及支付给流量合作渠道的服务费减少。而由于营业成本降幅高于营收，对应毛利率提升了1.6个百分点至40.2%。

　　同期，销售费用为5300万元，同比增长83.1％，但环比下降14.3％。公司表示，主要是由于2019年的销售和营销人员人数增加以及广告和营销费用与去年同期相比增加，但在疫情爆发后，公司迅速控制成本支出，减少品宣等资源投放，预计二季度及下半年增加资源投放将获得更高的ROI。

　　4)账面资金充裕，凸显抗风险能力

　　截至2020年一季度末，慧择账面现金及现金等价物达5亿元，较2019年期末增长约4.68倍，主要由于上市带来了良好的现金流，加上公司长期保持充沛的资金储备，稳健的经营风格无疑增强了公司的抗风险能力，也为后疫情时代快速扩张提供了良好的基础。

　　二、后疫情时代，如何看待？

　　常言道，危机即是转机。尽管疫情给整个保险行业带来了短期的挑战，但也创造了快速发展的拐点性机遇。

　　一方面，疫情倒逼各行业业务流加快线上化，尤其是受影响巨大的消费行业，需求更为迫切，对于大众，工作和日常生活场景的线上化将会成为“新常态”。险企也不例外，未来消费者保险消费习惯也将进一步向线上转变，线上自主选择模式将会成为主流。

　　另一方面，疫情将唤醒和提高大众对于健康风险的保障意识，进而推动健康险需求快速释放。回顾03年非典期间，上半年，全国健康险保费规模同比增长150%，单月最高增速更是超300%。此次新冠疫情涉及的范围更广、确诊病例更多，而且保险业已经历17年的发展。所以，此次疫情对保险行业影响将更为深远。

　　这些背景下，慧择均受益，一季度的表现便是有力佐证。慧择表示，在疫情期间，针对疫情防控需要积极响应，对内、对外都采取了有力的应对措施：第一时间内部防控，2月3日迅速恢复远程在线办公；快速上线疫情实时动态和查询工具(“肺炎专区”)等特别功能。与此同时，慧择的线上理赔服务能够帮助用户实现“无接触”理赔，在疫情期间优势更为明显。

　　在疫情褪去之后，行业在二季度开始回暖。随着健康险需求的快速释放，有望推动慧择二季度及下半年业绩加速增长。公司在财报会议上透露，4月慧择总保费达2.4亿元，其中新缴保费占比超过60%。作为国内第一只赴美上市的“保险电商股”，IPO便获美国长线基金资本集团、老牌基金千禧、高盛等专业机构认购，同时4月公司公布了1000万美元回购计划，这都进一步反映出资本市场对慧择的看好及管理层对公司未来发展的信心。

　　小结

　　显然，今年的新冠疫情对于国内保险业的“开门红”造成了明显的负面影响，但慧择一季度的逆势表现依旧强劲，在行业面临巨大的经营压力之下，凸显出其在商业模式和经营战略上的优势。在疫情期间，有效的成本管控和积极应对措施，加上良好的财务状况也将为公司赢得更多发展先机。

　　至今，国内保险业虽然走过了近20年历程，但仍属于朝阳产业。2008-2019年，过去12年保险业的年均复合增速达到14%。伴随经济不断发展，人均购买力上升，居民风险保障意识不断增强，对于保险配置的需求会持续释放。疫情无疑是加速这一进程的有效催化剂，对于慧择这样的潜力股，将有着能见度较高的成长空间。