丽珠集团(000513)：四季度业绩进一步加速 2020年有望延续稳定较快增长

　　类别：公司 机构：兴业证券股份有限公司 研究员：黄翰漾/徐佳熹 日期：2020-03-26

　　近日， 丽珠集团公布了2019 年年报，报告期内公司实现营业收入93.85亿元，同比增长5.91%，归属上市公司股东净利润13.02 亿元，同比增长20.39%，扣非后归母净利润11.92 亿元，同比增长25.79%。

　　盈利预测：整体来看，公司员工激励不断改善，研发进度逐步提速，辅助用药对公司业绩的边际影响进一步减弱，产品结构不断改善，受带量采购政策的影响较小，分红比例进一步提升也将进一步增强公司股东的回报率。我们更新公司盈利预测，预计2020-2022 年EPS 分别为1.68、2.02、2.41 元，对应2020 年3 月25 日收盘价其动态PE 分别为22X、18X 和15X，继续维持“审慎增持”评级，建议稳健性投资者积极配置。

　　风险提示：辅助用药下滑超预期，研发进度不及预期，原料药业绩波动，产品降价及丢标风险