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    鹰眼预警:顺发恒业分红缩水90% 60亿现金趴账上存疑

    2020-03-26 23:14:03 来源:新浪财经 作者:佚名
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      新浪财经讯顺发恒业披露2019年年度报告,营收与净利双降。报告期内,公司实现营业收入16.49亿元,同比下降39.29%;归属于上市公司股东的净利润6.08亿元,同比下降40.80%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润5.65亿元,同比下降35.88%;基本每股收益0.25元,拟向全体股东每10股派发现金红利0.19元(含税)。

      预收款持续三年下降现金分红下降91%

      鹰眼预警可视化报表显示,公司近三年营业收入持续下降,近两年持续负增长。具体到财务数据,2017年至2019年,公司营业收入分别为66.82亿元、27.16亿元和16.49亿元,同比增速分别为83.8%、-59.36%和-39.29%。

      报告期内,公司主业为房地产开发与经营,此块业务占公司主营业务八成以上。公司经营模式为自主开发与销售,并提供物业服务;主要产品为住宅地产。公司项目主要分布在浙江(杭州、桐庐)、安徵(淮南)、江苏(南通)三地。主要在售在建项目有杭州地区的吉祥半岛、康庄、富春峰景;淮南地区的泽润园二期;南通地区的御园三期。

      一般而言,地产行业预收款数据是公司未来业绩先行指标。进一步对比其预收款发现,其预收款持续三年大幅下降。2017年至2019年,公司预收款分别为18.01亿元、11.70亿元和3.09亿元,较期初变动分别为-67%、-35%和-74%。2019年度,在建项目规划总建筑面积为6.98万平方米,销售金额7.3亿元,销售面积4.07万平方米,分别较上年同期下降65.55%和62.49%。

      主营业务的持续疲乏,公司2019年业绩分红大幅缩水九成。2019年,公司现金分红仅为4621.79万元,较上一年同比下降90.5%,现金分红占当期归母净利比为7.6%,而上一年该比值为47.34%。

      逾60亿资金趴账上惹疑问

      报告期内,公司货币资金超66亿元。鹰眼预警半年报曾提示,顺发恒业筹资活动资金在净流出,与此同时提示公司存在“存贷双高”的财务特征。

      从资产端的货币资金看,公司货币资金历年占比过高。2017年至2019年,公司货币资金余额分别为86.04亿元、92.36亿元和66.21亿元,占当期报告期末的总资产之比分别为63%、73%和79%。这说明公司账面存在大量的现金。

      再从负债端的有息债务看,2017年至2019年,公司有息债务分别为27.72亿元、27.27亿元和2.88亿元。这数据或说明,公司账上资金大量富裕的情况进行了相关债券融资,而2019年偿还了这部分款项。

      一边是账面资金十分充足,另一边进行相关贷款,这是否合理呢?

      首先,从资金流向看,公司大部分资金流入大股东控制的财务公司。

      公司大部分资金存放在大股东旗下的万向财务公司,报告期末,活期存款为5.33亿元,定期存款为58.07亿元,合计为63.39亿元存放于财务公司。2017年至2019年,公司利息收入与货币资金余额比值分别为0.77%、1.1%和1.48%。值得一提的是,监管曾问询公司大量货币资金存放财务公司利率水平是否合理,公司解释称万向财务提供本公司的各类存款平均利率水平为年化 1.37%,处于同期我司在各商业银行存款利率水平年化 1.30%-1.495%水平区间。此外,公司曾发行债券的利率的资金成本在4.7%,募集资金主要用于偿还金融机构借款和补充公司营运资金。

      其次,从资金绝对收益看,公司利息支出远大于利息收入。

      公司2017年至2019年,利息收入分别为6560万元、1.02亿元和9786万元,累计利息收入为2.66亿元;对应利息支出分别为1.54亿元、1.51亿元和8036万元,累计利息支出为3.85亿元。数据对比后发现,公司利息收入与利息成本相差1.2亿元。

      最后,从公司报表结构看,公司归母货币资金和合并货币资金数额差额巨大。

      2019年报告期末,公司归母货币资金为1082万元,而合并报表层面为66.21亿元。这或说明公司大部分货币资金在公司子公司下面,这里则需要关注公司母子公司之间资金调配是否顺畅,如果母子公司之间资金调配失效,那么账面资金再富裕也可能是“空中楼阁”。

      新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介:上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家,分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报,并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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