《证券市场周刊》的各位读者,春节好！

　　2020年是机会与风险并存的一年。机会上，中国经济长期向好，短期内面临下行压力，国家正在逐步加大刺激力度。我们相信宏观刺激一定能够强大得完全对冲内外经济压力。

　　但我还是想从风险上去提醒各位投资人。

　　首先，新的一年，全球经济面临三大不确定性：美国竞选、中美贸易和地缘政治。它们的共同点是都同美国有关。作为投资者，我们最终是无法管控美国的行为的，我们的投资决策不能建立在如何管控好美国行为的基础上，而是要把自己的事情做好，控制好自己的风险仓位。

　　其次，放眼更长时期，全球投资的版图正在发生结构性变化。逆全球化和区域化过程才刚刚开始，技术交流和美元结算系统将更加政治化。这将给我们的投资带来巨大的影响。那些过度依赖全球化，依赖外部技术和美元(包括美元结算)的经济和企业会面临比较大的不确定性，而偏重于进口替代的技术产业和企业将获得巨大的机会。我们不希望全球出现两个不同的产业链，但是，我们必须为它的出现做好准备，发现其中的投资机会和风险，为我所用。

　　第三，随着注册制的逐步实行，IPO风险上升，将会出现许多垃圾股。风险控制和指数投资更加重要。

　　第四，“城堡”一样坚固的家庭资产负债表是我们抵御风险的最后防线。投资在本质上就是把存款拿去购买风险。住房、教育、医疗、退休的压力和工作的不确定性都是巨大的，我们要为它们留有充足的长久的流动性。然后，才能考虑投资风险。

　　最后，还要感谢《证券市场周刊》，从2018年5月在《证券市场周刊》撰文以来，作为旅美学者，我本人对《证券市场周刊》为中国资本市场的健康发展、为投资者的利益，为股东的权利、为金融开放和A股市场改革而做出的深度报道所感动。希望《证券市场周刊》能继续立足中国，放眼世界，汇集众多海内外优秀作者，以问题为导向，以服务读者为宗旨，出更多既接地气、又锐意探索的原创文章。

　　在此，祝《证券市场周刊》和《证券市场周刊》读者朋友们，新的一年，更上层楼！■