近十年来的快速发展，我国家纺行业在产业配套、生产运营、品牌建设、渠道推广等领域均取得较大进步。产品种类大为丰富，产品品质不断提升，但近年来也是增长乏力。至于原因，大环境政策影响是其中的一个因素，同时并存的是随着人口红利的降低，传统婚嫁人数降低，生活成本加大，社会总体支出能力变化，人口出生率下降，消费多样化等等，还有电商不同程度的影响。

　　目前来看，家纺市场的竞争格局主要分为几个梯队，第一梯队国内品牌知名度高的中高端以床上用品为主的家纺品牌，如罗莱生活(002293,股吧)、富安娜(002327,股吧)、梦洁家纺、水星家纺(603365,股吧)等，在头部企业内部，罗莱生活在上海，富安娜在深圳，梦洁股份(002397,股吧)在长沙，各有其核心市场，铁板一块，难以撼动。而这几个公司均在A股市场上市，我们今天说的就是其中之一--富安娜。    　　公开资料显示，富安娜公司以"创造美好睡眠生活，打造百年家居品牌"为经营理念，拥有国内外资深专业设计师近百人，创立"富安娜"、"馨而乐"、"维莎"、"圣之花"、"酷奇智"五大主打品牌。2009年12月30日，富安娜家纺在深圳证券交易所A股上市，股票代码：002327。

　　但在即将过去的2019年，富安娜的日子并不好过，公司已经连续三个季度业绩下滑，公司转型似乎也遭遇了瓶颈，而近日公司披露公司高管要减持，减持的理由是子女教育需求开支...

　　前三季度营收净利双双下滑

　　2019年三季报数据显示，富安娜前三季度营业收入16.77亿元，同比下滑4.88%，归属净利润2.46亿元，同比下滑15.44%，扣非净利润更是下滑18.66%至2.11亿元。    　　上半年实现营业收入11.05亿元，同比降低3.58%；归属于上市公司股东的净利润1.55亿元，同比下降16.22%。根据富安娜半年报显示，净利润下滑的幅度大于营业收入下滑的幅度主要原因是净利润率最高的经销商业务占比下降较大，同期下降约10%。

　　今年一季度，公司实现营收5.22元，同比下降5.55%，实现净利润8105.08万元，同比下降16.32%。对于业绩下滑，公司表示是由全年费用均摊、经销商进货信用额度收缩以及电商渠道毛利较低等因素影响造成的。

　　费用率上升显著导致净利润下滑较多

　　2019年前三季度销售费用率为29.29%，同比增加了2.43个百分点；管理费用率为4.34%，研发费用率为3.03%，合计同比；财务费用率为0.16%，同比增加了0.11个百分点。    　　2019年前三季度存货为8.33亿元，较年初基本持平；应收账款较年初减少了78.61%至7963万元，主要是销售回款情况良好；经营性现金流净额较去年同期增长339.90%，主要系报告期购买商品、接受劳务支付的现金减少；整体显示经营质量仍较为稳健。    　　转型似乎也遭遇了瓶颈

　　事实上，国内家纺行业2012年之后行业景气度大幅回落，业内的上市公司也在洗牌中开始寻求转型。多喜爱(002761,股吧)将公司名称从“多喜爱家纺股份有限公司”变更为“多喜爱集团股份有限公司”，罗莱家纺则将公司证券名称从“罗莱家纺”修改为“罗莱生活”，并将公司名称更改为“罗莱生活科技股份有限公司”，一度“试水”智能家居，梦洁家纺也将自己的证券名称变更为“梦洁股份”，积极切入智能家居领域，拟筹募资金用于智慧工厂和智慧门店的建设。

　　主营家纺的富安娜也从2014年开始筹划向家居方面跨界转型，2016年开始布局至2017年下半年，公司曾表示以“富安娜美家”为核心的家居新业务已全面铺开。报告显示，富安娜在2018年上半年已经从房地产渠道开始推进美家战略，报告期内美家旗舰店已开业12家，共面积超过1.3万平方。然而到了2018年年底，对于富安娜跨界转型的答卷，市场却等来了家居业务成为战略储备业务，公司对其预期要求并不高的答案。

　　公司高管欲减持，理由：子女教育需求开支

　　去年12月19日富安娜发布公告称，股东何雪晴计划在本公告披露之日起十五个交易日后六个月内以集中竞价方式减持公司股份不超过15万股，即不超过公司总股本的0.02%。据了解，何雪晴持有公司股份950,454股，占公司总股本的0.11%。本次拟减持的原因系子女教育需求开支。    　　按照当时的股价计算，套现金额在百万元左右。

　　公司回购仍没能“拯救”低迷的股价

　　二级市场上，公司的股价一直处于低迷状态。    　　于是乎，富安娜启动了回购计划，公司分别于2018年12月19日、2019年1月9日召开第四届董事会第十四次会议、2019年第一次临时股东大会，审议通过了《关于回购公司部分社会公众股的预案》，于2019年1月22日披露了《深圳市富安娜家居用品股份有限公司回购报告书》，公司以自有资金不低于人民币1亿元(含)，不超过人民币2亿元(含)，以集中竞价交易的方式回购股份并注销，回购股份价格不超过人民币11元/股(含)，回购期限自2019年第一次临时股东大会审议通过回购股份预案之日起12个月内。

　　公司实际回购股份区间为2019年2月19日至2019年11月15日，累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份25,145,953股，占公司总股本的2.88%，其中最高成交价为9.46元/股，最低成交价为6.68元/股，合计支付的总金额约为人民币199,768,480.24元(不含交易费用)。

　　截止发稿时间，公司股价仍然在低位徘徊。

　　事实上，今年以来头部家纺企业增长均较为乏力。2019上半年，5家头部上市家纺企业营收平均增速仅2.59%，而2018年同期则为21.4%。在家纺行业整体 “承压”时期，富安娜后续将如何发力走出困境，我们拭目以待！