TCL集团:更名“TCL科技”,聚焦高科技产业定位

　　类别：公司 研究机构：国盛证券

　　公司2020年1月13日公告,更名为“TCL科技集团股份有限公司”,证券简称更名为“TCL科技”。

　　聚焦于科技产业,未来更重视产业横向布局。公司已剥离智能终端和配套业务,聚焦科技产业发展,由相关多元化转为专业化经营。公司将继续推进半导体显示及材料业务的产业链整合。未来,公司会继续致力于全球领先的智能科技产业集团,在核心、基础、高端科技领域寻找兼并购机会,关注半导体基础材料、下一代显示材料、新型工艺制程的核心设备等领域的布局机会。

　　面板价格触底反转,1月份逐步开始进入上行阶段。目前观测三方机构面板报价跟踪,12月价格触底,1月份大部分尺寸报价上行。我们预测行业反转点已来,后续报价有望稳步上升,随着新产能推迟及韩国产能退出,行业逐渐迎来格局改变的契机。目前TCL华星获得的年度订单,超过现有产能,全年有望满产。

　　大尺寸HVA-Miniled-印刷显示实现技术领先,小尺寸LTPS+AMOLED竞争力快速提升。公司LCD规模快速增长,同时加快开发Mini-LED on TFT技术和产品,以及AMOLED的折叠、全柔性、屏下摄像等领域新技术。此外,华星光电协同聚华(平台)、华睿(材料)和TCL工研院(研发),实现对下一代显示技术的全产业链布局。公司柔性OLED已经开始供应小米和TCL品牌。

　　经营优质的面板企业,具有持续的成长能力。公司重组后,聚焦面板主业。公司具备两条8.5及两条10.5代,切大尺寸具有效率优势;同时,中小尺寸出货量增长超预期,OLED正式量产,提供强劲业绩支撑。我们预计,公司2019~2021年营业收入分别为709/616/698亿元;归母净利润分别为31.2/44.1/57.3亿元。维持“买入”评级。

　　风险提示:下游需求增长不及预期、产品价格持续下滑、产能良率爬坡不及预期。