原标题：富瑞：维持百威亚太(1876.HK)“买入”评级 目标价35港元

　　富瑞发表研究报告预计，百威亚太(1876.HK)第四季的销售额将下降1%，而毛利率亦会受压，因此将其2019-2021年持续性EBITDA预测下调1-9%，并将该公司的的目标价由38港元下调至35港元，即较昨日(30日)收市价27.35港元，仍有上涨28%的空间，维持“买入”评级，相信其长期增长仍具韧性，百威有望在中国和东南亚的啤酒升级趋势中领跑。

　　报告指出，在中国市场，监管机构打击非法夜店的行动影响啤酒需求；在南韩市场，经济疲软和竞争加剧之下，行业需求疲软导致百威四季度销量持续下滑，估计第四季度毛利率将会受压，由于夜店渠道的需求减少，百威加大了在其他渠道的营销支出，以保住市占率。

　　报告又说，随着竞争加剧，预计百威将更看重销量占有率，因此预计明年不再加价，同时公司有意在2020年提高营销支出以保住市占率，因此毛利率将面临更大压力。

　　不过，受夜店需求回升、渠道库存下降等因素推动，富瑞预计，百威亚太明年稍后时间业绩增长有望回升。