曾与恒瑞齐名，如今3万多股东被雷！国家队、公募、知名私募齐“躺枪”

　　曾经与恒瑞医药齐名的原研药企爆雷了！12月11日，今年以来涨幅仅18%的海正药业突然放量闪崩大跌近7%！　　
　　12月10日晚间海正药业发布“2019年度确认开发支出转费用化处理以及计提资产减值准备”公告称，开发支出费用化4.12亿元，无形资产、在建工程及固定资产、存货合计计提13.17亿元损失。

　　根据2019年三季报，海正药业前三季度归属于上市公司股东的净利润为12.55亿元，这意味着此次13.17亿元的损失计提已将前三季度的净利润侵蚀殆尽。

　　大额资产减值计提也引起了上交所的关注。10日晚间，海正药业发布公告称收到上交所问询函。上交所要求海正药业补充说明在研项目、在建工程等方面的情况。

　　曾与恒瑞齐名现在卖资产度日

　　若回到2000年，海正药业和恒瑞医药可是同一起跑线上的龙头。

　　公开信息显示，2000年到2004年，恒瑞的肿瘤药从1.33亿到5.77亿。而海正的肿瘤药是从1.20亿到3.72亿。两家企业品种相同的还有抗感染药，恒瑞从1亿到2.55亿。海正从3300万到1.32亿。但当时海正手上有4个上亿的产品，而恒瑞只有两个。2004年，海正不管收入还是净利都是高于恒瑞的。

　　但15后沧海桑田，恒瑞已经成为千亿市值的医药龙头，而海正却陷入了不得不依靠卖资产度日的境地。

　　海正药业从2015年开始业绩逐渐下滑，2016年出现上市后的首亏。2018年净利润为-4.92亿元，同比下滑3730.15%，负债总额为144.75亿元，资产负债率高达66.24%。

　　而虽然2019年前三季度，公司归母净利润爆发式增长，实现盈利12.55亿元，同比增长17541.98%。与去年同期利润增速39.19%相比，增速大幅上升，但扣除非经常性损益后，归母净利润继续呈亏损状态。2019年前三季度，公司扣非归母净利润亏损4.04亿元，同比下降271.45%。非经常性损益约16.59亿元，其中主要是16.02亿元的投资收益。

　　海正药业表示，公司经营业绩持续低迷的主要原因为固定资产投资规模过大且结构性闲置产能过剩严重；研发投入较高但研发产出效率低；资产负债率偏高伴随着财务成本持续走高；内部管理架构不尽合理，内部沟通成本较高，导致管理费用居高不下等。

　　卖房卖股卖孔雀

　　因业绩低迷负债率高，今年以来，海正药业一直在频繁抛售资产以缓解资金压力。

　　4月海正药业发布公告，出售位于北京、上海、杭州、椒江四处闲置房产。

　　5月海正药业发布公告，拟以评估值1.38亿元转让浙江导明医药科技有限公司20.24%的股权。

　　7月海正药业放弃对海正博锐的控股权，通过老股转让套现28.28亿元。

　　今年9月，海正药业还被曝低价向员工出售园区饲养的23只孔雀。出售信息仅挂出一天，孔雀就抛售一空，网传23只孔雀卖了15640元。

　　今年11月1日，公司公告称，将转让旗下孙公司海正宣泰51%的股权，对应的评估价值为2339.51万元。公司已于10月30日向台交所提交了海正宣泰51%股权转让的挂牌申请。

　　知名机构纷纷踩雷

　　而踩雷海正药业的3.74万户股东中，除了散户，也有不少知名机构，其中就有知名私募大佬—高毅资产的邓晓峰。

　　2019年三季报显示，共有12家机构持有海正药业，公募基金合计持有2257.91万股。此外，中央汇金持有1464.13万股，渤海证券持有468.44万股。　　
　　具体看，锐进四十三期高毅晓峰投资信托和高毅晓峰2号致信基金分别持有海正药业905.74万股和877.27万股，合计占其流通A股比例1.77%。按其三季度末股价9.64元计算，邓晓峰管理的产品持有海正药业市值达1.72亿元。

　　此外，晓峰1号睿远证券投资基金作为一般法人，还持有了511.31万股，三季度末占其流通A股比例0.53%，持股市值0.49亿元。合计看，高毅资产三季度末持有海正药业2.21亿元。

　　从今年持股变化情况看，高毅资产整体是在加仓海正药业的。

　　2019年一季报中，邓晓峰仅有锐进四十三期高毅晓峰投资信托一只产品持有海正药业股票，持有数量为750.51万股，对比三季报的持股情况，这只产品在二、三季度加仓了海正药业。

　　此外，高毅晓峰2号致信基金在半年报进入海正药业前十大流通股东，并在三季度末持减少至877.27万股。

　　高毅晓峰1号睿远证券投资基金则是在三季报新进前十大流通股东。

　　而跟风邓晓峰的散户也不少，此前三季报刚公布之时，许多投资者认为海正要成赢家　　
　　此外中央汇金持有1460多万股，位列第三大流通股股东。

　　中欧、博时两家基金公司旗下的基金也一同踩雷。中欧基金旗下中欧恒利2019Q3持股831万股，占基金净值比例1.1%；博时第三产业成长混合基金持股750万股，位居该基金第7大重仓股，占净值比例4.82%。

　　而从12月11日的龙虎榜数据看，机构之间对于海正药业仍有分歧。

　　当日共3个机构席位出现在龙虎榜单上，分别位列买一、卖一、卖三，合计净买入1306.87万元。　　
　　计提损失有可能预判吗？

　　海正药业此次计提损失，是否能够提前预判？

　　机构人士认为，提前预判时机并不容易，但是从部分指标看，是可以采取规避措施的。

　　有私募基金经理表示，海正药业如此大额的计提是可以从此前的财报上看出端倪的。比如海正药业存货周转率上市以来持续降低，经营活动产生的现金流从2018年年报开始为负，这种情况在药品企业并不多见。

　　同时海正药业的自由现金流量进入2019年来也开始转负，这个迹象也较为明显。此外，海正药业在2018年也出现信批违规。从更深入的角度看，海正药业今年换了全新的管理团队，目前正在出清存量问题，所以报表一直在暴露出问题。

　　万博兄弟资产管理投资总监潘玥表示，医药行业尤其是医药研发的很大特点就是非常专业，很多东西普通投资者看不大明白。但是如同“久病成良医”，基金经理只要深入研究这些都是可以解决的。另外，一个简单的方法就是将标的跟行业龙头做对比，如果财务数据大幅恶化于行业的龙头公司，避开就行了。

　　重庆诺鼎资产总经理曾宪钊则表示，由于药物研发的成功率很低，原研药在研发期间的黑天鹅是一个常态，投资人需要理解和习惯。对于仿制药，需要关注的是原研药的专利到期时间、其它仿制药的推出时间等。

　　仅供投资者参考，不构成投资建议

　　(文章来源：东方财富研究中心)