“老百姓碗里不会缺肉”，保价保量调控措施陆续出台，猪肉股怎么走？

　　8月以来，猪价再次出现超预期上涨，近期全国外三元生猪均价一度突破27元/公斤，8月累计涨幅更是超三成。而为了保障市场供应，一些地区已经率先出台一系列政策措施来稳定肉价。

　　业内人士表示，猪肉行情的变化与老百姓的菜篮子息息相关。虽然猪肉价格变化是影响CPI的主要因素之一，但从全面考察来看，此轮猪价上涨对CPI影响有限。

　　近期，从中央到地方都在密集出台政策促进生产保障市场供应，预计后期老百姓碗里不会缺肉。而对猪肉概念股的后市表现，依然可以期待。

　　供需缺口导致价格大涨

　　“两个星期前，买了几斤猪肉放在冰箱还没来得及吃，这几天看到猪肉价格天天往上蹿，我要赶紧吃掉，哈哈！有种赚了涨停板的感觉。”面对近期快速上涨的猪肉价格，有网友调侃道。

　　8月以来，生猪价格出现快速上涨。

　　卓创资讯数据显示，截至9月3日，全国外三元出栏均价为27.82元/公斤，较8月1日的19.66元/公斤上涨8.16元/公斤，涨幅达41.51%，更是较2016年6月1日创下的历史高点高出6.60元/公斤。

　　图片由卓创资讯提供

　　生猪价格快速上涨，也引发猪肉价格显著走高。

　　农业农村部数据显示，截至9月3日，猪肉平均批发价为34.72元/公斤，较7月31日的24.56元/公斤累计上涨41.37%。

　　数据来源：Wind

　　德邦证券农林牧渔行业分析师刘敏表示，8月生猪价格是今年以来环比涨幅最大的一个月，一方面在于供给端，7月生猪产能环比下降幅度近10%；另一方面，从历史上来看，7月开始生猪屠宰量回升，需求回暖。从过去数月母猪存栏量数据来看，未来到年底生猪每月出栏量环比数据还将减少，而后续月份长假较多，需求将不断增长，供需缺口将持续拉大。目前来看，一直到春节需求高峰都没有缓解的态势。

　　老百姓碗里不会缺肉

　　为了保障市场供应，近期从中央到地方都在密集出台一系列政策来促进生产。

　　8月30日，全国稳定生猪生产保障市场供应电视电话会议在京召开，会议主要提出以下几点：

　　(1)各地要严格按照省负总责和“菜篮子”市长负责制要求，坚决完成生猪稳产保供目标任务。

　　(2)立即清理超出法律法规规定范围的各类生猪禁养限养规定。

　　(3)积极发展生猪标准化规模化养殖。

　　农业农村部畜牧兽医局有关负责人此前表示，从去年下半年以来的生猪存栏和能繁母猪存栏下降情况判断，今年猪肉产量可能会出现明显减产，市场供需存在一定缺口，春节前生猪价格仍将高位运行，预计明年生猪生产将逐步恢复，生猪价格将逐步回落。从肉类总体供应看，考虑到替代品生产发展较快、进口增加、猪肉消费下降等因素，今年肉类供应是有保障的，老百姓碗里不会缺肉。

　　在广西南宁，从9月1日开始，该市开始实施猪肉价格临时干预措施，在10大菜市场，实行限量限价销售猪肉：限价肉按低于前10日市场平均价10%以上的价格销售，主要供应精瘦肉、五花肉、前后腿肉、排骨这4个主要消费品种，每位消费者每日购买不超过1公斤。

　　四川省也出台了促进生猪生产保障市场供应九条措施。其中实行生猪生产红线制度，对各市(州)生猪出栏量制定任务目标。

　　据万联证券生猪养殖行业分析师陈雯估算，2018年我国猪肉产量为5404万吨。若按照2019年7月生猪存栏同比下降32.2%，全年按照下降20%的保守数据测算，我国2019年的猪肉供给缺口将达1080万吨。

　　“短期而言，近期广西南宁等地区出台的一系列措施稳定猪肉供应，将会在市场上形成稳定心态的作用。”卓创资讯生猪分析师王亚男表示，从长期来看，目前国家出台的鼓励生猪养殖政策将有利于恢复生猪生产。

　　不会显著拱高CPI

　　因猪肉行情的变化与老百姓的菜篮子息息相关，近期猪肉价格快速上涨也引发市场猜测将会抬高CPI。有业内人士甚至称，猪肉价格上涨已经成为当前通胀的最大担忧。

　　然而，在中信证券固收研究团队分析师明明、余经纬看来，此轮猪肉价格上涨对CPI影响有限。

　　首先，从猪肉在CPI篮子中占有权重方面来看，通过两种方法测算，预计八月份猪肉的权重大概在1.9%-2.5%范围之内。且由于8月猪肉价格上涨速度很快，预计猪肉权重将更加接近于区间下半区。

　　其次，在多种多样的猪肉价格指标中选取49个批发市场价格得到的白条猪批发市场价格用来测算，结合上述对8月份猪肉在CPI中的权重的测算结果，估计猪肉在八月份对CPI同比的拉动作用大约在0.912%-1.200%范围之内。考虑到统计局平滑CPI的倾向，预计最终对CPI的拉动结果落在上述区间的下半段，甚至不排除会略低于0.912%的下界。

　　从全面考察CPI方面来看，能繁母猪存栏量持续下滑，猪价触顶至少要到明年下半年。除猪肉外，要全面考察CPI还需关注几个因素：猪肉替代品、果蔬价格、油价等。

　　在一系列假设条件下，虽然猪价有快速上涨的空间，但基数效应还是会压制CPI同比的向上动力，年内CPI破3的概率很小。

　　对于明年CPI的而言，高基数效应下，只有在猪肉价格极端上涨环境下，CPI同比增速才可能出现持续高于3的情况，而阶段性的高点料将出现在2020年1月、2月。

　　猪肉概念股仍值得关注

　　随着猪肉价格不断上涨，近期A股市场上猪肉概念股也有不俗的表现。

　　Wind数据显示，截至9月3日收盘，猪产业指数收涨1.21%。其中，正虹科技封于涨停，天邦股份、罗牛山涨幅均超3%，龙大肉食、得利斯(维权)涨幅均超2%。

　　9月3日Wind猪产业指数成分股表现

　　刘敏表示，从政策方面，目前已有广东、浙江、四川等省出台了保障生猪供应的措施，主要措施有将出栏量纳入市长考核、对种猪进行补贴、实施生产救助补助、上调保险金额等。随着各项补助政策落地，各家公司养殖成本还将下降。不过，现在最核心的矛盾并非缺资金和场地，而是种猪和经验团队，预计此轮猪周期复苏速度会比前三轮更慢。

　　陈雯表示，明年将是生猪量价齐升，生猪养殖企业收益最大的年份。维持行业“强于大市”投资评级，需要跟踪猪企下半年出栏量。上市龙头不仅享受上涨周期的盛宴，还受益于行业集中度的提升，建议关注生猪养殖龙头企业。

　　中信建投农业行业分析师花小伟、孙金琦、王泽选表示，根据国家统计局数据，2019年上半年行业生猪出栏为3.13亿头，同比下降5.20%。其中，龙头企业出栏量方面，2019年上半年，温氏股份、牧原股份、正邦科技、天邦股份出栏量分别为1177.40万头、581.50万头、309.36万头、151.74万头，同比分别增长13.69%、22.58%、24.65%、69%。此外，龙头企业生产性生物资产6月底有所回升，种猪产能恢复保障未来出栏。看好后续价格预期不断落地、业绩逐季兑现行情。

　　生猪养殖三季度业绩也值得期待。

　　刘敏表示，养殖企业中报显示，养殖企业盈利情况同比大幅好转，虽然绝对额上还普遍处于亏损状态，主要是因为一季度亏损过于严重。7月开始，猪价从16.84元/公斤逐步上涨，各家生猪养殖公司将盈利区间。牧原股份、新希望、傲农生物等，均实现了生产性生物资产同比和环比增长。