周四机构一致看好的七大金股(05.23)
2019-05-23 08:16:45
来源:中金在线综合
作者:佚名
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游族网络:《权力的游戏》手游无惧剧集延播,游族网络2019年业绩可期。
类别:公司研究机构:国金证券 研究员:裴培
事件简评
5 月 20 日,腾讯视频官方微博宣布《权力的游戏》第八季第六集因介质传输问题将延期上线,具体播出时间另行通知。 尽管腾讯视频已注明原因, 但市场仍持有疑虑, 担心剧集延期将对《权力的游戏》手游造成不利影响。
监管政策是造成市场疑虑的主要原因, 不过目前《权力的游戏》剧集资源仍可在腾讯找到, 因内容不符合监管要求而被下架的可能性很小。 更重要的是,对《权力的游戏》手游而言,剧集延期播出所造成的影响极其有限。
首先,《权力的游戏》手游完成度很高,产品品质出众, 据我们了解,上一轮测试数据极佳,领先于同类竞品,各方面表现已达到上线标准。 5 月 23日,《权力的游戏》即将开始上线前的终极测试,从进度来看,该旗舰产品几乎不存在延期可能,预计 6 月底能如期公测。
其次, 从以往经验来看,游戏和影视同期上线的主要作用在于初期导量和话题营销,这对 MMO 品类作用更大,但《权力的游戏》是一款 SLG 产品,相较于初期导量更注重核心用户的长期留存。即便从联动角度来看,目前手游还未上线,《权力的游戏》剧集延期至少不会对手游造成负面影响。
很多人担心,《权力的游戏》于 6 月底上线,从档期上看,与同为腾讯独代的《剑网 3:指尖江湖》《龙族幻想》相距太近,会导致宣发运营资源以及用户分流,我们认为,这三款游戏在档期上留足了时间区间,且《权力的游戏》并非 MMO 品类,受众群体有较大差异,几乎不存在用户分流效应。
综上所述,我们认为《权力的游戏》手游可以如期上线,结合国内 SLG 市场和同类竞品状况,我们预计《权力的游戏》峰值月流水将达到 5 亿左右。加上《山海镜花》《少年三国志 2》等即将在今年晚些时候发布的产品,我们坚定看好游族网络 2019 年的业绩表现。
投资建议
根据公司 2018 年财报数据及近期新产品状况,我们调整盈利预测为2019/2020/2021 年归母净利分别为 12.06 亿/14.35 亿/16.97 亿(调整幅度为-1.79%、 -4.01%, 2021 年为新增预测), 2019 年目标价为 28.56 元,对应 21 倍 P/E 和 1.36 元 EPS。
风险提示
新产品延期风险,获取版号时间推迟风险,监管政策风险。
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