登录客服
使用财视扫码登陆 中金二维码

下次自动登录

登录
忘记密码?立即注册

其它账号登录:新浪QQ微信

手机网
首页>>市场>>个股资讯>>  正文
精华推荐 财经号
博客 热门话题 直播

天赢居:要做B浪反弹!陈实:从入摩股票中筛选大牛股

武人:周三一类股或率先爆发!余岳桐:静待变盘点到来

买卖点:初步确立B浪反弹股心:聚焦高辨识度热点机会

孔明:市场最强热点复盘张春林:北向资金流出105亿

一狼:解读周二的冲高回落灯塔:诱多反弹后二次探底

天机:短线迷茫的看看(图)黄老板:看透A股走弱两因素

股内:超跌反弹随时启动!彬哥:兜底盘出现,短期无忧!

  • 重大利好!MSCI扩容名单公布“西北茅台”暂停上市
  • 奶牛即将消失,1亿孕妈慌了这位“碰瓷王”终于被拘
  • 茅台蒸发千亿,8万股民无眠关注局部热点赚钱效应
  • 微信传涉密文件,女研究生被判刑闲置宅基地可入市!
  • 暴跌!刘强东夫妇被“割韭菜”有车有房!生病众筹百万
  • A股大幅调整后需警惕三大风险各国央行狂“囤黄金”
  • 徐小明 天赢居 寒江钓客 洛阳上官 幽兰行天下
  • 老孙头谈股 秦国安 龍哥论市 蒋律 股海潜蛟
  • 山东虎子 牛家庄 孔明看市 A炼金师 先知窝窝
  • 灵枝 旗帜先明 短线高手 牛传千股 龙头1988
  • 鸿牛 短线王 律动天成 海西一狼 五域论湛
  • 狗蛋 李博文 波段龙一 股市猎枪 涨停板老黄
  • MORE图说财经

    周三机构一致看好的七大金股(05.15)

    2019-05-15 08:25:16 来源:中金在线综合 作者:佚名
    分享到
    关注中金在线:
    • 扫描二维码

      关注√

      中金在线微信

    在线咨询:
    • 扫描或点击关注中金在线客服

      晨鸣纸业:100万吨化学浆产能获批,原材料自给率持续提升

      类别:公司研究机构: 国盛证券 研究员:丁婷婷

      事件:公司 100 万吨化学浆项目获得环境局批文。 公司将年产 40 万吨漂白硫酸盐化学木浆项目调整为年产 100 万吨漂白硫酸盐化学木浆,全部由集团内部消化, 并已取得潍坊市生态环境局出具的《关于寿光美伦纸业有限责任公司漂白硫酸盐化学木浆项目环境影响报告书的批复》。截止 5 月 13 日,该项目已顺利投产。

      木浆有望实现 90%以上自给,减轻公司成本端压力。 截止 2018 年末, 公司木浆总产能 328 万吨。 根据公司产能规划, 2019 年文化纸产能 688 万吨,对应 462 万吨木浆总需求量, 公司寿光美伦 40 万吨化学浆、黄冈晨鸣 30万吨化学浆已于 18 年试产, 19 年正式投产后公司原材料自给比例将达到86%。公司 100 万吨木浆生产项目获得环保局批文, 未来木浆总产能将达到 460 万吨, 木浆自给率将提升至 90%以上。当前木浆价格处在历史高位,预计自给木浆成本较外购低约 1000 元/吨,减轻公司成本压力,对应毛利率3pct 提升空间。

      后市浆价可能保持坚挺,公司业绩弹性凸显。 上周巴西鹦鹉宣布减少阔叶浆产能 100~150 万吨, 相当于其一个月产量, 以减少当前木浆库存水平。 全球木浆整体供求格局偏紧, 根据我们测算巴西鹦鹉在全球阔叶浆供给中占比约 40%, 对产量的限制一定程度对浆价形成支撑。 纸浆价格上涨将推动木浆系成品纸价格上升, 公司拥有浆厂能够保持相对稳定的成本,并以高价销售成品纸,增厚盈利空间,凸显业绩弹性。

      融资租赁业务逐步剥离,现金流状况开始好转。 18 年融资租赁资产总规模同比下降 24.9%至 202 亿元,其中一年内到期及长期应收款均下降,表明公司已经开始停止对外贷款。公司经营活动现金流自 17Q3 开始转正, 18Q4收回 61 亿元融资租赁款,18 年经营现金流净额同比增长 5.9 倍至 141 亿元。18 年筹资现金流开始大幅下降,一方面公司收缩借贷规模,另一方面加大还款力度。

      18 年开启缩表进程,偿债能力逐步优化。 公司 18 年回收融资租赁款 61 亿元用于偿还短期贷款,在收回现金的同时增加银行保证金,使得公司实际负债风险敞口降低 30 亿元左右。通过剔除公司融资租赁资产和无息负债来计算公司实际资产负债率,可以发现公司 18 年实际资产负债率同比下降4.3pct 至 71.2%。 18 年偿还永续债 26 亿元,减轻未来还款压力。公司 18年投资现金流净额同比降 51.0%至 17.79 亿元,18Q4 投资活动现金流回正,公司投资活动开始收缩,未来资产负债结构有望优化。

      公司逐步剥离融资租赁业务,现金流好转,资产结构优化改善,聚焦深耕造纸主业, 19 年造纸有望进入补库行情,浆纸系制品景气度出现复苏迹象,公司木浆自给率持续提升,业绩弹性凸显, 维持“买入”评级。预计公司19~21 年 实 现 归 母 净 利 润 23.13/30.07/36.07 亿 元 , 同 比 变 动-7.8%/30.0%/20.0%,对应 PE 6.9X/5.3X/4.4X。

      风险提示: 原材料价格波动的风险、纸价波动的风险、现金流持续恶化的风险、融资租赁业务剥离带来减值的风险。

    共 7 页  首页 上一页 [1] [2] [3] [4] [5] 6 [7] 下一页 末页

    热门搜索

    为您推荐