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    周二机构一致看好的七大金股(04.16)

    2019-04-16 08:35:07 来源:东方财富网 已入驻财经号 作者:佚名
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    机构周二热点板块及个股探秘。
      长源电力:业绩大幅增长,超出市场预期

      类别:公司研究 机构:财富证券有限责任公司 研究员: 黄红卫

      投资要点:

      事件:长源电力公告《2018年年度报告》及《2019年第一季度预告》:2018年实现营收65.63亿元(同比+20.10%),实现归母净利润2.09亿元(同比+271.67%),并预计2019年Q1实现归母净利润2.17亿元至2.33亿元(同比+313.55%至343.09%)。

      业绩大幅增长,超出市场预期:2018年湖北全社会用电量2071.43亿千瓦时(同比+10.83%),增速快于全国2.3pct,驱动公司业绩增长。2018年及2019年Q1长源电力归母净利润大幅上涨,超出市场预期,主要系发电量及售热量增长所致。2018年分项目而言,发电量增加、售电均价上升、售热量增加、供电煤耗下降、标煤单价上升、固定成本增加、财务费用增加,分别影响利润约3.48/2.11/0.26/0.07/-1.45/-0.52/-0.26亿元。2018年公司加权ROE、毛利率、净利率分别为6.23/9.96/3.29%,同比分别变动9.84/7.31/5.52pct,盈利能力明显改善。

      量价齐升,电力、热力产品毛利率改善明显:2018年分业务而言:1)电力产品:完成发电量170.93亿千瓦时(同比+20.17%),毛利率9.88%(同比+8.06pct);2)热力产品:完成售热量952.87万吉焦(同比+33.49%),毛利率为-17.56%(同比+2.66pct)。电、热产品毛利率上升主要系电、热产品售价上升幅度高于煤价上升幅度所致。2019年Q1,公司发电量54.57亿千瓦时(同比+23.1%),延续较好走势。

      蒙华铁路投运将较大提振公司业绩:2018年,公司累计完成年度入炉综合标煤单价775.26元/吨(同比+20.91元/吨)。蒙华铁路预计在2019年底投运,届时将降低煤炭运输成本并提振业绩。2019年公司计划发电量157亿千瓦时(同比-8.15%),售热量1049万吉焦(同比+10.09%)。

      投资意见:预计2019-2021年净利润分别为4.63亿元、6.09亿元、6.63亿元,对应EPS分别为0.42元、0.55元、0.60元,当前股价对应PE分别为11.9X、9.05X、8.31X。蒙华铁路投运将较大增厚业绩,公司盈利能力改善明显,给予2019年14X-16X市盈率,股价合理价格在5.88至6.72元,首次推荐给予【推荐】评级。

      风险提示:2019年全年湖北用电量低迷风险;电煤价格持续高企风险。

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