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    山东药玻药用玻璃行业龙头 产品量价齐升

    广告:中金在线 2018-02-14 07:02:02 来源:投资快报 作者:
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      山东药玻

      药用玻璃行业龙头

      产品量价齐升

      买入

      光大证券陈浩武

      山东药玻是药用玻璃包装行业龙头,主要从事各种药用玻璃包装的研发、生产和销售,是国内第一家、全球第六家掌握Ⅰ类玻璃生产技术的企业。公司主要产品模制抗生素瓶在国内市占率超过80%,棕色瓶的全球市占率接近30%,在规模、成本和质量方面优势显著。2017年前三季度,公司主营业务收入17.0亿元,同增17.8%;归母净利润2.0亿元同增53.6%,业绩实现较快增长。

      监管及环保趋严,龙头优势凸现。药用玻璃作为药品包材外物,对药品的安全性和有效性有着直接影响,17年国家食品药品监督管理总局完善药品注册制度,对药品及其辅料和外包材料质量提出更高要求。公司产品质量稳定、性能优越,未来有望在行业监管逐步趋严的背景下充分获益,进一步提升市场占有率。

      国家环保政策亦对药用玻璃行业产能造成影响,部分企业被关停,公司近年来在窑炉节能环保方面加大投入,受政策影响较小。同时由于环保成本内部化致行业平均成本出现较快上升,进一步显现行业龙头的规模及成本优势。此外自17年9月起公司产品普遍提价,竞争优势持续扩大,16年以来公司市占率明显提升。

      盈利预测与投资建议。公司是国内药用玻璃龙头,主导产品需求增长稳定,积极拓展管制瓶、日化瓶等新领域,深耕国内及海外市场,不断提升市场占有率。受益于产品量价齐升,公司业绩有望实现较快增长。预计2017-2019年公司EPS0.86、1.08、1.31元,复合增速28.0%,给予公司目标价22.68元,对应18年21倍PE水平,首次覆盖,给予“买入”评级。

      (原标题:山东药玻药用玻璃行业龙头 产品量价齐升)

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