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    首现扣非净利负增长 迪安诊断遭遇“七年之痒”

    广告:168金服票据投资新模式 2018-04-14 13:05:42 来源:中国经营报 作者:
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      上市7年来一直保持高速发展的迪安诊断技术集团股份有限公司(300244.SZ,以下简称“迪安诊断”)正面临自己的首度业绩停滞期。

      据公司日前发布的年度报告,2017年迪安诊断实现营业收入50.04亿元,同比增长30.86%;归属于上市公司股东的净利润3.50亿元,同比增长33.05%;扣除非经常性损益后的净利润为2.20亿元,同比下降10.46%。值得注意的是,这是迪安诊断上市以来首次出现扣非净利负增长。

      事实上,迪安诊断近年来业绩的高速增长离不开其大规模的并购举措。

      从2013年至2017年的5年间,迪安诊断共耗资超过30亿元并购了18家公司。然而,外延式扩张的高速发展也带来了负债飙升、商誉减值等并发“后遗症”。此外,竞争对手的不断扩张也给迪安诊断内生式增长设置了不小的挑战。

      对于公司业绩及企业发展相关问题,迪安诊断相关负责人在接受《中国经营报》记者采访时表示,2017年,由于新建实验室陆续投入运营,尚处于建设投入期;总部的基地大楼启用,年折旧等使用成本增长;同时为满足业务增长、拓展版图等需求,公司银行贷款及公司债的融资方式新增7777万元的财务费用;计提商誉减值3777万元,综上因素,公司2017年扣除非经常性损益后利润的实现受到一定影响。

      外延式扩张遇坎儿

      成立于2001年的迪安诊断是一家以提供诊断服务外包为核心业务的第三方独立医学诊断服务机构,业务涵盖医学诊断服务、诊断产品和服务营销、司法鉴定、健检事业、冷链物流、诊断技术研发生产、CRO、生物样本库等领域。

      上市以来,迪安诊断业绩一直保持30%以上的高速增长。数据显示,2011年~2016年,公司营业收入分别为:4.82亿元、7.06亿元、10.15亿元、13.35亿元、18.58亿元、38.24亿元,与上年相比分别增长了40.55%、46.42%、43.75%、31.48%、39.18%、105.79%。归属于上市公司股东的净利润分别为:4220.83万元、6018.77万元、8609.33万元、1.25亿元、1.75亿元、2.63亿元,与上年相比分别增长了30.23%、42.6%、43.04%、44.71%、40.30%、50.33%。

      记者注意到,迪安诊断业绩高增长背后是近年来不断加快并购步伐。据相关媒体统计,从2013年至2017年的5年间,迪安诊断共耗资超过30亿元并购了18家公司。2017年报告期内,公司新设27家子公司,注销1家公司,3家公司涉股权交易,2家公司涉股权转让。

      不过,快速扩张也导致公司相关费用在不断增加。数据显示,2017年公司销售费用为4.64亿元,较2016年同比增长了42.03%;管理费用为6.39亿元,同比增长41.49%;财务费用为1.12亿元,同比增长229.85%。对于上述费用的变动情况,公司方面表示,主要系公司业务版图扩张、总部基地大楼启动等所带来各项费用的增加。

      此外,2017年,公司经营活动产生的现金流量净额大幅下滑70.88%。公司方面对此解释称主要系产品销售业务规模增加,导致应收账款及存货余额增加所致。截至2017年末,迪安诊断资产总计为73.9亿元,负债总计44.43亿元,资产负债率为60.12%,较2016年度末的55.47%增长了4.65%。

      另据迪安诊断日前发布的2017年计提资产减值准备公告显示,公司对2017年度末存在可能发生减值迹象的资产进行全面清查和资产减值测试后,计提2017年度各项资产减值准备共计4932.94万元,其中,计提商誉减值准备为3776.80万元。

      “随着公司不断发展壮大,对资金的要求也越来越高,目前,公司对于负债和现金流进行了重点关注,现处于可控状态。未来随着新设网点逐步盈利、创新模式带来更高的业绩回报、加大特检领域布局增厚利润,加大应收账款回收力度,改善自身经营活动现金流量水平,以及非公开发行完成(需证监会核准)有效降低财务杠杆等举措,将进一步解决相关问题。公司将有效平衡速度与耐力的关系,夯实业务的同时完善内部管理,为未来的发展打下坚实的基础。”迪安诊断方面在回应本报记者采访时表示。

      在第三方医药服务平台麦斯康莱创始人史立臣看来,此类机构的发展模式主要由诊断服务和诊断产品两部分组成。诊断服务方面主要是通过和地方医院合作建立检验中心,收取服务费用。而在产品方面,由于研发周期长、成本高,大部分企业都选择收购模式,“但前提是要有资本”。

      那么,迪安诊断不断并购所需要的大量资金从何而来?

      记者注意到,2017年10月,迪安诊断发布2017年非公开发行股票预案(修订稿),拟募集资金总额不超过23.73亿元,用于收购广州迪会信64%股权及其他项目建设。2018年3月底,为确保未来经营期内具备充足的运营资金,迪安诊断计划向银行申请综合授信并提供担保,融资额度合计为64.64亿元。

      内生式增长乏力

      除了外延式扩张,迪安诊断内生式增长的第三方医学诊断领域同样受到冲击。年报显示,报告期内,公司加快对各地新建实验室的布局和投入,随着青海迪安、石家庄迪安、广西迪安、海南迪安等最后一批省级实验室顺利开业,公司已建成连锁化独立医学实验室共38家,完成诊断服务全国连锁化布局。

      不过,记者注意到,截至2017年度末的报告期内部分实验室的收入情况并不理想。其中,天津迪安医学检验所建设项目报告期内亏损68.91万元,云南昊邦迪安医学检验所建设项目报告期内亏损118.95万元,南京迪安医学诊断实验室迁址扩建项目、新建迪安医学检验所建设项目、迪安诊断产业基地建设项目、武汉兰青迪安医学检验所建设项目报告期内无收益。

      对此,迪安诊断方面回应称,公司新设实验室的盈亏平衡时间大约为3年左右,公司前期设立的医学实验室已进入盈利期,近两年设立的实验室陆续进入成长阶段。

      此外,公司研发投入金额占营业收入的比例也在不断下滑。数据显示,2015年~2017年,迪安诊断研发投入占营业收入的比例分别为4.21%、2.69%和2.68%;公司研发人员数量占比分别为11.06%、10.26%及9.40%。

      “公司坚持‘以技术为驱动’战略的实施与落地,引进高素质专业技术人才团队,并持续增加研发投入。公司研发投入金额和研发人员数量持续增长,研发占比降低是因为整体收入规模大幅增长所致。”迪安诊断方面表示。

      2017年9月,第三方医学检验、医学检测机构广州金域医学检验集团股份有限公司上市并成为迪安诊断主要的竞争对手。此外,华大基因业务范围的不断扩大也将侵蚀迪安诊断的市场。

      迪安诊断在2017年度报告中坦陈,新医改对社会办医政策红利持续加码,未来会有更多的社会资本进入第三方医学诊断行业,第三方医学诊断市场规模逐渐扩大,第三方医疗机构之间的竞争也将趋于激烈,技术创新、模式创新、管理创新等竞争维度无处不在。与此同时,随着整个IVD行业变革加速,原有上游生产、中游流通、下游面对医院和医院面对病人的结构逐渐瓦解,上、中、下游业态相互交叉融合,共同抢占市场资源,随着业内外公司不断切入IVD行业,存在整个行业模式被颠覆的竞争态势。

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