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穿透暴风集团净利润迷雾 揭开净利润腾挪的精彩魔术

来源:微信公众号野马财经 已入驻财经号     作者:    2017-08-11 07:44:02
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  声明:此文属于自媒体对相关事件的个人观点和分析,并非正式的新闻报道,东方财富网不保证其真实性和客观性,投资者据此操作,风险自担。

  不久前,暴风集团发布中报业绩预告,预计2017年上半年实现营业收入7.42亿元至8.91亿元,同比上涨50%至80%;实现归属上市公司净利润1320万元至1886万元,同比下降30%至0%。

  对于这一原因,预告中解释称,是因为旗下“控制”子公司暴风统帅为抢占互联网电视市场,成本费用增加,进而影响了整理利润水平。

  也就是说,虽然利润小幅下降,但换来了营收的大幅增长,对正在电视红海激战的暴风来说,似乎是一个可以接受的局面。

  不过,真实的战况,可能远比表面上看起来残酷地多。

  野马财经注意到,从2016年年报开始,暴风集团即利用暴风统帅,表演了一出净利润腾挪的精彩魔术。

  暴风统帅——奇特的“控制”子公司

  在暴风集团的公告中,有一个不太常见的表述——“控制”子公司。

  如果说“控股”,相信大家都明白什么意思,但一字之差,却玄机暗藏。

  首先需要明白,对于一家公司,以股权为基础,可以衍生出两种权利,一是利益分配权、二是表决权,这两种权利都是可以让渡的。前者的比例决定的是收益,后者的比例决定的是对公司的控制力。

  也就是说,如果你只拥有A公司10%的股权,却得到了其50%以上的表决权,就可称为公司的控制者。

  当然,还有一种情况,即公司的权利构架分为三个部分,股东、董事和管理层,而股东决定董事、董事决定管理。

  虽然你未能拿到半数以上表决权,但在董事会拥有多数席位,同样可以实现对公司的控制。

  其次,众所周知,上市公司旗下一般都有大量子公司,在会计处理上,会涉及合并报表的问题。

  根据《会计准则》,对并表子公司的认定口径,在于控制权,而非股权。

  回到暴风统帅上来。

  年报表示,暴风集团只拥有该公司27.34%的股权,但在其董事会却拥有足够的席位,实际控制其经营活动,因此将之纳入了合并报表。

  只是,这一做法的意义何在呢?

  对此,注册会计师李芸向野马财经分析,通过利益分配权与控制权的分离,可以对营收、利润等财务数据进行调节。

  其进一步强调,这种调节是合规的,但也肯定是有目的的。

  至于什么目的,野马财经数次致电暴风集团,不过截至发稿,尚未得到回应。

  “少数股东”背后的财技腾挪

  暴风集团2016年年报中,有这样两处数字。

  其一,位于第10页的“主要会计数据和财务指标”显示,公司2016年实现归属上市公司净利润5281万元,虽然同比下降幅度较大,但仍旧保持盈利。

  其二,从位于第89页的合并利润表中,可以看出少数股东损益一栏亏损高达2.94亿元,由此,合并净利润巨亏2.4亿元。

  
上图来自暴风集团年报


  净利润、归属净利润,让人傻傻分不清,暴风集团到底是亏是赚?这背后,同样是一个会计游戏。

  正如前文所述,在年报开篇的“主要会计数据和财务指标”栏目下,选择的是合并营业收入和归属净利润两个指标,包括最近公布的业绩预告,也是这两个数据。

  而根据年报,暴风统帅2016年实现营业收入9.29亿元,净亏损3.58亿元,但由于暴风集团只拥有其27.34%的股权(收益权),因此,在营收全部计入合并报表的同时,只有1.03亿元亏损算在了上市公司头上,剩下的2.55亿元亏损,扔给了“少数股东”。

  所谓“少数股东”,就是暴风统帅名单中,除了暴风集团,其余的成员。

  李芸表示,对一家上市公司而言,最重要的肯定是归属净利润,从法律法规来讲,对很多事项的认定标准,也是采用的归属净利润口径。

  而北京一家银行资产管理部张彬向野马财经分析,这一做法的最大阻力,在于少数股东答不答应,毕竟损害的是他们的直接利益。

  那么,暴风统帅的少数股东是谁呢?

  
上图数据来自天眼查


  从上图可以看出,暴风系约有暴风统帅一半的股权,且冯鑫为该公司董事长。

  这一结构,不禁让人想起当初的乐视网(乐视网86亿元应收账款迷局),通过对乐视致新“少数股东权益”的处理,将营收留在了上市公司体系内,将亏损,倒腾给了“右手”非上市公司,以维持上市公司股价。

  当然,相对于乐视网对乐视致新股权(30%)和表决权(67%)的分离,暴风集团在股权、表决权统一的情况下,转而利用对暴风统帅董事会的控制达成了相同的目的,颇有点“青出于蓝”的味道。

  会计调节的最高境界——递延所得税

  为了打造一份理想的财务报表,企业往往会使出浑身解数,财务造假自然就不说了,毕竟违规违法,而在合理的调节范围内,递延所得税可谓一个杀手锏。

  简单来说,办企业赚的利润是要交税的,但问题是,亏了怎么办,总不能让税务局倒贴钱吧。

  这时候,如果企业预计未来亏损可以弥补(扭亏)的话,就可以计提递延所得税资产,等到将来赚钱了,少扣点税。

  当然,实际处理过程远比这复杂得多,有兴趣的朋友可以翻翻会计书,在此就不赘述了。

  因此,通过并购亏损的公司,并购方可以获得该公司在递延所得税上的优惠。不仅可以冲减以后每年税前净利润,最终导致应纳税所得额降低,最终纳税额降低;而且当期确认的可以冲减当期费用,进而影响当期利润。

  
上图来自暴风集团年报


  2016年暴风集团年报中,就可以清楚看到,递延所得税对当期费用进行了1.63亿元的冲减。

  值得注意的是,李芸指出,对子公司的并表,并非是分开计算后所得结果的简单相加,而是一个统一的过程,这其中,可谓大有门道。

  少数股东+递延所得税,可谓双剑合璧,精彩纷呈。

  冯鑫面临爆仓危机

  股价暴跌、主营乏力、财报暗淡,再加上少数股东损益的腾挪,当下的暴风集团的确与曾经的乐视网有几分相似之处。

  并且,暴风集团董事长冯鑫所质押的部分股票,也如当年的贾跃亭一样,面临着爆仓的风险,2016年12月6日,野马财经《乐视惊魂一秒:贾跃亭64.81%质押股票一度跌破平仓线》文章发布后,乐视网旋即停牌,危机至今未完全解除。

  
上图来自东方财富网Choice


  根据东方财富网Choice数据,随着前段时间暴风集团股价的崩盘,截至目前,冯鑫已经有数笔质押股票跌破平仓线,亟需补缴保证金。

  或许,这也是8月4日,冯鑫再度质押持有7.04%股权的原因吧。且在7月18日,股价创下两年来新低的暴风集团,以重大资产重组为由,选择了停牌。

  不过,需要强调的是,截至目前,冯鑫累计质押股权为69.92%,相对而言,回旋余地要大一些。同时,张彬表示,相较于乐视网,暴风集团的摊子也相对可控,健康不少。

  其分析,自去年VR风波后,暴风集团就已经意识到了问题,并开始转型。

  只是,这种健康还能维持多久,暴风集团还有没有大大方方地揭下掩盖在财报上面纱的机会,能够决定这些的,只有冯鑫自己。

  资本之路,成王败寇。
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