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    稀有金属跟踪分析:有“锂”有据-新周期 锂矿稀缺 把握资源 维持“买入”评级

    2021-01-11 16:45:28 来源:格隆汇 作者:佚名
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      原标题:稀有金属跟踪分析:有“锂”有据-新周期,锂矿稀缺,把握资源,维持“买入”评级

      机构:广发证券

      评级:买入

      核心观点:

      锂业新周期,锂价有望全面上涨,重视锂矿滞涨。根据亚洲金属网,1 月 8 日,碳酸锂价格上涨至 5.25 万元/吨,单水氢氧化锂上涨至 4.43万元/吨,锂辉石价格上涨至 410 美元/吨;分别较 2020 年低点上涨57%,9%,5%。展望 2021-2022 年,受益于新能源车和储能行业蓬勃发展,我们预期全球锂需求量将保持每年接近 30%增长,锂供需关系将扭转,各类锂产品价格有望全面上涨。前期锂矿滞涨原因主要是主要锂盐厂有一定库存,同时锂矿定价机制偏季度长协,价格反应滞后。随着需求爆发,锂矿稀缺性将凸显,价格有望持续上涨。

      锂矿可独立销售产能有限,矿山集中度提高,锂矿价格有望加速上涨。全球主要在产锂矿山集中在澳洲。目前澳洲主要锂矿山企业一共有 5家(含 Altura),锂辉石精矿总产能测算约为 325 万吨/年。因 TalisonLithium 产品主要面向天齐锂业、雅宝集团,Mt Marion 锂矿产品主要销往赣锋锂业。可向其他锂盐厂出售锂辉石精矿的主要是 Galaxy 和Pilbara、Altura,估计产能约为 88 万吨,折碳酸锂当量约 11 万吨,同时如果 Altura 逐步被 Pilbara 整合,锂矿集中度将进一步提升。根据我们初步统计,其他国内独立锂盐厂产能已超过 20 万吨碳酸锂当量,对锂矿的争夺或成为今后一段时期内的焦点,锂矿价格有望加速上涨。

      锂矿资源自给率成核心关切,龙头加快布局。赣锋锂业持续加大资源掌控力度,公司 20 年 11 月公告全资子公司上海赣锋以自有资金以每股 0.2959 英镑的价格对 Sonora 行使认购期权进行增资,交易金额不超过 2,300 万英镑。交易完成后,上海赣锋持有 Sonora 不超过 50%股权。同时,根据 AVZ 上个月公告,赣锋与其签订 offtake 协议,年供应有望达到 16 万吨锂辉石精矿。盛新锂能与银河锂业签订承购协议,21-23 年向其采购锂辉石精矿,每年采购的最低数量为 6 万吨。上述布局,有利于龙头公司进一步稳定自身锂矿供应,应对可能的资源短缺。

      投资建议:全球锂行业自 2020 年下半年逐步开启新一轮涨价周期。展望 21-25 年,新能源车快速渗透、储能行业发展迅速,锂需求有望继续保持高速增长,我们预期 25 年全球锂需求量达到约 100 万吨碳酸锂当量。锂矿涨价,资源保障将是核心问题,建议关注赣锋锂业(A、 H)(2019 年年报披露,在全球范围内布局锂资源,在七个优质锂矿与盐湖项目拥有权益)、天齐锂业(布局世界一流的格林布什锂辉石矿、参股 SQM)、盛新锂能、永兴材料、ST 融捷、雅化集团等。

      风险提示:新冠疫情的不确定性,锂价波动,需求不及预期等。

      (文章来源:格隆汇)

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