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    证券行业2021年投资策略报告:科技与开放 券商转型升级之路再迈进 给予“看好”评级

    2021-01-06 16:43:26 来源:格隆汇 作者:佚名
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      原标题:证券行业2021年投资策略报告:科技与开放,券商转型升级之路再迈进,给予“看好”评级

      机构:首创证券

      评级:看好

      科技化、国际化已成为证券行业高质量发展重要环节。证券行业正处于转型关键期,券商通过提升专业服务能力、进行财富管理转型推动高质量发展,财富管理转型的力度从金融科技的投入上可见一斑,2019 年证券行业信息技术投入 205 亿元,同比增长 10%,占 2018 年营业收入 8.1%。与此同时,行业双向开放提速,2020 年以来,五家外资控股券商先后完成股权变更,4 月起证券公司外资股比限制正式取消,对外开放的不断提速给国内券商带来挑战的同时,将促进行业高质量发展,同时国内券商也在加速海外业务发展,科技化、国际化已成为证券行业高质量发展重要环节。

      资本市场深化改革力度明显加大,政策实施效率提升。2020 年以来,资本市场深化改革进入了加速期,注册制全面推进,改革成效不断显现。7月新三板精选层开板,8 月创业板改革并试点注册制落地,首次将增量与存量市场改革同步推进,11 月上交所、深交所分别就新三板挂牌公司向创业板、科创板转板上市公开征求意见,创业板和精选层改革已初见成效,创业板再融资、并购重组同步推行注册制。2020 年以来政策面的持续利好,有力推动了券商经纪、投行、自营等业务业绩高速增长。

      回顾:市场表现方面,2020 年上证综指上涨 13.9%,深证成指上涨 38.7%,沪深 300 上涨 27.2%,中小板指上涨 43.9%,创业板指上涨 65%。券商指数(中信)上涨 10.8%,板块跑输沪深 300 指数 16.4 个百分点,券商股价表现分化。2020 年前三季度证券行业整体业绩增速显著提升,主要系经济恢复性增长及政策面利好所致。2020 年以来,资本市场深化改革持续推进,政策红利不断释放,经纪业务与投行业务持续推动业绩提升,两融规模则保持高位,国内市场情绪有所转暖,券商投资类业务整体上涨,资管规模延续下降趋势,但有主动管理转型带动收入增长。

      在金融生态环境持续优化以及行业深入转型升级下,我们对证券行业持“看好”评级。对于各业务条线,受益于政策支持的延续,2021 年预计券商投行业务将继续发力,经纪业务或将继续呈现量增价减;资管规模将延续下降趋势,结构继续优化;信用业务为券商发展重点,两融余额有望保持高位;注册制下,考虑到券商投资能力与衍生品运用上的差异,券商自营业务表现或将继续分化。中性假设下,预计 2021 年证券行业营业收入 5100 亿元,同比增长 13.4%;净利润 2066 亿元,同比增长 22.5%。

      建议关注:中信证券(600030.SH)、中信建投(601066.SH)、招商证券(600999.SH)、国金证券(600109.SH)。

      风险提示:宏观经济不达预期;政策效果不及预期;权益市场波动加大;债市短期震荡加剧;国内外疫情恶化。

      (文章来源:格隆汇)

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