交换设备的云计算时代巨变 重点推荐4只个股
2018-09-14 15:02:29
来源:中泰证券
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交换设备是数据通信枢纽，不论电信网路由器还是以太网交换机，长期以来以软硬件一体化的品牌机为主，缺乏开放性与快速迭代能力，产业链价值为品牌厂商把控。交换设备是IP报文转发的核心，按应用领域划分为电信网中的路由器和以太网中的交换机，两者技术本质并无太大差异，主要分别在于所支持的协议、规格和可靠性要求。电信网路由器市场全球规模约160亿美金，由于面向运营商体系采购较为保守，长期来为大厂垄断；以太网交换机市场全球规模已破250亿美金，过去面向企业网需求，后续向云网络需求发展，参与者更多，且出现了新进的实力玩家，打破了原有软硬件一体化的格局。不但使得交换设备的开放性和迭代能力迅速提升，更打破了原有的竞争格局，掀起产业链价值的再分配，是我们关注的最富于变化和活力的市场。
跨地域网络规模和昂贵的链路负担促使Google作出软件定义网络的探索，后续B4网络成功的商业实践使得大型ICP纷纷效仿，交换机上下游的强耦合逐步打破，白盒交换机开始普及。B4网络的成功源自几个重要因素：首先Google具备足够庞大的全球性网络规模和充沛的流量，前者中昂贵的跨洋带宽负担使得公司开始关注到网络负载不均衡的问题，并且其经济效益促使公司去正视和深入解决，后者是仍在持续激增的分布不断变化的量，驱使公司有针对性地进行研究并给出方案；其次从当时产业背景上看，所有交换机大厂都正在享受一体化品牌机带来的丰厚受益，缺乏自我优化的动力，即令有大客户提出对应用需求的变更，其响应也十分缓慢，其实并不打算真正解决封闭体系下的低效和高成本问题，客观上促进了大客户对品牌机的依赖；最后，B4网络的成功还是得益于在Cisco积累多年的核心技术骨干，Google有足够的实力和平台给与工程师改变产业格局的机会，能迅速调动资源形成合力。最终，交换机控制面和转发面耦合的格局被打破，以软件定义网络的概念提出，促进白牌交换机厂商快速发展。
随着产业链分化加大，软件供应商地位显著提升。尤其云数据中心飞速发展引入了大量云网络下的交换机新需求，加速颠覆了原有以太网交换机市场格局，从全球龙头Arista的发展经历看，云网络OS厂商承上启下，将在开放体系大潮中扮演核心地位。白盒交换机作为最适合SDN/NFV的硬件形式被广泛接受，目前分化出了交换芯片、白盒硬件和网络OS软件三类厂商，在具体场景中存在不同的组织形式。但总体上看，软件供应厂商因为其在技术和层次结构中的关键地位，主导性正日渐突出。近年来云数据中心飞速发展，更是引出了云网络的新需求，超大规模物理和虚拟机、频繁的重度交换、易维护和弹性部署、应用子系统的广泛分布都在促使交换机更加走向开放式，云网络OS的核心地位空前凸显。Arista作为开放式交换机的全球龙头，成功契合了从企业网到云网络的交换需求，从基于Linux开源内核的EOS系统到支撑多款商用芯片，成功奠定了自身的基石性产业地位，连续5年80%以上高速增长。从中可以看出云网络OS厂商在开放体系中具备承上启下的枢纽地位，将逐步把控产业定价权。看后续发展，大型ICP厂商基于自身庞大数据中心应用而培育出的云网络OS有望成为强力竞争者，重新定义市场格局，纯粹硬件厂商的地位将逐步削弱。
投资建议：基于白盒的开放交换设备市场有望复制Arista成功路径，凭借可定制化软件和基于通用芯片的硬件改变产业格局。因此，推荐重点关注：美股开放式交换机龙头Arista和在白盒交换机硬件及SDN技术方面领先的本土厂商星网锐捷；国内领先的网络可视化基础架构和嵌入式融合计算平台提供商恒为科技等。同时，推荐关注数据中心交换机全面升级100Gbps端口所带来的高速光模块发展机遇，推荐关注：光迅科技、中际旭创等。
风险提示事件：网络建设投资不达预期风险、市场竞争风险、技术路径风险
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