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中国开发商10月份投资同比增速小幅上升,新开工面积跌幅收窄
手机免费访问 www.cnfol.com 2012年11月14日 18:11 高盛高华证券 
  2012年10月份商品房销售面积同比上升23%,销售均价同比上升7%.

  2012年10月份全国商品房销售面积为1.03亿平方米,环比下降7%,同比上升23%。10月份商品房销售均价为人民币5,773元/平方米,环比持平,同比上升7%。10月份商品房销售额为人民币5950亿元,环比下降6%,同比上升32%。

  从各地区来看,华东/中部/西部地区年初至今销售面积同比变动分别为+1.4%/-0.5%/-6.3%。年初以来截至10月底,商品房销售面积为7.87亿平方米,同比下降1%(1-9月同比下降4%),销售均价为人民币5,880元/平方米,同比上升7%。2012年1-10月份商品房销售额为人民币4.63万亿元,同比上升6%。

  房地产开发投资增速小幅上升;新开工面积同比下降6%.

  10月份全国完成房地产开发投资人民币6,580亿元,同比上升16%(9月份同比增幅为14%)。10月份新开工面积同比下降6%至1.18亿平方米,而9月份为同比下降24%。2012年初以来,房地产开发投资、房屋新开工面积、竣工面积和施工面积的同比变动分别为+15%、-8%、+17%和+13%。

  10月份土地出让收入基本持平,成交均价环比上升4%.

  总体而言,我们对302个主要城市土地购置活动的监控显示,1-10月份土地出让面积/收入为14.56亿平方米/人民币1.329万亿元,同比下降22%/26%。10月份土地出让收入环比下降1%,同比上升7%(9月份环比上升16%,同比下降15%);土地成交均价为人民币1,183元/平方米。溢价率与9月份的11%相持平。从房地产相关的土地市愁动看,10月份土地出让收入环比上升1%,同比上升7%。

  10月份开发商销量环比上升.

  我们研究范围内开发商中有14家公布了10月份销售数据:销售面积环比上升27%,同比上升53%,销售额环比上升17%,同比上升44%,销售均价环比下降8%,同比下降6%。

  交易建议.

  我们对房地产板块仍持积极看法,但认为覆盖的海外股票已基本计入年初至今的强劲的销量表现,股价表现进一步领先需受到均价涨幅可预见性的支撑。我们覆盖的国内股票更具吸引力,因为估值已回调至11年四季度的上一个谷底水平,该水平计入了潜在新一轮紧缩可能带来的销售量/价格下行风险。我们的买入建议:首开股份(强力买入名单)、绿城房产(强力买入名单)、龙湖地产(强力买入名单)、融创中国、保利置业(H)、恒大地产、碧桂园、华润置地、保利A、万科A/B、中南建设、金地集团、世联地产和鲁商置业。我们的卖出建议:仁恒置地、鹏瑞利、华侨城和中国国贸。主要风险:政策意外变动和宏观经济硬着陆。

  (高盛高华证券)
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