提要：大小非问题是导致大盘连续下跌的主要原因。但是，市场对它其实有一个：害怕到不怕，又从不怕大盘害怕的过程。只有了解这一个过程，要从博弈的角度去看，才能更好吸取这一次的教训。

　　今天大盘又再创新低，大盘走出这种新低不断的行情已经有相当一段时间了。市场目前把股市连续不断、大幅下跌的原因，主要归结于大小非问题。认为：数量特别多，成本特别低的大小非股票抛出，是导致大盘不断下跌，并且在已经具备投资价值的情况下，还是在不断下跌的主要原因之一。

　　这里就有一个问题：其实大小非问题，在05年股改方案确定后，市场就已经很清楚：07年有小非出台，08年有大非出台了。

　　为什么，在去年十月六千点的时候，市场却普遍非常看好后市，看好八千点的有，看好一万点的也大有人在?

　　为什么当时市场却忽视了大小非问题呢?

　　其实，关键是：在05年实施股改后，市场并不看好后市，就是因为：07、08年有大量的大小非股票上市，将对大盘产生很大的冲击。并且这种担心在大盘连续不断的上升过程中，始终是影响市场大胆看好后市的主要原因。但是，就在市场忧心忡忡的情况下，上证指数却连续不断上升到令市场瞪目结舌的六千多点。面对这种情况，市场逐步改变了观点，认为大小非问题其实并不可怕。

　　结果，在市场忽视了这个问题的时候，大盘又以持续不断的下跌来使市场相信，大小非问题还是非常严重的。

　　只有全面认识大小非问题，这一个从怕到不怕，又到怕的过程，我们才能真正吸取这一次大小非问题给市场的教训。

　　一、大盘下跌到目前的点位，公认的主要原因之一，就是大小非问题

　　面对大盘新低之后不断又产生新低的行情，目前市场公认的主要原因之一是：大小非问题。也就是说，其数量特别大，成本特别低的股改后解禁股票不断的抛出，是令大盘连续大幅下跌的主要原因。

　　从理论分析，这种观点是没有问题的，是准确的。

　　但是，从实践上看，应该有这样的问题：六千点的时候，市场对大小非问题是非常清楚的，为什么当时市场忽视了它呢?

　　二、06、07年的牛市，完全出乎市场意料之外的原因之一：大小非问题

　　06、07年，中国股市走出了出乎市场意料之外的大牛市，上证指数从一千点左右起步，一直上升到了六千多点。

　　市场完全没有预料到的主要原因之一，就是大小非问题。当时，市场认为，07、08年，大盘将有数量特别大、成本特别低的大小非股票出台，一旦其不断抛出，将有可能令大盘出现严重的供过于求的局面。

　　但是，大盘恰恰就是在市场的忧心忡忡下，不断上升，走出新高之后，不断新高的行情。

　　在大盘连续不断的上升过程里，市场逐步改变了看法，逐步放弃了对大小非问题的担心、重视。从而，才有了六千多点的时候，市场是普遍看好后市，看好八千点的有，看好一万点的也大有人在。

　　三、在连续不断的下跌过程中，市场也是逐步重新认识大小非问题

　　当大盘开始连续大幅下跌时，市场并没有怀疑是大小非问题。一直到跌破四千点后，市场才重新认识了大小非问题。

　　四、大小非问题，已经成为主力覆雨翻云的工具

　　从实践看，大小非问题，在前面的大牛市里，它曾经是压制市场大胆看多的主要理论依据。

　　一直到市场不再怀疑、担心它了。

　　在大盘不断下跌后，大小非问题又成为了大盘不断下跌的主要原因。

　　由此看来，大小非问题，其实已经成为了一种博弈的工具，已经成为了主力征服市场的一种手段。

　　五、全面认识大小非问题

　　我们讨论这个问题的主要目的是：

　　其一、全面认识大小非问题。不但认识到其：数量特别大，成本特别低的特点。更要认识到：主力对它的运用：大盘上升的时候，它是压制市场大胆看多的最有利的工具。当市场忽视它是时候，它又成为持续大幅下跌的理由。

　　其二、不能简单认为，大小非问题是下跌的主要理由。要深入看到：为什么六千点时，我们忽视它的理由。只有这样，我们才能真正吸取这一次的教训。