基本面不确定的因素较多，股指走势也阴阳交错。大盘由前几个月的单边下挫，演化为当前的震荡走势。7月1日指数大跌，7月3日又强劲反弹，市场分歧颇多。

　　市场预期处于反复调整中

　　市场的期望值一直在变，4000点时看3000点，到了3000点又看2500点，不知道到2500点时还会看多少。其实，这没有什么不正常，只要没有适当的盈利效应，大资金不敢轻易抄底，因为在弱势格局中“底在底下”。

　　市场环境改善将有个过程，投资者信心的恢复也不会一蹴而就。昨日股指上涨，尚不能得出调整就此结束的结论，但可认为调整接近阶段性后期，筑底还有反复，需要时间。

　　股价结构处于激烈调整中

　　目前市场的股价结构发生了微妙变化，超跌的品种逐渐走平，前期的强势板块如煤炭板块近期却走软。招商银行周一跌停，中国平安周三跌停，其有效破位48元附近的颈线位后引起近期快速的补跌走势，这种补跌行情令人心有余悸。新能源在国际油价居高不下的刺激下屡屡兴风作浪，但较难跟随油价再创新高。

　　超跌的当属有色金属板块。申万行业指数显示，该指数2007年10月的高点在9030.95点，跌至近期的2475.06点，跌幅高达72.59%，实际上有相当一批股价仅相当于高峰时的两成。事过境迁，尽管半年多来伦敦期铜的价格飘忽不定，但毕竟多次收于8000美元之上，近日甚至冲上8700美元，但A股有色金属上市公司的股价却埋头苦跌。不难发现，近期有些股价不再跟随股指下跌，超跌之后酝酿着技术性反弹的动力。

　　筑底行情处于反复试探中

　　从技术面观察，筑底行情可能还有反复。

　　首先，目前上证指数短中期均线继续呈空头排列，60日均线成为中期压力，只是当乖离率较大时，在出现修复性的回升行情；月K线的组合构成中期下降通道；上轨线构成较强的反压。以此判断大盘短期由探底步入筑底过程。

　　其次，从阶段性时间周期看，自2007年10月16日6124点以来，一般34个交易日(误差不超过3个交易日)作为一个阶段性周期，已经运行了五个小周期，自6月10日起运行新的周期，7月29日前后是较重要的时间之窗；如果改变以前的运行周期，缩短至21个交易日，则在7月8日前后，也就是未来几个交易日再出现震荡下调的话，可能形成短期合适的买点，酝酿反弹行情。

　　再次，自6124点以来的调整，目前运行至第5波(如图)，期间的几个拐点较为明显，4778点、5522点、2990点以及3786点，自3786点以来的调整如果与第1波点位相仿，则相应的目标位在2440点，有可能到2500点附近时会有抢反弹的力量出现。较理想的走势是在2500点附近筑底一二周，让多空有多次试探的机会，同时让短期均线系统走平，如果这样，则此后的反弹行情持续的时间会相对长一些，力度也会大一些。

　　当然情况经常会出乎意料，不过，在没有完全摆脱下降通道束缚之前，暂不宜对多方寄予过高的期望。